皇家Ahold Delhaize NV (ADRNY) 2025年第四季財報重點：強勁的銷售增長與…

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2026年2月12日星期四 上午12:02 GMT+9 3分鐘閱讀

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ADRNY

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本文首次刊載於GuruFocus。

**淨銷售成長：** 2025全年增長5.9%，達到924億歐元。

**可比銷售成長：** 不含汽油的情況下增長3.2%。

**基礎營運利潤率：** 全年為4%。

**稀釋後基礎每股盈餘成長：** 增長7.8%。

**自由現金流：** 全年為26億歐元。

**線上銷售成長：** 增長12.9%，其中美國成長22.8%。

**門市開幕與翻新：** 2025年新開220家門市，翻新超過450個地點。

**股息調升：** 提議將2025年股息提高6%，每股1.24歐元。

**股票回購計劃：** 2026年啟動10億歐元的回購。

**美國營運利潤率：** 2025年第四季為4.7%。

**歐洲營運利潤率：** 2025年第四季為4.1%。

**健康食品銷售：** 2025年自有品牌銷售佔比52.1%。

**二氧化碳排放減少：** 相較2018年基準下降39.1%。

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發布日期：2026年2月11日

完整財報電話記錄請參考全文。

正面亮點

全年淨銷售增長5.9%，基礎營運利潤率健康為4%。

線上銷售成長12.9%，美國領先，成長22.8%，顯示強勁的數位表現。

公司開設220家新門市，翻新超過450個地點，鞏固市場地位。

在人工智慧與科技的重大投資提升了顧客體驗與營運效率。

宣布股息增加6%，並啟動10億歐元的股票回購計劃，展現對股東的強烈回報。

負面亮點

塞爾維亞的價格規範與Profi的整合對利潤率產生負面影響。

美國的《通貨膨脹縮減法案》預計將在2026年使藥房銷售額減少約3.5億美元。

美國的競爭環境仍具挑戰性，可能受到消費者情緒與通膨的壓力。

公司在塞爾維亞面臨持續挑戰，該業務已轉為虧損。

儘管表現強勁，公司仍認為需持續在價格與科技方面投資，以維持競爭力。

問答重點

問：你能提供美國的競爭與消費者環境的見解，以及對2026年的展望，包括食品通膨與銷量預期嗎？ 答：CEO Frans Muller指出，儘管有報導顯示美國市場的銷量負面，但Ahold Delhaize在2025年以正向銷量結束。公司受益於強大的市場地位與社區連結，並專注於價格投資與自有品牌成長。預計2026年食品通膨將持平，約為2.2%。

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問：你如何管理集團的利潤率，第四季美國的利潤率是否比預期更強？ 答：CFO Jolanda Poots-Bijl解釋，公司偏好在本地優化業務，而非平衡投資組合。美國的利潤率確實比預期更佳，原因包括產品組合、供應商折讓以及線上盈利能力的提升。

問：Stop & Shop的再投資與價格策略進展如何？ 答：CEO Frans Muller表示，Stop & Shop在價格投資方面已取得重大進展，2025年覆蓋65%的銷售，預計2026年將提升至80%。品牌已改善執行力、勞動成本與顧客服務，並專注於門市翻新與提升線上滲透率。

問：Ahold Delhaize如何利用人工智慧與科技來改善營運？ 答：CEO Frans Muller強調，人工智慧與科技是公司營運的核心，從後端的機器人與預測系統，到面向消費者的個人化購物體驗。公司正致力於將這些技術擴展到旗下所有品牌。

問：對2026年及未來的線上銷售成長與獲利預期如何？ 答：CFO Jolanda Poots-Bijl表示，線上銷售已經開始獲利，並預期將持續推動成長。公司視線上為策略的核心部分，透過數據與個人化提供策略性機會，並計劃進一步提升獲利能力。

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