美元對人民幣匯率走勢：2026年升值預期強化

目前市場普遍看好人民幣表現，多家國際投資銀行紛紛調高美元對人民幣匯率的升值預期。从德意志銀行、摩根士丹利到高盛，這些權威機構的最新研判都指向一個共同的結論：始於2022年的貶值周期正在逆轉，人民幣有望進入中長期升值通道。這一轉變背後有著深層的經濟與政策邏輯，值得投資者深入理解。

國際投資銀行看好人民幣升值，美元對人民幣匯率走勢迎來轉折

多個權威機構的最新預測為人民幣升值提供了有力支撐。德意志銀行分析指出，近期人民幣兌美元的走強趨勢可能意味著人民幣正啟動一輪長期升值周期。該行預估，人民幣兌美元匯率將在2025年底升至7.0，並於2026年底進一步升至6.7。

摩根士丹利的判斷更為明確，該機構預期人民幣將呈現溫和升值走勢，並判斷美元在今明兩年內會持續走弱。根據其預測，到2026年底，美元指數可能回落至89，對應人民幣兌美元匯率有機會達到7.05左右。

高盛的觀點尤為引人關注。高盛全球外匯策略主管Kamakshya Trivedi在5月的報告中大幅上調預期，將未來12個月美元兌人民幣匯率預期從7.35調整至7.0，並預言人民幣"破7"時點可能比市場想像得更快到來。高盛的邏輯在於，當前人民幣實際有效匯率較十年平均水準低估12%，其中對美元的低估程度更為顯著，達到15%。

基於中美貿易談判的積極進展及人民幣匯率的低估現狀，高盛預計未來12個月人民幣兌美元匯率將升至7.0。此外，該機構認為中國出口表現強勁將為人民幣提供支撐，同時預期中國政府更傾向於運用其他政策工具提振經濟，而非採取貨幣貶值策略。高盛還給出了更具體的目標價：3個月目標價為7.2，6個月目標價7.1。

人民幣升值周期：五年匯率走勢回顧與轉折點分析

要理解當前美元對人民幣匯率走勢的意義，必須回溯過去五年的市場變化。這段歷史清晰地勾勒出了人民幣從升值到貶值再到反彈的完整周期。

2020年的快速反彈階段中，年初美元兌人民幣匯率在6.9至7.0區間波動，受中美貿易緊張及疫情衝擊，人民幣在5月一度貶值至7.18。但隨著中國快速控制疫情並率先實現經濟復甦，加上美聯儲降息至近零而中國維持穩健貨幣政策，利差擴大成為人民幣升值的重要支撐。這個政策差異效應推動人民幣在年底強勢反彈至6.50左右，全年升值約6%。

2021年的高位盤整期，中國出口持續強勁，經濟運行向好，中國央行保持穩健政策，同時美元指數低位徘徊。這一時期美元兌人民幣匯率在6.35–6.58區間窄幅波動，全年均值約6.45，人民幣維持相對強勢。

2022年的大幅貶值期是五年中最劇烈的波動。美元兌人民幣匯率從6.35升至最高7.25以上，年度貶值約8%，創下近年最大跌幅。這次轉折的根本原因是美聯儲激進加息推高美元指數，同時中國嚴格防疫政策拖累經濟，房地產危機加劇，市場信心低迷。

2023年的延續貶值期，美元兌人民幣匯率在6.83–7.35區間波動，均值約7.0，年底略升至7.1左右。此期間中國疫情後經濟復甦不及預期，房地產債務危機持續拖累，消費需求低迷，而美國高利率維持不變，美元指數在100–104區間運行，人民幣依然承壓。

2024年的波動上升期見證了第一次轉機。美元走弱開始緩解人民幣壓力，同時中國財政刺激措施和房地產支持政策提振市場信心。這一年美元兌人民幣匯率從7.1升至年中7.3左右，8月離岸人民幣升破7.10，創下半年新高，全年波動性顯著上升。

從這五年的演變來看，2022年是決定性轉折點。此後人民幣雖仍處於貶值通道，但反彈信號日益明顯，這為當前升值周期的啟動奠定了基礎。

2025年人民幣走勢變化及轉折特徵

2025年是人民幣匯率的關鍵觀察年份。全年美元兌人民幣匯率在7.1至7.3的區間內雙向波動，展現出一定的韌性，全年累計升值2.40%。這種升值態勢打破了2022至2024年連續三年對美元貶值的趨勢，標誌著一個重要的轉折點。

從離岸市場的表現來看，美元兌離岸人民幣則在7.1至7.4之間波動，累計升值2.80%，略高於在岸市場表現。這反映了離岸人民幣對國際宏觀因素的反應更為敏感，兩個市場間的這種差異也值得關注。

