人工智慧會取代軟體公司的午餐嗎？

在2月9日的《晨間過濾器》節目中，_David Sekera 和 Susan Dziubinski 討論了上週軟體股的回調，以及投資者需要了解人工智慧不斷加速的相關資訊。以下是節目內容的摘錄。

投資者應該擔心軟體股的賣壓嗎？

Susan Dziubinski：我們上週看到科技股連續多日下跌，像是微軟 MSFT、Salesforce CRM、ServiceNow NOW 等股票都在一周內下跌了7%到14%。當然，這些都是過去一年左右晨星一直推薦的股票。所以請告訴我們你對這些股票持續回調的看法。人工智慧是否只會取代軟體公司的市場份額？

David Sekera：早安，Susan。這真是個不錯的開場。就軟體股而言，它們至少已經連續下跌了一年甚至更久。說實話，我認為這個局勢的發展和演變還有很多不確定性，AI 和軟體之間的互動究竟會如何，我們目前還無法確定。因此，我建議投資者閱讀我們的分析師 Dan Romanoff 最近發布的一份報告。他是我們負責這些軟體股票的股票分析師。標題是「唯一值得恐懼的就是恐懼本身；我們在軟體中看到買入良機」。這也為我們今天早上的討論奠定了基礎。簡單來說，我們的投資觀點是，我們不認為公司會重新打造整個軟體平台。我們認為，更可能的是第三方供應商會利用人工智慧來增強他們的平臺，為客戶創造更多經濟價值，從長遠來看，使用第三方軟體供應商仍然是更具成本效益的選擇。

我們目前在軟體公司方面處於什麼位置？人工智慧取代軟體的情況又如何？一般來說，我們團隊觀察到，所謂的「自己動手的 AI 軟體專案」在大多數公司都未能成功取代外部供應商的軟體。事實上，這些軟體公司推出的 Agentic AI 軟體才剛剛開始上線。就所有軟體公司而言，我們認為真正的 AI 產品目前僅佔營收的約 2%。因此，我認為這仍處於起步階段，未來還有很大的成長空間。

那麼，投資者如果想開始投資這些軟體公司，應該關注什麼呢？目前很多這些股票不僅是四星，甚至已經進入五星彩的範圍。我建議你要找那些最複雜、最具挑戰性的軟體平台，尤其是那些在客戶業務中觸點最多的軟體。這些平台的轉換成本會更高，並且深度嵌入客戶的運營中。我知道 Dan 最近特別推薦的兩個軟體公司是微軟。我們已經在節目中討論微軟好幾個月，甚至超過一年了。而談到 ServiceNow，我認為 Dan 喜歡這家公司的原因之一是他們的整個商業模式就是用來自動化流程。這也是人工智慧的核心用途。它們的商業模式是試圖改善各個企業的業務流程。目前，它在軟體領域的 AI 採用率是所有公司中最高的，約是其他軟體公司的兩倍。如果你想進入軟體領域，這是一個值得關注的公司。

有關軟體股賣壓的資訊

人工智慧引發的恐慌導致本週出現重大損失。市場反應過度了嗎？

人工智慧交易已死？

Dziubinski：現在，我們也看到像 Nvidia NVDA 和 AMD 這樣的 AI 相關公司今年都在失去市場份額，那麼，人工智慧交易已死嗎？

Sekera：還沒有死。我認為，當我想到人工智慧的建設熱潮，它仍處於技術循環中，正以加速的速度成長。已經啟動的項目都會完成，目前沒有證據顯示有人在收縮 AI 的建設熱潮。事實上，情況正好相反，我們看到更多資金流入 AI 建設熱潮。展望未來，我認為至少還有一年的時間，這些條件才會被重新評估，甚至可能開始放緩支出速度。目前，我們看到用於 AI 建設的硬體在整個供應鏈中都出現短缺。當新的計算能力上線時，排隊等待的需求者排滿了整個門外，需求非常旺盛。所以，目前來看，這個 AI 建設熱潮還有至少一年的時間。

訂閱 晨間過濾器 在 Apple Podcasts 或你常用的播客平台，並隨時掌握主持人 Susan Dziubinski 和 David Sekera 在 Morningstar.com 上的最新研究。