歐元升勢能否續航？聯準會降息如何左右美元匯率格局

自12月初以来，歐元兌美元的升勢備受矚目。美元指數跌至99.24，歐元兌美元則衝上1.1637，這背後反映的是全球央行政策的重大轉變。隨著聯準會降息預期升溫，美元面臨的下行壓力愈發明顯，而歐元則藉由政策分化而受益。那麼，這波歐元升勢是否能持續？美元還有多大的跌幅空間？

美元12月的季節性弱勢：歷史數據如何說話

歷史數據揭示了一個有趣的規律——美元在12月往往表現不佳。過去10年中，美元指數有8年在12月下跌，下跌機率高達80%，平均跌幅為0.91%，堪稱全年表現最差的月份。這一季節性特徵反映出年底資金面的季節性變化以及市場對年終經濟前景的不同預期。

根據芝商所FedWatch工具數據，市場當時對聯準會12月降息25個基點的預期機率高達89.2%，這種對寬鬆政策的廣泛共識進一步施壓美元。加上2026年市場仍預期還有兩次降息的可能，美元短期內難以翻身。

聯準會政策與日本央行升息：美元的雙重夾擊

美元持續承壓的核心原因，源自於政策預期的失衡。聯準會的降息週期與日本央行的升息傾向形成了鮮明對比。當時數據顯示，市場預期日本央行在12月升息的機率已升至80%，這對美元造成了明顯的貶值壓力。

更為關鍵的是，下任聯準會主席人選成為了市場焦點。美國總統川普暗示可能讓首席經濟顧問哈塞特擔任聯準會主席。羅素投資全球外匯主管Van Luu指出，在哈塞特的領導下，聯準會可能會採取更加鴿派的政策立場，這將進一步推動美元走弱，歐元兌美元甚至有望突破該年約1.19的高點，創造四年新高。

匯率破位的三重動力：關稅、升息與主席更替

標準銀行G10策略主管Steven Barrow提出了一個更為全面的分析框架。他認為，日本央行升息、哈塞特領導聯準會，加上關稅相關的不利裁決，將對美元造成三重打擊。這三個因素相互交織，使得美元的下行風險不容忽視。即使這些衝擊未在該年底的幾週內完全顯現，也必將在2026年初產生更加深遠的影響。

德意志銀行宏觀策略師Tim Baker則從技術面提供了具體的量化目標。他認為美元有望回落至該年第三季的低點附近，這意味著美元指數還有高達2%的進一步下跌空間。這一預測為歐元升勢提供了明確的支撑目標。

歐元的機遇與挑戰：政策分化下的升值邏輯

在政策分化的大背景下，歐元無疑成為了最大受益者。隨著美元的相對走弱，歐元兌美元的升勢得以延續，這一走勢背後反映的是對聯準會寬鬆政策的預期與對日本央行緊縮傾向的認可。

專家觀點的高度一致性進一步強化了歐元升值的預期。無論是羅素投資還是標準銀行，都看好歐元在政策分化驅動下的進一步升勢。然而，歐元的升值之路並非一帆風順，關稅政策、地緣政治變數等外部因素仍可能對匯率格局產生擾動。

展望2026年，歐元兌美元的走勢將繼續受到聯準會主席人選確定、日本央行升息節奏，以及美國關稅政策等多重因素的牽引。投資者需要密切關注這些政策變數的最新進展，以更好地把握歐元匯率的投資機遇。