華西證券：中國AI“春節檔”爆發 垂直生產力與Agent落地加速

華西證券研報表示，近期中國AI大模型迎來“春節檔”爆發，技術趨勢已從通用聊天工具全面轉向垂直生產力工具與真實Agent落地，重點體現在工業級的視頻生成（如Seedance 2.0的多模態敘事與音畫同步）、工程級編程（如智譜GLM-5的跨文件重構與系統工程能力）以及消費辦公場景。
目前時點，面臨近期的流動性擔憂以及海外OpenAI資本支出預期的變化，反映市場對於當前AI發展逐漸聚焦於成本效益比率，我們預計市場仍將保持震盪，板塊建議相對謹慎，中性配置。
目前AI發展階段仍處於Scale up和Scale out的關鍵加速期，伴隨相關算力晶片的供應體系逐漸豐富，應用發展對於token需求量仍在加速增加，相關底層算力基建仍在擴張期。仍堅定看好Scale up的櫃內光升級，電源、液冷等產業領域向國產廠商升級機遇，國產算力包括晶片、交換機、伺服器等需求放量，以及CSP廠商資本支出加速帶來的算力租賃和AIDC相關市場機遇。

全文如下

【華西通信】中國AI“春節檔”爆發，垂直生產力與Agent落地加速

1、多款模型“春節檔”齊聚，拉動視頻、編程等應用在開源模型領域需求爆發

近期中國AI大模型迎來“春節檔”爆發，技術趨勢已從通用聊天工具全面轉向垂直生產力工具與真實Agent落地，重點體現在工業級的視頻生成（如Seedance 2.0的多模態敘事與音畫同步）、工程級編程（如智譜GLM-5的跨文件重構與系統工程能力）以及消費辦公場景。

字節跳動憑藉內容創作與流量生態領跑，阿里依托辦事能力與全域生態強勢突圍，智譜AI在工程級專業場景中確立領先地位，而MiniMax與DeepSeek則通過極致效率、開源策略與成本優勢形成有力補位。

競爭焦點不再局限於參數規模比拼，而是轉向效率、成本控制與場景適配；同時，通過巨額“紅包大戰”，AI實現首次真正全民下沉，標誌著從技術探索向規模化生活應用的不可逆轉轉折。

在視頻、編程等核心領域有望加速催化應用落地，同時國內相關算力需求有望拉動硬體設備和算力租賃相關市場景氣度，對於邊緣端算力分發也有受益。相關受益標的包括算力租賃和第三方數據中心廠商：光環新網、數據港、潤澤科技、協創數據、東陽光、大衛科技等，邊緣算力廠商：網宿科技。

2、當前觀點

當前時點，面臨近期的流動性擔憂以及海外OpenAI資本支出預期的變化，反映市場對於當前AI發展逐漸聚焦於成本效益比率，我們預計市場仍將保持震盪，板塊建議相對謹慎，中性配置。

我們認為目前AI發展階段仍處於Scale up和Scale out的關鍵加速期，伴隨相關算力晶片的供應體系逐漸豐富，我們認為應用發展對於token需求量仍在加速增加，相關底層算力基建仍在擴張期。仍堅定看好Scale up的櫃內光升級，電源、液冷等產業領域向國產廠商升級替代機遇，國產算力包括晶片、交換機、伺服器等需求放量，以及CSP廠商資本支出加速帶來的算力租賃和AIDC相關市場機遇。

此外，商業航天領域重點推薦低軌衛星相關的各組件及晶片供應商。

**風險提示：**相關技術及應用進展不及預期；相關政策推進不及預期；系統性風險。

（資料來源：第一財經）