比特幣週期規律失效？Peter Brandt 解讀 23 個月底部密碼與 2026 市場前瞻

Peter Brandt 作為擁有超過 50 年交易經驗的傳奇圖表分析師，其關於比特幣市場結構的觀點歷來備受關注。近期，一則關於“比特幣在每輪周期中，均在創下歷史新高（ATH）後的第 23 個月精確觸底”的觀點在市場引發熱議。本文將基於 Gate 行情數據（截至 2026 年 2 月 25 日），復盤歷史規律，並結合 Brandt 的最新表態，解析當前比特幣所處的位置。

交易員的核心觀察：23 個月的周期密碼

2026 年 2 月下旬，一則來自交易員社群的觀點引發了 Peter Brandt 的注意。該觀點指出，在比特幣過去的每一個市場周期中，價格觸及熊市底部的時間點，均精準出現在上一次歷史最高點（ATH）形成之後的第 23 個月。

Brandt 轉發了這一觀點，並罕見地評價其為“比我看到的大多數加密貨幣追隨者的分析都要好”。這一表態並非意味著 Brandt 全盤接受了“23 個月即觸底”的簡單結論，而是他認可這種基於歷史周期規律的嚴謹復盤精神。

在 Brandt 自身的分析框架中，他更側重於抛物線形態的破壞與指數衰減理論。他曾指出，隨著市場體量擴大，比特幣的周期性波動幅度正在收窄，即每個牛市的漲幅倍數遞減，而熊市的回撤比例也在縮小。這一理論為理解“23 個月底部規律”提供了宏觀背景：周期的時間軸或許依然有效，但價格振幅正在收斂。

歷史規律復盤：ATH 後的 23 個月發生了什麼？

為了驗證這一規律，我們基於歷史數據對過往周期進行復盤。需要強調的是，歷史規律僅為技術分析參考，不作為未來表現的保證。

如上表所示，雖然具體月份在 21 至 24 個月之間微調，但 “ATH 後的第二年下半年” 確實是歷史上形成最終底部的密集區域。這與減半後效應、市場情緒從極度貪婪轉為極度恐懼的周期律高度吻合。

當前位置解讀：站在周期的第 23 個月

我們結合 Gate 行情數據（截至 2026 年 2 月 25 日），來看當前的市場坐標：

• 上一個周期高點：比特幣於 2025 年 10 月創下歷史最高價格 $126,080。
• 當前時間點：2026 年 2 月 25 日。
• 間隔時長：從 2025 年 10 月計算至 2026 年 2 月，恰好處於第 23 個月的關鍵觀察窗口內。
• 當前價格表現：比特幣今日價格報 $65,002.3，24 小時波動為 +2.98%，24 小時最低觸及 $62,501，最高觸及 $66,310.7。

將當前數據放入歷史框架中對比，可以發現幾個關鍵特徵：

• 時間窗口的重合：目前確實處於歷史周期中容易產生“最終底部”或“底部區域”的時間敏感期。
• 價格幅度的衰減：若從歷史高點 $126,080 計算至當前的 $65,002.3，最大回撤約為 48.4%。這顯著低於 2018 年（約 84%）和 2022 年（約 77%）的回撤幅度，符合 Brandt 提出的“周期衰減”理論——隨著市場成熟，波動率正在下降。

底部信號是否確立？鏈上與市場情緒佐證

單純的時間周期並不能構成底部確立的充分條件。我們還可以結合 Gate 平台可觀測的鏈上數據與市場情緒進行交叉驗證：

• 市場情緒指數：近期加密市場情緒一度陷入“極度恐懼”，甚至出現了“比特幣已死”等關鍵詞的搜索高峰。從行為金融學角度看，極端悲觀情緒往往是底部區域的典型特徵。
• 機構行為分化：儘管美國現貨比特幣 ETF 在 2026 年初經歷了創紀錄的持續淨流出（累計流出約 38 至 45 億美元），但仍有如 Strategy 等長期持有者選擇在 6 萬美元區域持續加倉。這種聰明錢的逆勢買入與散戶的恐慌拋售形成鮮明對比，通常預示著拋壓進入尾聲。
• 鏈上活躍度：目前比特幣網絡活躍地址數處於相對低位，這通常被解讀為“用戶興趣冷淡”。但在周期底部階段，低活躍度往往意味著投機盤的離場和築基的完成。

周期規律的“變”與“不變”

儘管“23 個月”的規律看似精準，但市場結構已經發生了深刻變化。Peter Brandt 及其他分析師也指出了當前周期的特殊性：

• 宏觀環境的干擾：當前市場不僅受內部減半周期影響，更深度受美聯儲貨幣政策、關稅政策及全球經濟衰退預期等宏觀因素驅動。這使得比特幣在某些階段與科技股（高 Beta 資產）的相關性增強，而暫時脫離其“數字黃金”的避險屬性。
• 機構定價權的提升：現貨 ETF 的推出讓傳統機構通過合規渠道進入市場。這改變了過往以“散戶 FOMO”主導的頂底形態。機構的資產配置模型可能導致底部的形成過程更加漫長和複雜，而非 V 型反轉。
• 真正的底部需要“時間換空間”：Brandt 曾暗示，真正的底部構築可能需要持續到 2026 年下半年。這意味著即便當前處於底部區域，市場仍可能需要數月的橫盤震盪來消化上方套牢盤，並等待宏觀流動性的實質性改善。

結論：尊重規律，但更關注結構

Peter Brandt 最新轉發的內容提醒我們，基於四年減半周期的宏觀對稱性依然有效。2026 年 2 月，比特幣確實站在了歷史上容易產生重要低點的時間窗口上。

然而，市場的成熟也在改變價格波動的面貌。更小的回撤幅度、更長的築底時間、更複雜的宏觀驅動，構成了本次周期底部的新特徵。對於關注“比特幣周期分析”的投資者而言，與其爭論 6.5 萬美元是不是最終精確的“第 23 個月底部”，不如密切關注 Gate 行情工具中的鏈上巨鯨地址變動、機構資金流向以及穩定幣流動性等更具前瞻性的指標。

歷史規律為我們繪製了航海圖，但當下的每一次操舵仍需依靠對實時海況的精准判斷。