日幣跌勢迎來反轉？美日聯手干預信號浮現

美國與日本當局的聯合訊號正在改變匯市格局。1月下旬，紐約聯邦儲備銀行致電多家全球金融機構詢問美元兌日圓匯率報價，這一舉動被市場廣泛解讀為華盛頓準備配合東京穩定日幣的前兆。隨著日幣空頭加速平倉，USD/JPY匯率站上154關口，日幣貶值的長期趨勢正面臨重大轉折。

空頭加速平倉 匯率急升背後的政策訊號

日幣在最近一個月的快速升值，直接源於市場對美日政策協調的預期。紐約聯儲的電話詢問雖未涉及直接干預，但其本身就足以推動大量日幣空頭回補。根據Evercore ISI首席經濟學家Krishna Guha的分析，「即使美方未實際參與干預，這種明確的訊號也能驅動平倉加速。防止日幣過度疲軟並穩定日本債券市場，已成為美日雙方的共同目標。」

這並非孤立事件。日本首相高市早苗在1月中旬宣布解散眾議院並啟動提前大選，其減稅承諾引發市場對日本財政的擔憂。日本長期公債殖利率創下歷史新高，進一步加劇了對日幣和日債雙重壓力的憂慮。在這種背景下，美日聯手控制日幣跌勢成為必然選擇。

廣場協議再現？歷史對標與政策考量

跨國聯合干預匯市的情況極為罕見。自1985年廣場協議以來，類似規模的國際政策協調僅出現過6次，通常針對重大系統性衝擊（如亞洲金融危機、東日本大地震）或涉及多幣種的廣泛協作（如羅浮宮協議）。這一歷史背景凸顯了當前形勢的嚴峻程度。

市場觀察人士對未來政策走向有不同判斷。Spectra Markets資深外匯交易員Brent Donnelly認為，最可能的情景是日本財務省隨後採取實際干預行動。次要概率則是美日韓三方可能達成某種協議，認可日幣與韓元貶值幅度過大，決定聯手穩定。基於這些情景推演，Donnelly預期美元/日圓的下行走勢將持續推進。

里索那控股高級策略師井口慶一則認為，過往持續的日幣貶值潮將暫時告一段落。他強調「後續市場焦點將轉向美元/日圓在150至155區間的具體走勢表現。」

多方觀點分化 後市匯率走向未明

然而高盛投資銀行對整體前景採取保留態度。該機構指出，單憑美日聯合訊號的強度恐怕不足，除非日本央行採取更鷹派貨幣政策立場或啟動量化寬鬆以直接穩定債券市場，否則日幣與日本債券仍將承受持續下行壓力。

這種觀點差異反映了市場對日幣跌勢反轉的信心參差不齊。美日干預訊號能否轉化為實質政策支撐，取決於日本國內政治局勢發展及央行後續態度。隨著2月份大選結果公佈在即，匯率、債市與政治的三角互動將決定日幣未來的走向。