為何股市下跌20%被稱為華爾街的「熊市」

標準普爾500指數距離其2月19日近期收盤高點下跌20%的程度僅差幾英寸。據說，這將構成一個「熊市」。但誰決定了下跌20%是「熊市」？更何況，誰決定了10%的下跌是「修正」？如果你認為是一個由智者華爾街老兵組成的委員會投票決定的，那你就錯了。將10%到20%的下跌標記為「修正」，而20%或以上的下跌標記為「熊市」的整個想法，主要是由一個人提出的。艾倫·肖（Alan Shaw）是技術分析的傳奇創始人之一。他是市場技術分析師協會（現為特許市場技術分析師協會）的共同創始人，也是史密斯巴尼（Smith Barney）技術研究部門的董事總經理。
下跌幅度的定義
他在2000年退休，但早在那之前，他就已經開發出一個描述市場下跌幅度的簡單方法。
「艾倫試圖讓它變得簡單易懂，」路易絲·雅馬達（Louise Yamada）告訴我。她應該很清楚：雅馬達從1980年開始與艾倫合作。到那時，他已經建立了他的基本框架。
「他會說，任何高達10%的下跌都是盤整，10%到20%是修正，而超過20%則被認為是熊市，」她告訴我。
艾倫在2000年退休後，路易絲接手史密斯巴尼的技術分析工作，直到2005年她也離開並成立了自己的公司。
路易絲指出，其他技術分析師對熊市的定義也有自己的看法，但艾倫為10%-20%和20%或以上的下跌創造的「修正」和「熊市」術語，深深打動了公眾的想像。
「這樣記憶起來既簡單又容易，」她說。
判定熊市的開始
大家都同意的一點是：判定20%的下跌是基於收盤價，而非盤中價。
根據這一點，標準普爾道瓊斯指數公司指出，標普500的歷史收盤高點是在2月19日，當天收於6,144.15點。
要達到20%的下跌，標普500的收盤價必須降至4,915.32點。
另一點是：收盤價在或低於4,915.32點並不代表熊市的開始。
熊市的起點應該是市場高點的那一天，也就是2月19日。
「熊市從最後一次高點之後的第一次下跌開始，」《麥克萊蘭市場報告》（The McClellan Market Report）編輯湯姆·麥克萊蘭（Tom McClellan）告訴我。
「它不是在你達到20%時開始。整個下跌過程都屬於‘熊市區域’。」
這也是標普道瓊斯指數公司強調的一點：
「如果指數今天收於4,915.32點（當日下跌3.13%）或更低，我們將把2025年2月19日定為牛市的結束日（6,144.15點）和熊市的開始日，」該公司在週一給客戶的通知中表示。
未來的路徑
「如果你說我們下跌了20%，這對你沒什麼用，也無法告訴你接下來會發生什麼，」麥克萊蘭告訴我。
他的建議是：「順著趨勢走，除非你有充分的理由逆勢而行。」
什麼是趨勢？
「我們一直處於下行趨勢，但現在超賣得如此嚴重，不太可能持續下去，因此反彈的可能性非常高。」
那接下來呢？
「接著你就得評估反彈的質量，」麥克萊蘭說。
艾倫·肖幾年前去世了，但路易絲·雅馬達仍在教授技術分析課程，她表示我們可能還沒到底部。
「我們大家都在尋找的是熊市反彈，艾倫定義為在市場下跌20%或更多之後出現的10%或以上的反彈，」雅馬達指出，
「之後市場會再次下跌，創出新低。」
那時，「熊爪又會再次出現。」
作為市場歷史學家，雅馬達指出，從1929年至2020年，標普500的平均熊市反彈為18%，持續31個交易日。