Camping World（紐約證券交易所代碼：CWH）2025年第四季度銷售超出預期

Camping World（紐約證券交易所代碼：CWH）2025年第四季度銷售超出預期

Petr Huřťák

2026年2月25日星期三 上午6:57 GMT+9 4分鐘閱讀

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CWH

-3.81%

休閒車（RV）和船舶零售商Camping World（紐約證券交易所：CWH）公布2025年第四季度業績，超出市場收入預期，但銷售額同比下降2.6%，至11.7億美元。其非GAAP每股虧損0.73美元，較分析師普遍預期的0.47美元低53.9%。

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Camping World（CWH）2025年第四季度亮點：

• 收入： 11.7億美元，分析師預估為11.6億美元（同比下降2.6%，超出預期1.2%）
• 調整後每股盈餘： -0.73美元，分析師預期為-0.47美元（差距53.9%）
• 營運利潤率： -4.3%，低於去年同期的-1.3%
• 自由現金流： -2.725億美元，去年同期為-1.86億美元
• 門店數量： 196家，較去年同期的206家減少
• 同店銷售： 同比下降2.6%
• 市值： 7.086億美元

公司概況

成立於1966年，最初是一家休閒車（RV）經銷商，Camping World（紐約證券交易所：CWH）至今仍銷售RV、船舶及戶外活動的通用商品。

收入增長

一個公司的長期銷售表現是其整體質量的重要指標。任何企業都可能在某個季度表現良好，但持續成長的企業才能長久。

過去12個月，Camping World的營收達到63.7億美元，是一家中型零售商，與規模較大的競爭對手相比，有時會面臨規模經濟較差的劣勢。

如下面所示，過去三年，Camping World在需求方面遇到困難。由於未能開設大量新店，其銷售額每年下降2.9%。

Camping World季度營收

本季度，Camping World的營收同比下降2.6%，至11.7億美元，但超出華爾街預期1.2%。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將增長3.6%，較過去三年有所加快。這一預測高於行業平均，表明其新產品將推動更好的營收表現。

1999年出版的《猩猩遊戲》預言微軟和蘋果將主導科技行業，預言的核心是：早期識別平台贏家。如今，嵌入生成式AI的企業軟件公司正成為新的巨頭。一家盈利快增的企業軟件股，已經在自動化浪潮中騎上快車，並尋求抓住生成式AI的下一波機遇。

門店表現

門店數量

零售商的門店數量影響其銷售額和增長速度。

Camping World在最新季度運營196家門店，過去兩年保持門店數量不變，而其他消費零售企業則選擇擴張。

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當零售商保持門店規模穩定，通常意味著需求穩定，並專注於提升運營效率以增加盈利。

同店銷售

一個公司的門店基數只能反映部分情況。當需求旺盛時，擴張是合理的；需求低迷時，關閉部分門店並將資金用於其他方面更為明智。同店銷售是衡量現有門店營收是否增長的行業指標，主要由客戶訪問量（流量）和每位客戶的平均消費（票房）推動。

過去兩年，Camping World在現有門店的需求幾乎未增，且同店銷售持平。這種表現並不理想，如果Camping World開始開設新店以人工提升營收，我們會持懷疑態度。

Camping World同店銷售增長

在最新季度，Camping World的同店銷售同比下降2.6%。這一下降反映出其表現偏離歷史水平。

Camping World第四季度業績的重點

看到Camping World本季度略高於分析師預期的營收令人欣慰，但其EBITDA未達預期，毛利率也低於華爾街預估。整體來看，這是一個較弱的季度。該股在財報公布後立即下跌4.9%，至10.28美元。

Camping World的最新財報令人失望。一個季度並不能定義一個公司的質量，因此我們需要探討該股是否在當前價格具有購買價值。最新季度的表現固然重要，但更重要的是長期的業務質量和估值，這些都在我們的完整研究報告中詳細分析，您可以免費閱讀。