日幣大跌背後，高市勝選如何引爆美元升勢

2月中旬日本大選剛落幕，高市早苗領導的自民黨如市場預期獲得壓倒性勝利，但隨之而來的是日幣匯率的持續走軟。美元/日圓（USD/JPY）在選舉前後連日攀升，一度逼近160大關，這背後反映了市場對日本經濟政策前景的深度憂慮。這波日幣大跌現象，已然成為全球金融市場的焦點。

根據朝日新聞民調，自民黨的強勢勝出為高市早苗推行其雄心勃勃的經濟刺激計劃奠定了政治基礎。然而，市場對這一政策組合的反應並不樂觀——投資者開始重新評估日本的財政可持續性。

高市早苗的財政刺激方案，正在推高日債殖利率

高市早苗早前承諾暫停徵收食品稅兩年，這一激進的財政擴張舉措引發了市場對日本政府債務的嚴重憂慮。澳洲聯邦銀行貨幣策略師Carol Kong直言：「若自民黨表現強勁，將使高市早苗更有底氣推進其預算刺激計劃，這勢必增加政府債務負擔加重的風險，並對日本國債和日幣構成極大壓力。」

隨著政策不確定性上升，日本長期國債殖利率隨之飆升，這成為日幣大跌的重要推手。高殖利率意味著市場認為日本政府的借貸成本上升，投資者對日債前景的信心動搖。

美元/日圓連漲逼近160，對沖基金嗅到新商機

截至2月初統計，美元/日圓已實現四連漲，價格報至156.39附近。存管信託與結算公司的數據顯示，2月3日當日，價值1億美元或以上的看漲期權交易量明顯超過同類看跌期權，這暗示機構投資者正在積極做多美元兌日圓。

野村國際G10現貨交易主管Antony Foster表示：「對沖基金正越來越多地重返套利交易和高市交易。日本大選就在本週末，市場感覺美元兌日圓將出現更高水平，尤其是如果高市大獲全勝。」這種重新佈局反映出避險基金對日幣持續貶值的堅定判斷。

日幣貶值的邏輯：政策面與市場預期的博弈

Ebury市場策略主管Matthew Ryan指出，本次選舉結果至關重要。一旦高市早苗表現強勢，日幣匯率可能再次測試160大關，甚至突破這一心理價位。從宏觀邏輯看，日幣大跌的根本原因是政策不確定性與市場風險溢價的上升——投資者預期日本財政擴張將進一步推高債務，最終導致日幣相對貶值。

美元/日圓的飆升也反映了美日之間利差擴大的現實。在美聯儲維持相對高利率的背景下，日本央行若繼續寬鬆政策，兩國利差將進一步擴大，這對日幣匯率形成持續壓力。市場正在為這一長期趨勢提前定價，日幣大跌因此成為必然。