流動性告急？USDT 市值連續兩個月萎縮，穩定幣增長停滯

数据显示，全球最大穩定幣 Tether（USDT）的市值正經歷自 2022 年 Terra 崩盤以來首次連續兩個月下滑，這一被視作市場“流動性燃料”的指標收緊，叠加比特幣 ETF 需求的低迷，為正在努力尋求反彈的加密市場蒙上了一層陰影。

根據最新市場數據顯示，全球市值最大的穩定幣 Tether（USDT）在本月市值繼續下滑 0.8% 至 1836.1 億美元，延續了 1 月份從歷史高點 1868.4 億美元回落約 1% 的態勢。這標誌著 USDT 或將錄得連續第二個月的總市值收縮，也是自 2022 年 TerraForm Labs 崩潰引發穩定幣信任危機以來，首次出現此類連續萎縮的紀錄。

流動性“水源”收緊

穩定幣在加密生態系統中扮演著至關重要的角色，不僅是投資者從法幣進入加密世界的“橋樑”，更是市場交易深度的重要支撐。分析人士普遍將穩定幣的總供應量視為場外資金流入的直觀指標。USDT 市值的持續縮水，通常被解讀為資金正在淨流出加密市場，或是新增入場資金動力不足的顯著信號。

“穩定幣是加密市場的‘流動性燃料’，其供應收縮往往意味著購買力的下降，” 分析師指出。在這種背景下，作為市場風向標的比特幣，其價格表現也顯得力不從心。自 2 月 6 日在 60,000 美元附近獲得支撐後，比特幣雖一度展現出反彈動能並觸及 70,000 美元上方，但截至 2 月 25 日，根據 Gate 最新行情顯示，比特幣價格已回落至約 65,000 美元區間進行震盪整理，未能形成持續的上漲動能。

USDC 增長停滯，結構性放緩確認

不僅僅是 USDT，另一主流穩定幣 USD Coin（USDC）的境況同樣不容樂觀。儘管 USDC 的市值從 1 月的低點 700 億美元回升至目前的約 750 億美元，但從更長的時間維度來看，其年內的整體增長已趨於停滯。這種兩大頭部穩定幣擴張動能同步放緩的現象，進一步強化了市場關於“增量資金觀望”的判斷。

市場分析認為，如果 USDT 和 USDC 的供應量無法在短期內重新步入擴張通道，那麼加密市場的全面修復將面臨嚴峻的流動性約束。特別是在美國現貨比特幣 ETF 需求持續低迷的當下，缺乏內部資金活水的市場，其反彈的持續性和高度都將受到質疑。

市場觀望情緒濃厚

從鏈上數據反饋的情緒來看，市場參與者目前普遍持謹慎態度。穩定幣供應的停滯不僅反映了資金面的緊張，也折射出宏觀不確定性下投資者的避險心理。對於依賴流動性支撐的加密市場而言，USDT 的連續萎縮無疑是一個值得高度警惕的先行指標。

作為一站式數字資產交易平台，Gate 將持續關注穩定幣市值的動態變化以及比特幣等主流資產的價格走勢，為用戶提供及時、準確的市場數據和分析。在當前流動性收緊的背景下，投資者應更加注重風險管理，密切關注資金面的後續變化。

未來，市場能否重拾升勢，很大程度上將取決於穩定幣供應量這一“水源”能否再次充盈。