2025年11月底，受中美貿易關係改善、美国聯準會降息預期升溫等利多因素推動，人民幣對美元升值勢頭明顯加強，匯率一度升至7.08以下，最低甚至觸及7.0765，創下近一年的新高。這個突破具有重要的技術意義，表明市場正在消化前期積累的升值預期。

上半年人民幣面臨的壓力來自全球關稅政策的不確定性增加和美元指數的持續走強。離岸人民幣匯率一度貶破7.40關卡，美元兌人民幣匯率不僅觸及2022年以來的高點，更創下2015年「8.11匯改」以來的新紀錄。這一階段充分說明了市場對人民幣貶值預期的嚴峻程度。

轉折發生在下半年。隨著中美貿易談判穩步推進，雙方關係出現緩和跡象，加上美元指數由強轉弱的新趨勢，人民幣匯率逐漸回穩並開始回升。在歐元、英鎊等主要非美貨幣普遍升值的背景下，人民幣對美元也展開了溫和升值的新動向，市場情緒趨於穩定。

2026年影響美元對人民幣匯率的四大核心因素

美元對人民幣匯率的未來走勢取決於多個相互交織的因素，既來自外部環境，也來自國內政策。

美元指數的後續演變是首要關注點。2025年前五個月美元指數累計重挫9%，創下有史以來最差年度開局。市場普遍認為美聯儲即將啟動的降息周期將帶動短期利率下行，這意味著未來12個月美元可能進一步貶值。這一趨勢的延續將直接支撐包括人民幣在內的亞洲貨幣延續升值態勢。

中美關係與貿易政策的動向是重要變數。雖然近期倫敦會談後中美再次握手言和，但此次休戰的持久性仍存變數。此前5月中美日內瓦達成的類似協定曾迅速破裂，說明局勢反覆的風險依然存在。因此，中美關稅戰依然是影響美元兌人民幣匯率走勢的關鍵變數。若未來談判成功緩和了關稅衝突，人民幣可能獲得支撐；若緊張局勢升級，人民幣貶值壓力將持續顯現。

美聯儲政策的細節調整對匯率的短期波動產生重要影響。2024年下半年聯儲局已釋放降息信號，但2025年的降息幅度和節奏可能受到通脹數據、就業市場表現及特朗普政府政策影響的制約。若通脹持續高於目標，聯儲局可能放慢降息步伐或維持高利率，這將支撐美元走強。反之，若經濟放緩明顯，降息加速將削弱美元。人民幣與美元指數通常呈現反向運動。

中國人民銀行的政策取向同樣關鍵。央行的貨幣政策傾向於保持寬鬆以支持經濟復甦，特別是在房地產市場疲軟和內需不足的背景下。人民銀行可能通過降息或降准釋放流動性，這通常對人民幣構成貶值壓力。但如果寬鬆貨幣政策與更強有力的財政刺激相結合，使得中國經濟企穩，長期將提振人民幣表現。此外，人民幣國際化進程的加快，包括在全球貿易結算中的使用增加以及與其他國家的貨幣互換協議的擴展，可能在中長期內支撐人民幣穩定。

人民幣升值是否值得投資——時機與機遇分析

對於當前形勢，投資人民幣相關貨幣對是可以賺錢的，關鍵在於把握正確的時機。當前人民幣在短期內預計將維持偏強態勢，整體呈現與美元反向波動、幅度有限的區間震盪格局。

基於當下的市場狀況，2026年底前人民幣快速升值並進入7.0以下區間的可能性相對較低。這意味著投資者應該做好中期持有的準備，而非寄望於短期暴利。後續最需要重點關注的是：美元指數的具體走勢、人民幣中間價調控信號的釋放，以及中國穩增長政策的力度與節奏這三大變數。

掌握判斷人民幣匯率走勢的四個關鍵方法

授人以魚不如授人以漁。與其僅僅跟隨他人觀點，投資者應該學會自己判斷美元對人民幣匯率走勢。無論市場如何波動，人民幣匯率都可以從以下幾個方面進行考量：

第一，追蹤中國人民銀行的貨幣政策變化。作為中國的央行，人民銀行的政策決定直接影響貨幣供應，而貨幣供求必然影響匯率。當貨幣政策寬鬆時（如降息或降准），預期貨幣供應增加，人民幣自然走弱；相反當政策收緊（如加息或上調準備金），流動性收緊會刺激人民幣走強。2014年11月人民銀行開始寬鬆周期，連續6次降低貸款利率並持續降准，期間美元/人民幣從6左右轉升至近7.4，充分說明了本幣政策對匯率的深遠影響。

第二，關注中國經濟數據表現。當中國經濟穩定增長或優於其他新興市場時，就會吸引外資持續流入，增加對人民幣的需求，推動人民幣走強。相反經濟增長放緩或相對吸引力降低時，外資流入放緩甚至外流，人民幣需求減弱。比較值得關注的經濟數據包括：

