AMD的MI450晶片剛剛達成首個重大交易。投資者應該知道的事項。

隨著人工智慧（AI）革命邁入第四年，對AI能力晶片的需求仍在以驚人的速度持續增長，並產生了不少贏家。儘管Nvidia控制著資料中心圖形處理單元（GPU）市場的最大份額，Advanced Micro Devices（AMD +10.06%）並不打算讓出這個機會給更大的競爭對手。因此，該公司採取了一種新穎的方法來吸引高端AI晶片的買家，這在本週得到了充分展現。

AMD在週二宣布，與Meta Platforms（META +0.60%）達成了一項多年、多代的合作協議，價值可能高達1000億美元。Meta將部署六吉瓦的定制AMD Instinct MI450 GPU，作為其大型資料中心建設的一部分。這擴展了雙方現有的合作關係，並“協調硅片、系統和軟體的路線圖，以提供專為Meta工作負載打造的AI平台。” MI450晶片和Helios機架級伺服器預計將於今年晚些時候開始出貨。

圖片來源：AMD。

代價何在？

對AMD股東來說，也許更重要的是，該公司向Meta發出了基於績效的認股權證，允許Meta購買最多1.6億股AMD普通股。如果行使，Meta可能持有AMD已發行股份的10%。

AMD去年底與OpenAI達成了類似的六吉瓦合作協議，該協議賦予該初創公司以每股0.01美元的價格購買最多1.6億股的選擇權，讓OpenAI持有AMD的10%股份。

AMD執行長Lisa Su表示，這筆交易的結構對股東來說是“雙贏”。她接著說：“我們正處於一個早期階段，看看最終的回報會是什麼……我們必須提前投資，並真正朝著能帶來最大利益的方向前進。”

這並非獨家安排，且有必要將其放在更廣泛的背景中來看。這筆交易是在上週公布的一份協議之後出現的，該協議顯示Meta與Nvidia（AMD的較大競爭對手）建立了多年、多代的合作夥伴關係，涉及大規模部署Nvidia的CPU和“數百萬台Nvidia Blackwell和Rubin圖形處理單元（GPU）”，以及整合Nvidia Spectrum-X以太網交換機。

擴展

NASDAQ：AMD

Advanced Micro Devices

今日變動

（10.06%）$19.78

現價

$216.38

主要數據點

市值

$321B

今日範圍

$206.51 - $216.44

52週範圍

$76.48 - $267.08

成交量

2.7M

平均成交量

36M

毛利率

45.99%

這份協議是Meta快速擴展超大規模資料中心建設的一部分，該建設專為AI訓練和推理而優化。它也說明，儘管Meta與AMD的合作確實是一個信心的表現，但也並非排他性的。

一方面，這筆交易使Meta的利益與AMD保持一致，並增加了未來晶片銷售的可能性。另一方面，也引發了是否AMD為了獲得這些交易而過度讓利的疑問。這些認股權證有效期至2031年，直到行使前不會稀釋現有股東的持股。然而，如果Meta和OpenAI都行使他們的認股權證，將會稀釋現有股東20%。這也是吸引AI投資者關注的循環交易之一。

這是一個精明的商業安排，還是AMD在“讓出一切”？這很大程度上取決於AMD是否已經完成了股份交易的安排。只有時間能揭示答案。