Palantir 股票是被高估還是超級便宜？答案可能會讓你大吃一驚。

在人工智慧（AI）革命中浮現出來的最具兩極化的股票之一是數據分析的寵兒 Palantir Technologies（PLTR 1.33%）。如果你在OpenAI商業推出ChatGPT的同一天投資了1000美元在Palantir，今天你的資產將接近17,400美元。

說這樣的回報是異常的，絕對是輕描淡寫。過去三年，Palantir引領了一波AI百萬富翁的潮流。在此過程中，許多遲到的人現在也在重複相同的看空論點：Palantir被高估了。但真的如此嗎？

讓我們從幾個不同的角度來衡量Palantir的估值。從中，投資者在考慮加碼、賣出或最終建立這個數據挖掘巨頭的持倉時，應該能得出一些有趣的觀察。

圖片來源：Getty Images。

傳統方法：Palantir的估值倍數處於歷史高位

評估一家公司估值最常用的方法之一是查看市銷率（P/S）和市盈率（P/E）等倍數，並將這些比率與同行以及歷史常模進行比較。

PLTR PS 比率數據由YCharts提供

在AI革命期間，Palantir的估值擴張比許多其他領先的軟體即服務（SaaS）企業更為明顯。儘管Palantir的收入增長和獲利能力比許多同行更為強勁，但其相對於整個SaaS生態系統的估值差距仍然相當驚人。

更進一步來看，許多早期的網路贏家經歷了類似Palantir的顯著漲幅。在網路泡沫高峰期，亞馬遜（Amazon）、**思科（Cisco）和微軟（Microsoft）**的市銷率曾達到約30到50的高峰。

MSFT PS 比率數據由YCharts提供

根據這個分析，Palantir在軟體市場中似乎被高估了。此外，與其他科技熱潮相比，其估值也處於歷史高點。事實上，網路泡沫破裂後的情況提醒我們，如果AI熱潮突然停止，Palantir的估值可能會面臨嚴重的調整。

反向觀點：Palantir股票之所以便宜，原因只有一個

如果你不熟悉，矽谷傳奇Chamath Palihapitiya和Jason Calacanis每週主持一個商業播客 All-In。Palihapitiya在AOL和Facebook（現為 Meta Platforms）早期領導成長，Calacanis則長期是知名的風險投資人。

在最近的一集節目中，主持人討論了Palantir及其估值。令我驚訝的是，我之前的一篇Motley Fool文章也被提及。在分析我的觀點時，Palihapitiya提出了一個有趣且相當反向的看法：Palantir根本沒有被高估。

擴展

NASDAQ: PLTR

Palantir Technologies

今日變動

(-1.33%) $-1.74

現價

$128.86

主要數據點

市值

$312B

今日範圍

$126.40 - $130.20

52週範圍

$66.12 - $207.52

成交量

1.6M

平均成交量

44M

毛利率

82.37%

在他看來，上述的許多SaaS企業並非真正的競爭對手。事實上，這些公司多數提供的是基本的產品，如客戶關係管理（CRM）、企業資源規劃（ERP）、人力運營或網路安全。

翻譯：大多數SaaS企業已商品化。因此，許多公司在合約續約時，客戶會轉向類似但較便宜的平台，導致持續的客戶流失。

相比之下，Palantir的人工智慧平台（AIP）——其核心產品Foundry、Gotham和Apollo——是獨一無二的。由於Palantir缺乏直接競爭對手，公司能夠贏得重要的業務並保持客戶。

在此背景下，Palantir的客戶終身價值（LTV）高於一般SaaS企業。因此，Palantir未來收入的可預測性和持續現金流的穩定性，比大多數軟體公司更為強健。

某種程度上，Palihapitiya暗示Palantir是一個壟斷企業。因此，若要合理估值這家公司幾乎是不可能的，因為它缺乏真正的競爭力量。從這個角度來看，投資者可以認為Palantir的估值完全合理，甚至可能持續擴大。

我的看法：兩種分析都可能同時成立

儘管我理解Palihapitiya的論點，但我最大的反駁是，賣方分析師未必會採用這種思維方式。這並不是說華爾街總是正確，但這也許正是為什麼Palantir有如此兩極化的看法——有40%的分析師對這股股票給出“持有”評級。

儘管以傳統標準來看，Palantir的確昂貴，但在軟體熊市中，該股目前的折扣是自去年四月以來最深的。

儘管看起來估值難以持續，但Palihapitiya關於Palantir缺乏競爭和客戶流失的觀點，應該能緩解對公司成長放緩的擔憂。

考慮到這一點，現在或許是逢低買入Palantir股票，並長期持有的好時機。