Netflix 股票在下跌41%後，已經是3年來最便宜的價格——但值得買入嗎？

Netflix（NFLX +2.66%）運營著全球最大的電影和電視節目串流平台。該公司在2025年以創紀錄的訂閱用戶數、收入和盈利結束，但其股價自去年六月創下的歷史高點以來已暴跌41%。

Netflix正處於激烈的競標戰中，試圖收購華納兄弟探索公司（WBD +0.80%）。這筆交易將為Netflix平台增添一整套高品質內容，但可能付出高達827億美元（或更多）的巨額代價，且已經受到監管機構的嚴密審查。投資者不喜歡不確定性，這或許解釋了為何許多投資者目前選擇觀望。

Netflix的股價目前是三年來最便宜的，甚至比納斯達克-100科技指數還要折價。如果放遠一點看，自2002年首次公開募股（IPO）以來，股價仍然累積了高達73,400%的驚人漲幅。由於其業務仍然運轉良好，近期的下跌可能只是未來進一步增長道路上的一個小插曲。投資者很少有機會以如此大折扣買入這支股票，那麼現在是否是出手的時候呢？

圖片來源：Netflix。

Netflix在2025年取得了突破性的一年

Netflix在2025年以創紀錄的3.25億付費訂閱用戶結束，遠遠領先於其主要競爭對手亞馬遜Prime和迪士尼的Disney+，它們的會員數分別為2億和1.316億。Netflix的優勢來自其行業領先的內容預算，以及多樣化的訂閱層級，吸引各收入層次的消費者。

在2022年底，Netflix推出了一個全新的會員方案，價格大幅折扣，並配合廣告。每月只需7.99美元，遠低於平台的標準（17.99美元/月）和高級（24.99美元/月）層級。

雖然較便宜的層級對Netflix的財務表現來說似乎不利，但每個會員隨著時間推移實際變得更有價值，因為公司可以隨著訂閱用戶的增長，提高廣告插播的收費。此外，Netflix在直播內容方面也投入巨大，例如拳擊比賽、國家橄欖球聯盟（NFL）比賽，甚至每週的世界摔角娛樂（WWE）節目，這些都吸引了高價廣告。

2025年，Netflix的總收入達到452億美元，雖然廣告收入僅佔15億美元，但較2024年成長了兩倍半。管理層預計，2026年廣告收入將再次翻倍，達到約30億美元，因此這正迅速成為業務的重要部分。

擴展

NASDAQ：NFLX

Netflix

今日變動

（2.66%） $2.02

現價

$78.04

主要數據點

市值

$3290億

當日範圍

$75.21 - $78.12

52週範圍

$75.01 - $134.12

成交量

50K

平均成交量

46M

毛利率

48.59%

提議收購華納兄弟探索公司可能進一步推動Netflix的廣告收入，因為其內容陣容極為強大。華納兄弟擁有成功電影系列的版權，如《魔戒》、《哈比人》和《哈利波特》，以及熱播電視劇如《老友記》、《黑道家族》和《生活大爆炸》。

華納兄弟還擁有HBO Max串流服務，擁有1.28億付費會員。因此，雖然Netflix目前占據主導地位，但如果這筆交易成功，幾乎將變得無法觸及。正因如此，美國司法部正在調查這筆交易，以判斷它是否會賦予這家串流巨頭過大的市場控制力。政府不喜歡公司在某個行業中取得過大市場份額，因為這會讓他們有能力大幅提高價格，損害消費者利益。

Netflix股價可能終於變得便宜

如前所述，華納兄弟的交易為Netflix股價蒙上一層不確定的陰影。這筆價值827億美元的潛在收購可能會影響Netflix的未來盈利，尤其是如果公司大量借款（因為持續的利息成本）。然而，從長遠來看，隨著規模經濟的發揮，這筆投資幾乎一定會獲得回報。

因此，Netflix股價下跌41%可能是個絕佳的買入良機。根據公司2025年的每股盈利2.53美元，其市盈率（P/E）為31.1，為2023年初以來的最低水平。此外，這也比納斯達克-100的市盈率31.6略有折讓。換句話說，與其大型科技同行相比，Netflix看起來相當便宜。

更棒的是，華爾街的共識預估（由Yahoo! Finance提供）顯示，僅憑現有業務，Netflix在2026年的每股盈利將增長至3.12美元。這使得其未來市盈率僅為25.1。

NFLX市盈率數據由YCharts提供。

因此，這是少數幾個可能同時適合短期和長期投資的股票之一。不過，毫無疑問，願意持有Netflix三到五年以上的投資者，可能會獲得最大回報，尤其是在華納兄弟交易成功的情況下。