可可價格回落，全球供應增加

由Gate74 via Pixabay提供的可可豆照片

里奇·阿斯普倫德

2026年2月25日星期三 上午2:04 GMT+9 讀取時間約4分鐘

5月ICE紐約可可期貨（CCK26）今日下跌-34點（-1.10%），3月ICE倫敦7號可可期貨（CAH26）下跌-41點（-1.88%）。

今日可可價格下滑，5月紐約可可期貨創下合約最低點，3月倫敦期貨則創下2.75年來的近期最低點。可可價格正處於為期七週的下跌趨勢中，近期合約（H26）在上週五達到2.75年來的最低點，原因是全球供應充裕且需求疲軟。1月29日，StoneX預測2025/26季全球可可過剩量為287,000公噸，2026/27季則為267,000公噸。此外，國際可可組織（ICCO）於1月23日報告，全球可可庫存較去年同期增加4.2%，達到1.1百萬公噸。

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國際可可買家對象牙海岸和加納的官方農場價格持觀望態度，這給可可價格帶來額外壓力，因為農場價格遠高於當前的全球市價。買家缺乏推動供應增加，ICE可可庫存於週一升至5.5個月高點，達到2,130,225袋。

上週，加納將2025/26生長季的官方收購價下調近30%，而象牙海岸則在週五表示，考慮將價格下調35%，該調整將於4月開始的中期收穫季生效。象牙海岸和加納合計生產超過全球一半的可可。

需求擔憂持續打擊可可價格，因為消費者對高價巧克力持觀望態度。1月28日，全球最大散裝巧克力製造商Barry Callebaut AG報告，截止11月30日的季度，其可可部門銷售量下降22%，原因是“市場需求疲軟及將產量優先配置於高回報細分市場”。

磨碎報告也顯示需求疲軟。1月15日，歐洲可可協會報告，歐洲第四季度可可磨碎量同比下降8.3%，至304,470公噸，低於預期的-2.9%，也是12年來最低的第四季度數據。12月16日，亞洲可可協會報告，第四季度亞洲可可磨碎量同比下降4.8%，至197,022公噸。同時，美國糖果協會報告，第四季度北美可可磨碎量僅同比微增0.3%，達到103,117公噸。

故事繼續

西非的有利生長條件也是可可價格的負面因素。熱帶綜合投資集團最近表示，西非的有利生長條件預計將促進象牙海岸和加納2-3月的可可收成，農民反映出比去年同期更大、更健康的豆莢。

巧克力製造商Mondelez最近表示，西非最新的可可豆數量比五年平均高出7%，且“顯著高於去年產量”。象牙海岸的主要收成已經開始，農民對其品質持樂觀態度。

此外，尼日利亞作為全球第五大可可生產國，其出口量的增加也對價格形成壓力。彭博社上週二報導，尼日利亞12月可可出口同比增長17%，達到54,799公噸。

從看漲角度來看，象牙海岸預計2025/26年的可可產量將同比下降10.8%，至1.65百萬公噸，低於2024/25年的1.85百萬公噸。

向港口運送的可可減少也是支撐價格的因素。今日的累計數據顯示，象牙海岸在本營銷年度（2025年10月1日至2026年2月22日）向港口運送了1.31百萬公噸的可可，較去年同期的1.36百萬公噸下降3.7%。

從正面來看，尼日利亞可可協會預計，2025/26年尼日利亞的可可產量將同比下降11%，至305,000公噸，低於2024/25年的預估產量344,000公噸。

國際可可組織（ICCO）於12月19日預估，2024/25年全球可可過剩量為49,000公噸，為四年來首次出現過剩。ICCO還表示，2024/25年全球可可產量較去年同期增長7.4%，達到4.69百萬公噸。瑞銀銀行（Rabobank）於2月10日將其2025/26年全球可可過剩預估從11月的328,000公噸下調至250,000公噸。

_ 在本文發布當日，里奇·阿斯普倫德未持有本文提及的任何證券的直接或間接持倉。本文所有資訊和數據僅供參考。本文最初發表於Barchart.com _