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在加密貨幣產業取得重大突破之際，具有里程碑意義的《CLARITY法案》邁出了重要的一步，通過了一個關鍵的參議院委員會，讓全面的數字資產監管比以往任何時候都更接近現實。

2026年1月29日，參議院農業委員會成功修訂並推進了其市場結構立法的相關部分，跨越了一個關鍵的程序障礙，經過數月的延遲和激烈的談判。該措施聚焦於數字商品中介機構，並擴展商品期貨交易委員會（CFTC）對加密現貨市場的權限，以12票對11票的黨派線投票通過。儘管投票最終沿黨派分歧，但委員會領導層承諾在法案推向全體參議院表決時，將跨黨合作。

眾議院金融服務委員會主席弗蘭奇·希爾（French Hill）慶祝這一進展，表示：「去年七月，眾議院壓倒性通過了兩黨支持的CLARITY法案。從那時起，參議院農業委員會主席約翰·布茲曼（John Boozman）、參議院銀行委員會主席蒂姆·斯科特（Tim Scott）以及其他重要的參議院合作夥伴，持續推動國會在市場結構方面的關鍵工作。」他補充說，他期待與參議院同事合作，「確保CLARITY的關鍵支柱得到解決，這樣我們才能向特朗普總統提交一個兩黨、兩院支持的方案」。

《CLARITY法案》的實際內容

《CLARITY法案》代表了迄今為止最全面的嘗試，旨在為數字資產建立聯邦規則。該法案的核心是明確劃定證券交易委員會（SEC）與商品期貨交易委員會（CFTC）的管轄範圍，取代SEC長期受到批評的執法規範方式，建立一個可行的法定框架。

對於符合去中心化測試的數字商品——如比特幣和以太坊——該法案授予CFTC對現貨市場的專屬監管權。交易所、經紀商和交易商處理這些資產，必須向CFTC註冊，並遵守包括交易監控、記錄保存和利益衝突防範等核心原則。

對於證券，SEC仍保留監管權，但該法案創建了一個量身定制的豁免，允許數字資產項目通過發行說明書籌集資金，而無需全面註冊，且每年上限為$75 百萬。關鍵的是，法案明確規定，發布或維護代碼但不控制客戶資金的軟件開發者，不被視為金融中介——這是去中心化金融（DeFi）生態系統的一項重要保護。

該法案還包括參議院銀行委員會所描述的「史上最強的非法金融框架」，確保集中式中介機構面對反洗錢義務，並賦予財政部新工具，以打擊制裁規避行為。

穩定幣收益之戰

儘管取得了進展，但仍存在重大障礙——其中最激烈的爭論是關於穩定幣獎勵的問題。2025年7月簽署成 law 的《GENIUS法案》明確禁止穩定幣發行者向持有人提供利息或收益。然而，加密貨幣交易所和平台找到了一個變通辦法：他們可以分享部分由儲備資產產生的利息，實質上向持有穩定幣的客戶提供獎勵。

銀行業界積極反對這一做法。美國銀行協會（ABA）向參議院發出信函警告，稱這一「感知的漏洞」可能取代數十億美元的社區銀行存款，並可能影響對小企業、農民和房地產買家的貸款。他們認為，如果不加以解決，這一例外可能「吞噬規則」，危及6.6萬億美元的社區銀行存款。

白宮已介入調解，召集銀行行業團體和加密產業代表，試圖解決分歧。討論已經取得建設性進展，但尚未達成立即的妥協。雙方都在努力在2月底前找到解決方案，以符合政府的預期。

DeFi與開發者保護

另一個有爭議的領域是去中心化金融的監管。該法案採取細緻的方式：它保護軟件開發者和點對點活動，同時確保與DeFi協議互動的集中式中介機構面對量身定制的風險管理和合規標準。立法將監管重點放在控制而非代碼上，劃出一條明確的界線，旨在平衡創新與投資者保護。

然而，一些行業觀察人士對某些條款表示擔憂。Galaxy Research在最近的一份報告中警告，最新的參議院草案可能代表「自美國愛國者法案（USA PATRIOT ACT）以來，金融監控權力最大擴展」，特別指出新工具允許財政部對數字資產交易實施特殊措施，並幾乎瞬間暫時凍結交易。

未來之路

隨著農業委員會的部分已經推進，所有目光轉向仍需修訂其版本的參議院銀行委員會。兩黨的銀行委員會成員已告知行業團體，他們希望避免重蹈覆轍——即眾議院通過的數字資產法案在沒有委員會投票的情況下在參議院死去。

一旦兩個委員會完成工作，眾議院和參議院的領導人必須協調兩個方案，形成一個最終協議，通過兩院並送交總統簽署。眾議院農業委員會主席格倫·湯普森（Glen Thompson）承認，前方工作任務繁重：「這是參議院在兩黨支持的CLARITY法案上取得的關鍵里程碑，但仍有更多工作要做。」

為何這很重要

風險幾乎無法更高。行業專家估計，仍有數萬億美元的機構資本閒置，等待監管確定性，才會進入數字資產領域。一位分析師最近預測，CLARITY法案可能在長期內解鎖超過$5 萬億美元的沉睡資本，並可能推動整個加密市場市值超越$4 萬億美元。

Coinbase的機構策略主管約翰·達戈斯蒂諾（John D'Agostino）用全球角度闡述了緊迫性：「世界其他地方正在前進」，他提到歐盟的MiCA框架和阿聯酋等司法管轄區的監管明確性，作為推動國會行動的競爭威脅。他指出，2024年見證了「人才、人才、智力資本和技術增長的大規模外流」，而明確的規則可以扭轉這一趨勢。

《CLARITY法案》代表了從不確定性到明確性、從指導執法到法令執法的根本轉變。正如參議院銀行委員會的資料表所述：「明確的監管保護投資者——不確定性則不然。真正的風險在於未能提供清晰的監管框架。」

對於一個多年來在矛盾信號和執法行動中摸索的行業來說，這種清晰迫在眉睫。現在的問題是，國會是否能彌合剩餘的分歧，推出加密貨幣一直期待的全面市場結構立法。