Carvana 股價自公布第四季度業績以來又下跌了10%。二手車商能在2026年反彈嗎？

過去幾週對Carvana（CVNA 0.03%）的股東來說一直很艱難。自上週三晚上公布第四季度財報以來，股價又下跌了10%，目前已比一月下旬的高點下跌超過30%。看起來它仍在下行中。

然而，等到塵埃落定後，這種疲弱很可能會轉變為一個機會，而不是不祥的預兆——而且這個機會很快就會帶來回報。

圖片來源：Getty Images。

令人失望的季度，加上不明確的指引

投資者的擔憂是合理的。這家二手車經銷商經常被提及的毛利率每零售單位從2024年第四季度的$6,916下降到去年的第四季度僅剩$6,562。經調整的息稅折舊攤銷前利潤（EBITDA）為5.11億美元，也未達分析師預期。

或許最令人擔憂的是，公司沒有提供任何關於未來一年的具體預期。公司僅表示：“展望未來，Carvana預計2026年全年零售銷售量和調整後EBITDA都將實現顯著增長，包括2026年第一季度零售銷售量和調整後EBITDA的環比增長，前提是環境保持穩定。”

擴展

紐約證券交易所：CVNA

Carvana

今日變動

(-0.03%) $-0.11

現價

$324.99

主要數據點

市值

$460億

當日價格範圍

$324.81 - $337.77

52週範圍

$148.25 - $486.89

成交量

149K

平均成交量

4.7M

毛利率

19.80%

太多投資者過於專注於上一季度的不足和對未來一年的不確定性，結果錯過了更大的看漲前景。

準備持續增長

目前影響汽車市場有一股強大的逆流。標準普爾報告去年美國售出16.3萬輛新車，這個數字比2024年僅高出約2%。

Cox Automotive報告，去年一月在美國售出的新車平均價格仍高達$49,191。負擔能力仍是主要的阻力之一。這也是Cox預計2026年國內新車銷售將滑落至1580萬輛的主要原因。

然而，對可靠車輛的需求並未消失。事實上，交通運輸統計局的數據顯示，截至去年年底，美國道路上行駛的汽車平均已達12.8年，創下歷史新高。許多車輛已經到了維修成本超過更換成本的階段。為此，儘管Cox預計今年二手車市場也會遇到一些阻力，但較高的價格應該能抵消部分疲弱。

即使Carvana規模如此之大，去年銷售額達到596,641個零售單位和297,643輛批發車，這家二手車經銷商仍只佔國內二手車市場的略多於2%。純粹的市場滲透率將帶來增長，即使每單位的盈利能力保持不變。

增長仍在進行

Carvana第四季度的收入同比增長58%，零售單位銷售增加43%，延續並加快了2025年早期的增長趨勢。分析師預計，這種趨勢至少將持續到2027年。

即使這家二手車經銷商的利潤率目前受到一些壓力，一旦投資者在今年較早時候意識到這股原始增長的火力，不要驚訝股價開始從近期的下跌中回升。