市場錯殺IBM(IBM.US)！杰富瑞：暴跌無視了“自我革新”的關鍵事實

本週一，IBM(IBM.US)股價大幅下跌，主要受到Anthropic旗下Claude Code產品能夠翻譯COBOL語言的消息影響，引發市場對這家科技巨頭傳統業務的擔憂。然而，投資機構杰富瑞指出，這一導致IBM股價創下26年來最大單日跌幅的拋售，實際上忽略了IBM正在進行自我革新的關鍵事實。

分析師Brent Thill在給客戶的報告中寫道：「我們認為市場的擔憂忽略了一個關鍵點：IBM已在積極推動自我革新。其Watsonx Code Assistant for Z產品將生成式AI直接嵌入大型主機，助力COBOL向Java的重構，並在完整系統環境下實現應用的現代化升級。值得強調的是，IBM軟體業務的再加速並非依賴大型主機，而是得益於混合雲、人工智慧、自動化和數據領域的整體發展勢頭。」

Thill維持對IBM的「買入」評級，目標價為370美元。

他補充道，已商用超過兩年的Watsonx Code Assistant for Z，通過生成式AI將COBOL語言重構為Java，消除了傳統大型主機現代化的負擔。該工具不僅能解釋生產代碼、實現應用現代化，同時還能保留關鍵的運行邏輯。

「將這些能力直接嵌入Z平台，使IBM在橫向代碼助手面前擁有了結構性優勢——後者雖然功能強大，但缺乏對主機數據、工具和運行環境的原生訪問能力。大型主機的現代化遠非簡單的代碼轉換和文件編寫，它需要與運行韌性、性能調優和變更管理深度整合，而IBM正是這些領域的核心參與者。從更廣的視角來看，IBM正通過與Anthropic、OpenAI等供應商合作，布局多模型、代理化的技術生態。這些AI代理最終需要與企業數據和混合雲架構深度融合，而IBM憑藉其數據層、連接器和平台整合能力在這一領域形成了差異化優勢。」

Thill還指出，大型主機的業務韌性遠超多數投資者的預期。IBM此前透露，其主機業務持續增長，70%的客戶正在擴展相關負載。

「目前，全球約73%的交易量仍由大型主機處理，並支撐著各行業的關鍵任務系統，這充分體現了該平台的深度紮根與不可替代性。」