目前對經濟最大的風險？高盛表示是股市修正

根據高盛的說法，目前對美國經濟最大的風險可能實際上是股市修正。該公司的美國經濟學家Pierfrancesco Mei對2026年的美國經濟持較樂觀的態度，預測第四季度將同比增長2.5%。這主要得益於財政刺激的有利組合、寬鬆的貨幣政策以及關稅阻力的緩解。但他也擔心股價的急劇下跌可能會抑制這一擴張。例如，他寫道，今年上半年股市下跌10%可能會導致他的GDP預測降低0.5個百分點，降至2.0%。更大幅度的股市回調則會造成更嚴重的損害。Mei在週一發布的16頁報告中還指出，股市下跌20%可能會使GDP低於其基準預估近一個百分點。

「短期風險」 「我們的分析表明，股市急劇修正是最重要的短期風險，」Mei寫道。主要風險在於修正對所謂的「財富效應」的破壞，即家庭持有大量股票和房地產，當這些資產價值上升時，會感到財務安全並願意消費——即使他們的收入滯後。近年來，這主要幫助了較高收入的家庭，這些家庭更可能投資於自2022年底ChatGPT推出以來一直處於創紀錄漲勢的股票。過去三個日曆年度，投資於標普500的投資者的累計回報達到64%。投資於Nvidia的投資者在同一期間的持股價值增長超過450%。當然，Mei指出，除非某個因素非常大或由多個風險共同作用（如股市拋售、AI驅動的就業取代以及有限的生產率增長），否則不會有單一因素將經濟推入衰退。在這種情況下，美聯儲可能會降息。

K型經濟 但美國經濟的很大一部分已經面臨所謂的「K型」經濟壓力——即最高收入的消費者繼續消費，而最低收入群體則難以負擔基本生活必需品。「股市修正將把我們預期的財富效應的提振轉變為2026年下半年的消費拖累，」Mei寫道。當前，最高收入的消費者正支撐著美國經濟。根據穆迪分析，消費支出佔美國經濟的三分之二，而前10%的消費者驅動了近一半的總支出。更令人擔憂的是，股市回調在動盪的中期選舉年份可能尤其嚴重。根據Aptus Capital Advisors的資料，它們歷史上曾在某個時點平均出現19%的年度內跌幅。10%或以上的下跌通常被定義為華爾街的修正，而20%或以上的下跌則被稱為熊市。