特朗普的關稅會引發全球經濟衰退嗎？

美國總統唐納德·特朗普在2025年4月推出的全面關稅措施震撼了金融市場，同時打亂了全球數十年來精心建立的貿易關係，標誌著至少一個世紀以來最重大的美國貿易政策轉變。經濟專家立即警告，將平均有效關稅率從不到1.0%提高到約22.5%至24%，為1910年以來的最高水平，可能對經濟造成災難性影響，而該經濟體也是疫情後少數展現顯著增長的國家之一。

由於“關稅升幅遠超預期”，美國聯邦儲備委員會主席傑羅姆·鮑威爾在宣布兩天後的演講中表示，“經濟效應很可能也是如此，將包括更高的通脹和更慢的增長。” Bespoke Investment Group的宏觀分析師喬治·皮爾克斯和密歇根大學公共政策與經濟學教授賈斯汀·沃爾弗斯都告訴Investopedia，關稅的規模顯著增加了經濟衰退的可能性，摩根大通的預測師將全球經濟衰退的風險提高到60%。

主要重點

• 特朗普的關稅代表著一個多世紀以來最劇烈的美國貿易政策轉變。
• 華爾街和經濟研究中心的分析師立即提高了2025年底美國經濟衰退可能性的預估。

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關稅與經濟衰退的潛在風險

經濟學家給出的理由基於幾個相互促進的預期結果：

2. 直接對消費者的影響：Wolfers在《紐約時報》的一篇文章中寫道：“這些關稅將造成很大傷害，”並補充說，“它們將以比特朗普政府第一任期的關稅更根本的方式重塑你的生活”——更像是“崩潰”而非“震盪”。預計2025年關稅將使消費者價格上漲2.3%，平均每個美國家庭損失約3,800美元，且對低收入群體的影響比例更大。更高的成本還將來自於外國商品價格之外的連鎖反應。例如，“汽車零件價格的上升將推高保險費用，” Wolfers向Investopedia指出。
3. 企業投資與供應鏈中斷：美國進口的一半是生產原料，意味著關稅直接增加了需要這些原料的美國企業的製造成本。在4月關稅變動後，許多分析師預計2025年實質國內生產總值（GDP）將下降約0.9%，出口預計將下降18.1%。
4. 全球報復：貿易夥伴必然會以自己的關稅作出反擊，對全球經濟造成反噬：世界貿易組織警告全球貿易量可能收縮1%。
5. 美聯儲應對的困難：預計某些行業將出現大幅價格上漲（見本頁表格），可能導致通脹上升與經濟收縮並存的 stagflation（滯脹）——這將使美聯儲難以應對，因為其主要工具利率無法同時應對價格和增長。

如果關稅確實導致經濟收縮，您的準備方式將取決於您的情況：

長期投資者： “你目前的重點應該根據你的時間範圍來安排。對於長期——如退休帳戶，超過10年的投資者——今天的新聞並不重要，”皮爾克斯說。“不要試圖把握市場時機，這樣不會成功。”

短期投資者： “對於較短期的投資者來說，很難在短期內看到積極的催化劑，”皮爾克斯說。“較佳的進場時機可能會在之後出現。”換句話說，時間較短的投資者可能考慮保持較高的現金持有比例，直到市場穩定。

消費者：預計價格將普遍上漲2.3%，而在食品（2.8%）和服裝（17%）等類別中漲幅更大，家庭應考慮以下措施：

• 檢查預算，考慮進口商品價格上漲。
• 在關稅生效前，加快在面臨高額關稅的類別中的重大購買，之後若可能則延後購買。
• 建立應急儲蓄。

底線

“少數觀點能像自由貿易那樣在專業經濟學家中獲得如此廣泛的共識，即自由世界貿易能促進經濟增長並提高生活水平，”哈佛經濟學家格雷格·曼奇姆曾寫道。如今，經濟學家擔心2025年4月的美國關稅可能引發經濟衰退。隨著全球市場動盪，企業開始裁員，問題在於痛苦將有多嚴重和範圍有多廣。“沒有人贏得貿易戰，”沃爾弗斯說。