Sweco AB (STU:7W71) 2025年第四季財報重點：強勁的財務表現與…

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2026年2月12日 星期四 上午12:01 GMT+9 讀取時間約4分鐘

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本文首次刊載於GuruFocus。

**淨銷售額：** 2025年為新台幣315億元，第四季較去年同期成長6%，達85億元。

**有機成長率：** 全年為4%，第四季為5%。

**併購貢獻：** 併購增加2%的年度淨銷售額，2025年完成13筆併購。

**EBITA：** 2025年為新台幣33億元，第四季為9.79億元，經調整後較去年同期成長7%。

**EBITA毛利率：** 第四季提升至11.5%，全年為10.5%。

**淨負債對EBITA比率：** 2025年底為0.4倍。

**股息建議：** 每股新台幣3.70元，較2024年成長12%。

**營運活動現金流：** 2025全年為新台幣40億元。

**帳單比率：** 第四季提升至74.8%。

**第四季併購：** 新增4家公司，約600名專家加入。

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發布日期：2026年2月11日

完整財報電話會議記錄，請參閱全文。

正面亮點

Sweco AB (STU:7W71) 2025年淨銷售額突破新台幣315億元，展現4%的有機成長率，加上併購貢獻的2%，展現強勁的財務表現。

公司EBITA提升12%，毛利率進一步改善，展現穩健的財務狀況。

Sweco AB (STU:7W71) 加快併購步伐，2025年宣布13筆新併購，年度淨銷售額超過新台幣2億元，新增超過1,500名專家。

公司保持強健的財務狀況，淨負債對EBITA比率為0.4倍，提供未來市場機會的彈性。

董事會提議每股股息新台幣3.70元，較去年成長12%，展現對公司財務健康的信心。

負面亮點

商業建築與房地產部門仍然疲弱，影響這些領域的整體需求。

瑞典的整合與重組成本影響毛利率，相關費用達新台幣4,300萬元，影響EBITA毛利率。

荷蘭由於高併購活動導致較高營運費用，毛利率較低。

由於瑞典克朗的強勢，產生負4%的匯率負面影響，影響整體財務結果。

人事費用對EBITA產生負面影響，儘管帳單比率與FTE成長等其他方面有所改善。

問答重點

問：能否提供芬蘭、丹麥和德國的正面專案調整細節，並說明德國的ERP修正是否與這些調整有關？ 答：ERP修正是獨立的，與2024年德國ERP系統整合有關。專案調整是我們正常營運的一部分，不異常，會造成波動，但屬於我們日常業務的一部分。（Jan Allde，財務長）

內容繼續  

問：請說明你們在2026年進入時的訂單餘額情況。 答：我們的訂單餘額穩定，受到強勁的專案贏得與投標活動支持，與前幾季相比沒有顯著變化。（Asa Bergman，執行長）

問：2026年是否會有更多與Projektengagemang相關的整合成本？ 答：第四季的新台幣3,500萬元整合成本是最後一筆主要支出。我們的整合計畫按部就班，預計2026年能看到協同效應。（Jan Allde，財務長）

問：你們預期2026年的費用變動與價格調整情況如何？ 答：我們專注於專案定價與品質執行。EBITA的改善主要來自價格調整，未來也會持續關注此方向。（Asa Bergman，執行長）

問：2025年積極的併購活動將如何影響2026年的併購策略？ 答：我們持續積極併購，並有豐富的併購管道。將持續追求符合策略的機會，確保良好的整合品質，同時專注於核心業務。（Asa Bergman，執行長）

問：近期併購是否會影響2026年的帳單比率？ 答：我們將透過效率提升與併購整合來改善帳單比率。第四季的帳單比率已反映併購的影響，我們會持續推動改善。（Jan Allde，財務長）

問：中期內你們會針對哪些地區進行併購？ 答：我們關注所有地區，特別是結合建築與工程專業的機會。DACH地區與Benelux是重點，但仍視機會而定。（Asa Bergman，執行長）

問：能解釋第四季較去年同期增加的集團成本嗎？ 答：增加主要來自併購整合成本與我們的自保保險公司相關的期間費用，預計不會持續發生。（Jan Allde，財務長）

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