美國就業趨於穩定，實物資產受到追捧；美國房地產銷售低迷，利率高企，日德英數據疲軟，進一步鞏固降息預期---0224宏觀脫水

美國勞動力市場趨於穩定，但就業增長面狹窄且AI潛在影響使風險仍偏下行。實物資產投資開始回歸，過去一年黃金和工業金屬表現領先。全球央行會議上政策異議增多，可能預示未來的政策轉向。

美國房地產市場目前呈現銷售低迷、庫存分化的格局。受10年期美債利率高企、MBS利差難以壓縮的拖累，30年期抵押貸款利率仍偏高。為在選舉中爭取中低收入群體支持，特朗普試圖通過地產新政改善住房可負擔性。

美國通脹偏強及美聯儲首提加息，帶動美債收益率上行；而日本GDP不及預期，德國PPI大幅下滑，英國失業率上升，導致日、德、英債收益率下行。美元指數反彈，但降息交易仍是整體趨勢，預計年內美元將維持弱勢震盪。