日幣匯率突破3400大關，美日政策干預信號浮現

1月中下旬以来，日幣匯率迎来了一波快速升值。美元兑日幣跌破了154的关键水平，而这背后隐藏着多国政策當局的協力調整跡象。1月23日，紐約聯邦儲備銀行主動致電各大金融機構詢問美元兌日圓匯率報價，這一舉動立即被市場解讀為美國準備配合日本進行外匯市場干預的強烈信號。這次3400日幣左右的匯率波動，反映出跨太平洋政策制定者的實質協作。

跨国政策干預：从1985年廣場協議到今天

跨國聯合干預匯率的行動並非常見。自1985年廣場協議簽署以來，全球僅發生過6次此類協調。這些行動通常針對重大經濟衝擊事件，比如1997年的亞洲金融危機、2011年的東日本大地震，或者涉及多幣種的更廣泛國際協作，例如1987年的羅浮宮協議。

當前的形勢為何觸發了這種罕見的政策協調？背景在於日本政治與經濟形勢的變化。日本首相高市早苗於1月23日宣佈解散眾議院並提前舉行大選，選舉結果將於2月8日公布。她承諾的大規模減稅政策引發了國際投資者對日本財政可持續性的擔憂，進而導致日本長期公債殖利率創下歷史新高。這一發展震撼了整個市場。

政策意圖與市場影響：日幣空頭的加速出場

Evercore ISI的經濟學家Krishna Guha分析指出：「在當前形勢下，美國參與外匯干預是合理的政策選擇。雙方的共同目標是防止日幣過度疲軟，同時也希望通過穩定匯率間接穩定日本債券市場。」他進一步指出，即使沒有實質性的美方干預發生，這類政策信號本身就足以讓做空日幣的投資者加快平倉速度。

這解釋了為何日幣會在短期內出現如此劇烈的升值。空頭們面臨著雙重壓力：一是政策面的干預預期，二是市場技術面的止損平倉。3400日幣附近的匯率水平成為了這波調整的關鍵位置。

多方觀點的分歧：對後續走勢的判斷

對於日幣未來的走向，市場參與者意見存在差異。Spectra Markets資深外匯交易員Brent Donnelly認為，日本財務省最有可能採取實際的干預行動。他指出，小概率事件是美日韓三國可能達成某種協議，同意日幣與韓元貶值幅度過大，進而聯手穩定匯率。基於這些預判，他認為美元兑日圓的下行趨勢會持續延伸。

里索那控股的高級策略師井口慶一同意這一看法，認為此前日幣持續貶值的趨勢將暫時告一段落。他指出，接下來市場的焦點將轉向美元兑日圓在150至155區間內的震蕩走勢，這個區間成為了新的關鍵支撑水平。

不過，高盛公司對此保持謹慎態度。高盛指出，除非日本央行採取更鷹派的貨幣政策立場，或者啟動量化寬鬆政策以穩定債券市場，否則日幣和日本債券仍將面臨持續的下行壓力。這意味著，短期政策干預可能只是治標之舉，長期解決方案仍需政策當局的進一步行動。

日幣匯率在3400附近的震蕩，反映了全球政策制定者對日本經濟穩定的高度關注，也預示著外匯市場可能進入新一輪的政策導向期。