美元走弱，最高法院駁回特朗普總統的關稅

富蘭克林·阿斯普倫德

星期六，2026年2月21日 上午5:35 GMT+9 7分鐘閱讀

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美元指數（DXY00）在星期五從四週高點回落，收盤下跌0.13%。美國經濟數據不及預期，導致美元走低。美國第四季度GDP、2月標普製造業PMI以及密歇根大學美國2月消費者信心指數均弱於預期，對美元形成壓力。

在最高法院推翻特朗普總統的全球關稅後，美元在星期五下跌，因為取消關稅收入將增加美國預算赤字。由於12月核心PCE物價指數（聯邦儲備偏好的通脹指標）上升超出預期，美元的跌幅受到限制，這也是鷹派的因素。此外，星期五亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克的鷹派言論支持美元，他表示保持利率適度限制是謹慎之舉。

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最高法院駁回特朗普總統的關稅，美元回落

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美國第四季度GDP按年化季增1.4%，低於預期的2.8%。第四季度核心PCE物價指數上升2.7%，高於預期的2.6%。

美國12月個人支出月增0.4%，高於預期的0.3%。12月個人收入月增0.3%，符合預期。

美國12月核心PCE物價指數（聯邦儲備偏好的通脹指標）月增0.4%，年增3.0%，均高於預期的0.3%和2.9%。

美國2月標普製造業PMI下降1.2點，至51.2，低於預期的52.4。

美國12月新屋銷售下降1.7%，至64.5萬套，優於預期的73萬套。

密歇根大學美國2月消費者信心指數修正為56.6，較前值下調0.7，低於預期的57.3。

密歇根大學美國2月1年通脹預期從之前報告的3.5%下調至13個月低點的3.4%。2-10年通脹預期從3.4%下調至3.3%。

亞特蘭大聯邦儲備行長拉斐爾·博斯蒂克表示，保持利率適度限制是謹慎之舉，因為他預計2026年美國經濟增長將對通脹施加上行壓力。

最高法院推翻特朗普總統的全面全球關稅，裁定他超越了授權範圍，濫用聯邦緊急權力法，對伊朗販毒問題實施“互惠”關稅以及針對特定國家的進口稅。

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最高法院裁定後，特朗普總統表示將根據1974年貿易法第122條，徵收10%的全球關稅，超出已經徵收的關稅。他宣布所有根據第232條的國家安全關稅和現有的第301條關稅將全面生效。第122條關稅僅持續150天，任何延長都需國會批准。第301條關稅則需要國家調查，包括聽證會和受影響公司或國家的意見。

掉期市場預計3月17-18日的下一次政策會議上，降息25個基點的概率為5%。

美元持續顯示出基本疲弱跡象，預計2026年聯邦公開市場委員會（FOMC）將降息約50個基點，而日本央行（BOJ）預計在2026年再升息25個基點，歐洲央行（ECB）則預計在2026年保持利率不變。

週五，歐元兌美元（^EURUSD）上漲0.06%。美元走弱使歐元表現溫和。此外，歐元區2月製造業PMI好於預期，支持歐元。德國1月生產者物價指數（PPI）跌幅超出預期，對ECB政策偏鴿。

歐元區2月標普製造業PMI上升1.3點，至50.8，超出預期的50.0，為三年半來最快的擴張速度。

德國1月PPI同比下降3.0%，弱於預期的-2.2%，為1.75年來最大降幅。

掉期市場預計3月19日的下一次政策會議上，歐洲央行降息25個基點的概率為2%。

美元兌日元（^USDJPY）週五上漲0.03%。日元兌美元跌至1.5週低點，原因是日本1月消費者物價漲幅低於預期，對BOJ政策偏鴿。此外，週五美國國債收益率上升也對日元構成壓力。

日元跌幅有限，因為美國最高法院推翻特朗普全球關稅後，美元走弱。日本2月標普製造業PMI升至三年來最強，提供支撐。央行政策分歧也支持日元，預計BOJ近期將升息，而聯邦儲備和歐洲央行則維持或降息。

日本1月國家CPI同比上升1.5%，弱於預期的1.6%，為3.75年來最小增幅。剔除新鮮食品和能源的國家CPI同比上升2.6%，低於預期的2.7%，為11個月來最小增幅。

日本2月標普製造業PMI上升1.3點，至52.8，為三年來最強擴張。

市場預計3月19日的下一次會議上，日本央行升息的概率為12%。

4月COMEX金（GCJ26）週五收盤上漲83.50美元（+1.67%），3月COMEX白銀（SIH26）收盤上漲4.709美元（+6.07%）。

金銀價格在週五大幅反彈，創下一周高點。中東地緣政治風險升高，推動避險資產需求增加。特朗普總統表示，與伊朗核協談判的時間大約只有10到15天，這加劇了對美伊可能爆發衝突的擔憂。最高法院推翻特朗普全球關稅後，金銀需求進一步上升，因為關稅收入的取消將擴大美國預算赤字，促使投資者將資金轉向貴金屬作為價值存儲。

在美國關稅不確定性和伊朗、烏克蘭、中東及委內瑞拉地緣政治風險的支撐下，貴金屬也受到青睞。此外，美國政治不確定性、大規模赤字和政府政策的不確定性促使投資者減持美元資產，轉而投資貴金屬。

央行對金的強烈需求也支撐價格，近期中國人民銀行（PBOC）儲備的黃金增加了4萬盎司，至7419萬盎司，連續第十五個月增加黃金儲備。

最後，金融系統流動性增加也推動貴金屬作為價值存儲的需求，這是在聯邦公開市場委員會（FOMC）12月10日宣布每月注入400億美元流動性後的結果。

金銀價格在1月30日創下歷史高點後大幅下跌，當時特朗普宣布提名凱文·沃什為新聯邦儲備主席，導致大量長期持倉被清算。沃什被視為較鷹派的候選人，較不支持大幅降息。近期貴金屬價格波動也促使全球交易所提高金銀的保證金要求，進一步引發長倉清算。

投資者對貴金屬的需求仍然強勁，1月28日金ETF的多頭持倉達到3.5年來的高點。同樣，12月23日白銀ETF的多頭持倉也達到3.5年高點，但隨後的清算使其在2月2日降至2.5個月低點。

_ 在本文發布時，富蘭克林·阿斯普倫德未持有本文提及的任何證券的（直接或間接）頭寸。本文所有資訊和數據僅供參考。本文最初發表於Barchart.com _