美元兌日圓的三方角力：干預預期、政治變數與美元反彈

美元兌日圓在過去一周經歷了令人眼花繚亂的拉扯戰。一方面，市場對日本央行與美國聯合干預日圓貶值的擔憂持續升溫，支撐著日圓走勢；另一方面，日本國內政治不確定性與美元本身的反彈力度成了日圓漲勢的兩大掣肘。這場多方勢力的交鋒，正在決定未來匯率的方向。

日圓在干預預期中走強，但選舉結果帶來變數

日本財政大臣片山薩津基在最近的表態中為政策制定者打開了一扇窗。她表示將根據去年9月簽署的美日聯合聲明，與美國當局保持密切協調，並在必要時做出政策回應。這番言論一度推升日圓，因為市場開始重新評估聯合干預的可能性——這是一種在日圓貶值壓力下的傳統工具。

然而，選舉的陰影籠罩著整個市場情緒。日本首相高市早苗承諾如果自民黨在2月8日的提前選舉中獲勝，將暫停食品消費稅兩年。這個承諾雖然對選民有吸引力，卻在全球投資者心中埋下了對日本財政可持續性的深刻擔憂。日圓作為傳統的避險資產，本應在政治不確定性升高時受益，但財政風險卻削弱了這一優勢。

日本央行1月例會的政策記錄透露出決策者的鷹派傾向。他們明確討論了弱日圓帶來的進口物價壓力——這暗示央行對於日圓升值反而有所期待。這種微妙的態度變化為日圓增添了額外的支撑，但政治不確定性的籠罩卻在限制其進一步上升空間。

美元維持反彈動能，央行領導層轉換增添支撑

美元的表現遠超市場預期的悲觀預測。上週觸及四年低點後，美元在過去幾天裡實現了有力的反彈。根據供應管理協會的最新數據，美國1月製造業PMI升至52.6，創造了一年內首次的正增長，相比前月的47.9實現了戲劇性復甦。這份數據的強勁表現幫助美元鞏固了其反彈幅度，也成為限制美元兌日圓進一步下跌的關鍵因素。

更重要的是，美聯儲的領導層轉換為美元增添了新的支撑。特朗普政府提名前美聯儲理事凱文·沃什接替傑羅姆·鮑威爾成為下任美聯儲主席，待參議院批准。沃什以鷹派背景著稱，他曾多次表示如果通脹預期上升應該保持警覺。市場普遍認為，比起鮑威爾的相對溫和立場，沃什的加入可能強化美聯儲的通脹警戒，這對美元的支撑不容小覷。

同時，特朗普政府近日宣布與印度達成貿易協議，並將立即降低彼此商品關稅。此舉增強了投資者對全球經濟合作的信心，削弱了傳統的避險資產需求。伊朗與美國之間緊張局勢的緩解跡象進一步降低了全球風險溢價，支撑著積極的風險情緒，這對作為安全港口的日圓造成了額外的拖累。

政治和財政擔憂成為日圓漲勢的隱形天花板

儘管干預預期與央行鷹派立場為日圓提供了上漲動能，但政治與財政層面的風險卻成為日圓無法突破的頂板。2月8日的提前選舉已經落幕，但其帶來的財政承諾依然是懸在日本市場上方的達摩克利斯之劍。

食品消費稅兩年暫停的政策如果付諸實施，將對日本已經脆弱的財政狀況雪上加霜。這種顯而易見的赤字擴大風險，使得國際投資者對日圓的長期購買意願受到抑制。即使央行暗示可能升息，面對這樣的財政背景，市場也難以對日圓產生持久的做多動力。

股市的普遍樂觀基調也在消磨投資者對日圓的需求。當全球風險情緒向好時，傳統避險資產日圓的吸引力自然減弱。在這樣的背景下，積極尋求安全港口的做多者必須更加謹慎，因為基本面環境可能不足以支撑極端的避險頭寸。

技術面顯示美元兌日圓需突破關鍵位置

從技術角度看，美元兌日圓的走勢陷入了一個關鍵的震盪區間。現貨價格正在最近一波從159.23跌至152.10的跌幅中樞——即50%回撤位——處苦苦掙扎。這個價位對多空雙方都具有重要的心理意義。

若美元兌日圓能夠果斷突破156.45水平，將解鎖進一步的上漲潛力。這個水平不僅包含了61.8%的斐波那契回撤位，更巧合地與4小時圖上的200周期簡單移動平均線（SMA）位置相近——後者目前在156.50附近呈現下傾趨勢，保持著市場的整體沉重基調。關鍵在於，美元兌日圓目前正在這條長期移動平均線下方交易，任何反彈嘗試在接近時都可能面臨賣盤壓力。

動能指標傳遞出了混合信號。移動平均收斂/發散指標（MACD）線仍維持在正值區域並高於信號線，但直方圖正在縮小，表明上升動能有所減弱。相對強弱指數（RSI）位於61的水平，穩固在50的中線之上，尚未進入超買區間。這種不溫不火的技術形態表明，若無法持續突破200周期SMA，最近的反彈很可能只是修正性質，而非趨勢轉向。

空頭仍需保持警覺，因為一旦多頭無法在156.45建立立足點，美元兌日圓將面臨進一步回調的風險，跌幅可能延伸至新的支撑位。交易者們現在正等待美國JOLTS職位空缺數據的發布，希望從這份就業市場指標中獲得額外的方向指引，但當下混合的基本面背景要求所有人在做出新的美元兌日圓方向性押注前都應該抱持謹慎態度。

（本文技術分析藉助AI工具輔助完成）