• 國內生產總值（GDP）：按季發布，反映全國經濟狀況，是投資者的重要參考指標
• 採購經理人指數（PMI）：官方版和財新版按月發布，前者反映大中型企業狀況，後者反映中小企業動向
• 消費物價指數（CPI）：按月發布，衡量通膨水平，側面反映經濟熱度，若CPI過高可能觸發政策收緊
• 城鎮固定資產投資：由國家統計局按月發布，反映固定資產投資的經濟活動水平

第三，密切關注美元走勢及其驅動因素。美元的波動直接影響美元兌人民幣的漲跌，而美聯儲及歐央行的貨幣政策往往是美元走勢的關鍵。以2017年初為例，歐元區經濟出現自債務危機以來最強復甦，GDP增速甚至超過美國，歐洲央行多次釋放未來緊縮的信號，刺激歐元上升，美元指數在突破100後開始疲態，資金從美元流向歐元，導致美元指數全年大跌15%。同期的美元/人民幣雖幅度不同，但走出了相同的下跌趨勢，充分證明了兩者的高度關聯性。

第四，理解官方對人民幣匯率的政策取向。與一般可自由兌換、市場定價的貨幣不同，人民幣自1978年改革開放以來經歷過多次匯率管理改革。2017年5月26日的最後一次完善中，當局將人民幣對美元匯率中間價報價模型調整為"收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆周期因子"，這一改革緩解了市場的順周期行為，也加強了官方對人民幣匯率的指導性。根據近年觀察，這個取向和定價機制基本對短期匯率影響明顯，但中長期走勢仍然遵循貨幣市場的大方向。

如何投資人民幣升值趨勢——多元化渠道指南

對於想要把握美元對人民幣升值機遇的投資者，有多種投資渠道可以選擇：

透過銀行進行外匯投資是最傳統的方式。各地的投資者可以透過本地的商業銀行或國際銀行開設外匯帳戶，並在這些帳戶上進行外匯交易和投資。

與外匯經紀商合作提供了更靈活的選擇。這些經紀商在其平台上提供外匯交易服務，配備線上交易平台和相關工具，方便投資者進行外匯投資。許多外匯保證金交易商都允許投資者在市場上持有多頭和空頭頭寸，這意味著不僅僅只有價格上漲才能獲利，只要價格趨勢符合預期，價格下跌也是可以獲利的。

這種雙向交易的靈活性得到了槓桿交易的進一步放大。大多數平台都支持槓桿交易，使交易者能夠獲得比投入資本更大的市場敞口。然而需要注意的是，槓桿也可能導致更高的風險，需要根據自身情況進行合理的設置和應用。

在篩選經紀商時，投資者應該關注平台的規範性、法律監管地位、平台規模等因素。Mitrade、XTB、Admirals、Plus500、IG等平台都是交易外匯保證金的不錯選擇。以Mitrade為例，該平台由CIMA授權並受其監管，獲得SIB牌照[1612446]，提供24小時交易、1-200倍槓桿選擇、低至0.01手的交易數量以及完善的風險管理工具（止盈止損、追蹤止損、負餘額保護等）。新用戶註冊可獲得USD10贈金，最高可獲得USD100，且免費模擬帳戶提供$50,000的模擬金。

證券公司與期貨交易所也提供了外匯投資途徑。一些證券公司提供外匯交易服務，投資者可以在指定平台上進行外匯買賣。透過期貨市場進行外匯投資，投資者可以在期貨交易所開設帳戶進行外匯期貨交易。

總結與投資建議

在人民幣升值周期可能啟動的當下，美元對人民幣匯率走勢的預測具有重要的投資意義。多家權威國際投資銀行的一致看好意見，加上2025年的實際升值表現，都強烈暗示著人民幣正在進入中長期升值軌道。

這個轉變的驅動力是多方面的：中國出口表現的韌性、外資重新配置人民幣資產的傾向、美元指數的結構性走弱，這三大支撐因素相互配合，為人民幣升值奠定了基礎。當然，中美關係、美聯儲政策、人民幣國際化進程等變數仍需持續關注。

對於投資者而言，當前正處於美元對人民幣走勢的轉折期。通過掌握貨幣政策、經濟數據、美元走勢、官方政策取向這四個判斷維度，投資者可以獨立地評估市場前景。隨著人民幣匯率逐步走強，無論是透過銀行、外匯經紀商還是期貨交易所，都有機會參與到這輪升值周期中。關鍵是要保持對美元對人民幣匯率走勢的持續觀察，靈活應對市場變化，才能在長期升值趨勢中獲得穩定收益。