2月25日將是英偉達的重要日子。該公司即將公布財報的三個重要觀察點。

在2024年2月25日星期三市場收盤後，人工智慧（AI）晶片巨頭Nvidia（NVDA +0.79%）將公布其2026財年第四季度及全年財報，隨後將舉行由CEO黃仁勳、Nvidia管理團隊其他成員與華爾街分析師的電話會議。這些活動對市場觀察者來說宛如一場盛大的電影，因為近年來Nvidia一直帶動股市向上。

財報對Nvidia來說總是極為重要的事件，投資者將其視為整個AI市場的晴雨表。以下是三個值得關注的重要點。

圖片來源：Nvidia。

1. 資料中心營收與AI需求

在上一次財報電話會議中，Nvidia預估第四季度總營收將達到650億美元，因此達成或超過這一數字始終是投資者最關心的第一個問題，同時對下一季度的指引也備受關注。

Nvidia的大部分營收來自其資料中心部門，該部門提供關鍵硬體，包括圖形處理器（GPU）和伺服器，供超大規模雲端運算公司依賴來運行其AI模型與解決方案。

投資者將會關注該部門內的因素，以評估更廣泛的AI需求。例如，Nvidia最強大的GPU——Blackwell的市場情緒與需求如何？新技術在訓練AI模型方面的效果如何？管理層所聲稱的異常需求是否已在數字中反映？

上個季度，Nvidia財務長科萊特·克雷斯（Colette Kress）表示，從上一季度到2026年底，Blackwell及其下一代GPU——Rubin的市場機會約為5000億美元，且未來整體需求可能會增加。投資者將密切關注這一預期是否成真，以及管理層對潛在機會的語言與興奮程度。

2. 定價能力

定價能力對投資者來說非常重要，因為它反映公司在特定市場中的競爭地位。Nvidia在晶片與AI硬體領域一直占據主導地位，帶來了驚人的利潤率。然而，其他公司，包括超大規模雲端運算公司，也在設計自己的晶片，一些投資者擔心Nvidia的競爭地位。

展開

NASDAQ: NVDA

Nvidia

今日變動

(0.79%) $1.49

現價

$191.31

主要數據點

市值

4.6兆美元

當日範圍

$189.58 - $193.95

52週範圍

$86.62 - $212.19

成交量

620萬股

平均成交量

1.74億股

毛利率

70.05%

股息收益率

0.02%

在截至2024年10月27日的九個月期間，Nvidia的營運毛利率超過76%。但在2025年同期，該數字降至69.5%，原因是公司面臨較高的投入成本。然而，Nvidia近期表現有所改善，上一季度的營運毛利率達到73.6%。管理層的目標是讓2026財年結束時毛利率維持在中高70%的水平。

自然地，投資者會關注公司是否已達成此目標，以及管理層對未來財年的毛利率指引。

3. 中國市場的動態

投資者還將關注Nvidia在中國的業務狀況。由於美國政府的限制，2025年大部分時間內，公司無法向中國企業銷售較舊版本的晶片。黃仁勳曾在華盛頓進行遊說，似乎取得了一些進展，但消息變化頻繁。

去年12月，黃仁勳似乎與特朗普政府達成協議，允許公司在中國銷售H200晶片，該市場過去需求旺盛。美國政府將從銷售收入中抽取四分之一作為收益。

但到今年2月初，政府仍在對這些交易及Nvidia在中國的客戶進行國家安全審查。同時，中國監管機構也可能對銷售條件提出一些要求，如果美國批准的話。

去年8月，黃仁勳表示，如果中國市場完全開放，去年將是Nvidia一個500億美元的年度商機。他還表示，這一機會每年可能增長50%。目前，Nvidia在2026財年第四季度的指引中未假設來自中國的任何營收，因此如果公司能重新開放在中國的業務，將會是多麼巨大的商機。