自民黨大選勝利重燃日幣漲勢，高市新政引發政策不確定性

日本央行升息預期升溫加上自民黨在選舉中的壓倒性勝利，推動了日幣近期的強勢表現。2月9日眾議院選舉結果揭曉後，由自民黨和維新會組成的執政聯盟贏得352席（總席465席），為未來首相高市早苗的政策議程鋪平道路。這一政治轉折隨即帶動日股走高、日幣走勢劇烈波動，先是承壓走低，隨後又急速反彈上漲，顯示市場對後續政策走向的複雜預期。

政治勝利如何推動日幣上漲？

自民黨的大勝進一步鞏固了市場所謂的「高市交易」框架——日股上漲、日債殖利率上升、日幣貶值的聯動效應。不過這次有所不同，日幣在初期貶值後快速反轉上漲，顯示市場開始計價新的風險因素。日經225指數當時漲幅超過5%，突破57,000點關口創下歷史新高，但日幣卻逆向展現力度，反映出投資人對政策空間的重新評估。

彭博策略師Mark Cranfield表示，高市早苗領導的自民黨大選勝利可能促使日本當局更加積極地出手捍衛本幣匯率。「市場不應再寄望於持續做空日幣能夠一帆風順，宏觀交易員正密切關注政府干預的跡象，尤其是日本政界與央行可能採取的協同行動，這些目前在外匯市場上的定價仍然不足。」

「高市交易」面臨政府干預與央行政策考驗

日幣的漲勢能否持續，關鍵在於兩方面的政策信號。三菱UFJ摩根士丹利外匯策略師植野大作指出，美元兌日圓一旦接近160的水位，市場對匯率干預的警覺程度將明顯升高，日幣進一步貶值的空間將被嚴重壓縮。

市場目前關注的焦點有兩個核心問題：其一是高市早苗是否真正落實其承諾的消費稅削減政策。若高市在上台後迅速推動降低消費稅，將會加大日幣貶值的壓力，與當前日幣漲勢形成正面衝突。反之若轉向謹慎態度，日幣貶值的壓力將得到緩解，上漲趨勢可能延續。其二則是日本央行的貨幣政策方向，這將直接影響日幣的長期走勢。

央行升息預期與聯準會政策的拉鋸戰

隔夜指數掉期市場目前顯示，投資人預期日本央行在4月會議上升息25個基點的機率約為75%。這個高機率反映了市場對日本加息步伐的明確預期，但其實際執行仍存變數。若日本的升息預期進一步升溫，加上聯準會保持相對寬鬆的政策立場，日幣將可能持續走強。反之若日本升息預期削弱，或聯準會降息預期升溫，美元兌日圓可能反轉走低，日幣漲勢將被逆轉。

關鍵的政策決議時間點落在3月19日，日本央行與聯準會將同步公佈最新利率決議。這次會議結果將對全球外匯市場產生重大影響，尤其是美元兌日圓的中期走向。投資人應密切追蹤高市政府的消費稅政策態度、央行的升息信號，以及聯準會的政策傾向，這三大因素的組合將決定日幣漲勢能否在未來數月內持續伸延。