日圓走勢難以企及：2025-2026 年為轉折點

在過去十年中，日圓相較於其他貨幣明顯貶值，例如泰銖，反映出影響日圓匯率趨勢的因素之複雜性。在2025-2026年期間，我們將深入分析為何日圓仍然是投資者面臨的重大問題，以及我們應該關注的信號。

日圓匯率趨勢的五大關鍵因素

日圓不僅僅是一種貨幣，更是日本經濟狀況及全球金融市場的重要“指標”。當日圓波動時，往往反映出全球金融體系的重大變化。

資料來源：Forbesindia 根據資料，日本仍是全球主要經濟體之一，預計到2025年，其國內生產總值（GDP）約為4.19兆美元，排名第五。這一數據是理解為何日圓匯率趨勢對全球投資者具有重要意義的基礎。

影響日圓匯率的五大原因

第一：貨幣政策的差異 在美聯儲（FED）和歐洲央行（ECB）實施緊縮政策的同時，日本央行（BOJ）仍維持寬鬆措施，例如收益率曲線控制（YCC），即控制長期債券收益率。此措施促使市場流動性增加，導致日圓貶值。

第二：利率差異 當美國利率高於日本時，投資者傾向將資金轉向美國市場以追求更高回報，資金外流壓力下，日圓承受較大壓力。

第三：經濟成長 日圓的貶值反映出市場對日本經濟復甦能力的疑慮。經濟快速成長的國家通常貨幣較為堅挺。

第四：貿易差額 貿易順差（出口大於進口）會帶來資金流入，推升貨幣升值。而日本在經濟危機期間曾出現貿易逆差，增加了貨幣下行壓力。

第五：避險資產角色 在全球危機時期，日圓常因避險需求而升值，投資者轉向安全資產，形成相反的影響。

2025年日圓的復甦信號？

資料來源：tradingview 進入2025年，日圓兌泰銖（JPY/THB）仍是區域投資者關注的焦點。2025年第一季，該匯率約為0.2176泰銖/日圓。

值得注意的是，該匯率仍高於長期支撐位0.2150，且該水平自2021年以來一直被視為重要支撐。日圓持續高於此支撐，顯示其正試圖建立“新領域”，自2021年起，日圓兌泰銖已貶值逾30%。

原因在於日本央行（BOJ）在第二季度將每月購債規模從9兆日圓縮減至7.5兆日圓，暗示日本正逐步退出“謹慎”政策，轉向更為收緊的貨幣政策。在此背景下，日圓開始展現小幅反彈，從0.2130升至0.2176。

另一方面，泰銖受到多重因素支撐，特別是旅遊復甦強勁、區域經濟復甦，以及實質利率仍具吸引力，吸引外資流入，推動泰銖升值，進而對日圓形成壓力。

若日本央行（BoJ）果斷退出YCC，且通膨持續在2.5%-3.5%的高位，日圓有望在2025年底反彈至0.2250-0.2300區間。然而，若貨幣政策收緊缺乏實質行動，日圓可能會測試更低的支撐水平。

展望2026年：日圓匯率的長期趨勢

資料來源：tradingview 從長期來看（JPY/THB匯率），自2012年高點以來，日圓兌泰銖呈持續下行趨勢。2023年，該匯率首次跌破0.2400。

2024-2025年間，伴隨復甦努力，匯率大多在0.2150-0.2250之間波動，顯示“接近過去支撐位”。2025年12月，技術圖形顯示可能出現“市場底部”在0.2150附近。

若日圓能守住此水平，且宏觀經濟因素向好，預計2026年日圓將逐步升值至0.2300-0.2400區間。但若無法守住此支撐，可能會創下更低的低點，甚至低於0.2100。特別是在日本持續寬鬆政策、泰國經濟強勁及外資流入的背景下。

儘管技術面顯示日圓接近歷史低點，並有反彈的可能，但宏觀經濟狀況與日本央行的貨幣政策走向，將是2026年最關鍵的因素。

2026年投資者應關注的重點

第一：通膨率與利率差異的變化 預計全球通膨壓力將逐步趨緩。若主要央行（FED與ECB）持續降息，而日本逐步收緊政策，利差擴大可能推動日圓升值。然而，BOJ若行動遲緩或猶豫，日圓仍可能維持疲軟。

第二：日本貨幣政策的動向 日本央行已暗示可能退出寬鬆政策。若終止負利率或停止YCC，將大幅推升日圓。但政策的實施時點與力度，將決定日圓的反彈幅度。

第三：資金流動與地緣政治緊張 2026年，日本投資者可能將資金回流國內，尤其在新興市場不確定性升高時。資金回流有助於支撐日圓。同時，亞洲地區的地緣政治緊張也可能提升日圓作為避險資產的吸引力，影響JPY/THB等匯率。

2026年2月現狀：日圓市場分析

資料來源：investing 最新技術指標顯示，日圓兌泰銖短期內處於較為混亂的狀態。主要13個技術指標中，7個發出“賣出”信號，1個“買入”，5個中性。

移動平均線呈現交錯狀態，6個“買入”與6個“賣出”，顯示缺乏明確趨勢。然而，過度的“賣出”信號暗示短期內可能存在反轉的空間，尤其在市場情緒轉變時。

投資者應留意：儘管技術指標偏向賣出，但歷史支撐位接近，可能成為“反轉點”。若市場情緒改善，日圓可能出現反彈。

總結：日圓仍是投資者的重要關注焦點

日圓匯率的走向，讓全球投資者難以安睡，因為其變動牽動著美元、債券收益率、甚至日本股市等多個資產市場。

2025年是日本央行貨幣政策轉折的關鍵點，從寬鬆逐步走向收緊的信號開始浮現。2026年，日圓匯率可能展現新格局，但其成敗取決於政策改革的實質推動與全球市場的反應。成功的貨幣政策轉型，將比空談更能決定未來走向。