愛普斯坦文件突顯富人如何以藝術收藏品作為抵押借款

文件：2018年5月1日，美國加利福尼亞州比佛利山莊米爾肯研究所全球會議上，阿波羅全球管理有限公司董事長兼首席執行官Leon Black出席。

Patrick T. Fallon | Bloomberg | Getty Images

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由億萬富翁Leon Black擔保的4.84億美元藝術品貸款，並在最新的愛潑斯坦檔案中披露，突顯了藝術界增長最快、最具盈利潛力的領域之一。

根據2015年3月發布的愛潑斯坦檔案中的文件，Black從美國銀行獲得了一筆由藝術品作為擔保的貸款。雖然對於頂級私人銀行客戶來說並不罕見，但這筆貸款因其規模和奇特的抵押品而成為頭條，包括畢卡索、吉亞科梅蒂、提香、馬蒂斯等藍籌藝術品。

然而，藝術品貸款已成為富裕收藏家和財富管理公司用以管理財富的越來越有價值的工具。根據德勤和ArtTactic的報告，全球藝術品貸款市場目前估計在380億美元到450億美元之間。預計到2028年，市場規模將超過500億美元，年增長率約12%。

國際藝術金融（International Art Finance）管理合夥人兼資深藝術金融專家Adam Chinn表示，藝術品貸款是收藏家將畫作中的資金抽取出來，同時仍能在牆上欣賞的方式。

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“這是兩全其美的方案，”Chinn說。“你可以將一個本來不產生收入的資產變現。而且它仍然很美觀。”

遠非代表資金短缺，藝術品貸款通常被富裕人士用來提供即時現金、槓桿化金融投資，並避免高額稅負。私人銀行經常以低利率向頂級客戶提供藝術品貸款，因為他們知道客戶擁有數億甚至數十億的其他資產，以備貸款違約。根據該文件，Black在2015年的貸款利率為1.43%。

藝術品貸款市場的主要推動者是拍賣行——尤其是蘇富比金融服務（Sotheby’s Financial Services）以及像國際藝術金融（International Art Finance）這樣的專業貸款機構。

蘇富比金融服務的全球貸款主管Scott Milleisen表示，收藏家用這些資金的用途多種多樣。該公司現在不僅提供經典車輛的貸款，也提供藝術品的貸款。

“許多客戶借款用於投資企業、追求新的藝術品收購，或在不出售心愛作品的情況下釋放現金，”Milleisen說。

Chinn表示，當今許多收藏家都是私募股權和對沖基金的頂尖領袖。由於他們習慣利用槓桿來加速財富增長，他們也將藝術品作為槓桿的自然延伸。Chinn估計，私人持有的藝術品總價值在1兆到2兆美元之間。由於藝術品貸款僅佔總額的一小部分——遠低於500億美元——他認為這個行業還有很大的成長空間。

“藝術是地球上最被低估的資產，”他說。

藝術品貸款還能帶來豐厚的稅收優惠。出售藝術品會觸發28%的資本利得稅——收藏品的稅率高於其他類別——以及3.8%的淨投資收入稅，最高稅率達到31.8%。在某些州出售還會產生州稅。

即使在今天較高的貸款利率（通常約8%至9%）下，藝術品貸款仍遠比繳稅更高效。此外，借款人通常可以將藝術品留在牆上。

藝術品貸款業務也受益於2017年的稅務變革，該變革取消了藝術市場中所謂的1031交換。這一做法曾允許藝術收藏家通過交換作品來避免資本利得稅。失去這一優惠後，許多收藏家轉而通過貸款來提供流動性，避免稅務懲罰。

Chinn表示，鑑於藝術市場近期的反彈以及利率的下降，藝術品貸款有望繼續保持強勁增長。

“藝術市場是一個奇怪的市場，”他說。“但如果你觀察其他資產類別，最終它們都會被分割、證券化和槓桿化。這只是宇宙的本性。”