印度新貸款限制被視為將壓縮交易公司

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檔案照片：一名男子走過孟買印度儲備銀行（RBI）總部外的標誌

檔案照片：一名男子走過孟買印度儲備銀行（RBI）總部外的標誌，2025年6月6日。路透社/Francis Mascarenhas/檔案照片

作者：Jayshree P Upadhyay、Jaspreet Kalra 和 Bharath Rajeswaran

2026年2月23日 星期一 上午10:01 GMT+9 3分鐘閱讀

作者：Jayshree P Upadhyay、Jaspreet Kalra 和 Bharath Rajeswaran

孟買，2026年2月23日（路透社）- 印度中央銀行對銀行資金用於專有交易的限制可能促使交易公司將業務轉移海外，並可能迫使較小的業者關閉，執行長和分析師表示。

提議的規則變更禁止銀行為專有交易提供貸款，並要求對經紀商的其他融資提供100%的擔保，這可能使利潤率減半，衍生品交易量可能下降多達五分之一，這些執行長表示。

路透社與六家交易公司（包括國內和國外）進行了訪談。所有人都拒絕透露身份，因為他們未獲授權對媒體發言。

印度儲備銀行的這一舉措——將於4月1日生效——是在政府和市場監管機構採取一系列措施以抑制該國股票衍生品市場爆炸性增長之後，該市場吸引了大量散戶投資者，但根據官方研究，近90%的投資者遭受損失。

分析師表示，政策制定者擔心這些措施可能對家庭財務和整體經濟產生溢出風險。

槓桿風險

根據現行規則，交易公司利用銀行融資來增加槓桿並獲取巨額利潤，利用其較高的專業水平超越散戶投資者。由於必須尋找其他資金來源，且通常成本較高，這將大大侵蝕利潤，執行長和分析師表示。

「國內專有交易公司擔心他們的商業模式已經過時，」一位國內中型專有交易公司的高層表示。

「大型公司可能仍有部分資本可用，但這將影響它們的成長前景，」一位大型國內高頻交易（HFT）公司的負責人說。

根據世界交易所聯合會的數據，印度國家證券交易所（NSE）是全球最大的股票衍生品交易場所，佔全球指數期權交易的70%。

專有交易幾乎佔NSE整體衍生品交易的一半，按價值計算。根據Jefferies的數據，HFT公司約佔專有交易的50%。

較小的交易公司脆弱

「歷史上依賴經紀商融資的較小專有公司將受到最大壓力，因為它們缺乏大型資產負債表或其他信貸渠道，」孟買的經紀公司IIFL本週在一份報告中表示。

交易公司對此的反應呼應了經紀商行業的反應，該行業在週四呼籲暫停六個月的規則變更，以便收集反饋並評估影響。

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印度儲備銀行和印度證券交易委員會未對本報道的評論請求回覆電子郵件。

政策制定者一直困擾於印度衍生品市場膨脹，已超過基礎現金市場的兩倍，這與主要全球市場的2-3%的比例形成鮮明對比，令人擔憂。

迄今為止的措施包括提高衍生品交易的手續費、減少交易所提供的合約數量，以及提高交易利潤的稅收。

但儘管這些措施降低了交易合約的數量，交易的總價值仍然很高，表明仍有大量資金在運作。

根據交易公司高層的說法，RBI的新措施可能會有效懲罰國內交易者。

外國交易公司可能暫停在印度設立業務的計劃，並將現有業務轉移到融資較便宜的海外中心，從而獲得競爭優勢，三位高層表示。

(記者：Jaspreet Kalra、Jayshree P Upadhyay 在孟買，Bharath Rajeswaran 在班加羅爾；編輯：Ira Dugal 和 Kevin Buckland)

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