CPPE：CBN降息有助於增長，但貸款利率仍然偏高

私營企業促進中心（CPPE）對貨幣政策調整在實體經濟中的傳導力度不足表示擔憂，儘管歡迎奈及利亞中央銀行（CBN）近期的降息措施。

在奈及利亞中央銀行（CBN）將貨幣政策利率（MPR）由27%下調50個基點至26.5%後發布的政策簡報中，CPPE指出結構性瓶頸仍在限制貨幣寬鬆對企業的影響。

CBN的貨幣政策委員會（MPC）表示，降低基準利率的決定是由宏觀經濟指標的持續改善推動的，特別是通脹。

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他們的看法

儘管承認降息的重要性，CPPE警告實體部門的借貸成本仍然偏高。

• _“一個主要的擔憂是貨幣政策調整與實體經濟中實際貸款利率之間的傳導機制薄弱，”_報告指出。
• “儘管MPR有所降低，但由於結構性因素，包括高現金儲備比率（CRR），限制了銀行流動性；存款成本高企；反映宏觀經濟不確定性的風險溢價；政府借款的擠出效應；以及銀行系統內高昂的運營成本，對企業的貸款利率仍然偏高。”

該智庫表示，除非解決這些結構性僵硬問題，否則貨幣寬鬆的好處可能無法轉化為製造商、中小企業、農業及其他生產性部門的較低借貸成本。

它強調，改善政策傳導應成為優先事項。

• “這可能需要配套措施來緩解流動性約束、改善信貸風險框架，以及減少政府國內借款模式中的扭曲。貨幣寬鬆必須傳導到實體經濟，才能帶來有意義的增長成果。”

背景故事

在阿布贾舉行的週二MPC簡報中，MPR被下調50個基點至26.5%，為自2024年5月以來的最低水平，當時為26.25%。

然而，其他主要政策參數保持不變：

• 現金儲備比率（CRR）：商業銀行為45%，商業銀行為16%
• 流動性比率：30
• 常備設施走廊：圍繞MPR上下+50/-450個基點

委員會表示，維持這些參數反映了謹慎的立場，旨在在緩解通脹壓力的同時維持金融穩定。

更多見解

CPPE讚揚CBN的調整措施，稱其為一個審慎且數據驅動的調整，並指出這一放寬措施符合宏觀經濟基本面的改善，包括通脹下降、儲備增加、貿易平衡改善以及外匯穩定。

然而，該組織指出為確保降息效果，有兩個關鍵優先事項：

• 加強貨幣傳導，降低實體部門的貸款利率。
• 推進可信的財政整合，以保障宏觀經濟穩定。

CPPE總結認為，通過結構性改革和有紀律的財政管理，當前的政策方向有望激發更強的投資流入和更可持續的經濟增長。

你應該知道的

在11月的第303次會議中，MPC曾將MPR維持在27%。最新決定是自一段時間以來首次降息，此前為了抑制通脹和穩定奈拉，進行了激進的貨幣緊縮。

維持其他政策參數的決定表明CBN採取逐步且謹慎的貨幣寬鬆策略。

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