金融土撥鼠日今年來得較晚

終於

股市選股者的市場回歸

美國股市表面看似平穩，但分散度上升和標普500成分股之間相關性下降，揭示了更為動態的底層環境。人工智慧議題的轉變、從巨型科技股的輪動、經濟狀況的改善，以及資金流入主動策略的加速，皆推動各行業之間的表現差距，價值導向和經濟敏感型行業逐漸成為2026年初的贏家。

在此背景下，投資者或許可以從主動管理、選股策略和行業輪動策略中獲益，這些策略旨在利用更廣泛的分散度和由此帶來的更多機會。

我們從未如此長時間等待過，才有人宣稱這是一個“選股者的市場”。真的，直到有人這麼說，才算是新的一年嗎？所以，感謝LPL Financial的首席技術策略師Adam Turnquist，終於在2025年翻開新的一頁，正式迎來2026年。🫡

然而，股市選股者的市場有點像倫敦巴士。你等了很久，然後幾輛同時出現。根據彭博昨天的報導：

“這種情況終將結束，我認為結束的時間比大多數人想像的還要接近。人工智慧的顛覆，我認為有點誇大了，坦白說，”Humilis Investment Strategies的創始人兼首席投資官Brian Belski說。“這不是一個由公式或操作手冊驅動的市場——這是一個選股市場，你只需要做對就行。”

今天CNBC的報導則指出：

根據Old Bridge Asset Management的創始人兼首席投資官Kenneth Andrade的說法，市場的下一階段可能更偏向於自下而上的投資，而非廣泛的指數變動，他相信即將到來的周期將有利於謹慎的投資組合建構。

“2026年有望成為一個適合選股者的市場。”

當然，高分散度和低相關性確實為傳統主動管理提供了更肥沃的環境。

此外，較小型和較便宜的股票在2026年迄今也表現優於大盤，這對基金經理人來說也是好消息，因為他們整體上對最大市值股票略有偏見（如果持股看起來就像市場的前10大股票，向投資者解釋你的價值增值就有點尷尬）。

美國銀行（Bank of America）最近也指出，它追蹤的所有大型美股基金中，有一半在一月超越了Russell 1000指數（同時小心翼翼地避免將其稱為股市選股者的市場）。因此，整體局勢看來相當有利。

但2025年，這個被宣稱為股市選股者的市場的最後一年，結果如何呢？

哦。

好吧，也許今年才是一切改變的年份。也許2026年，央行/被動基金/FANG股/Mag7/財政政策/回購股票終將停止破壞市場信號（可根據喜好刪除），股市選股者才能重振旗鼓。

我們只能拭目以待。這一切的結果，誰也說不準。

延伸閱讀：
— 《股市選股者的神話》（Morningstar）