讓開，蘋果：伯克希爾哈撒韋有望在沃倫·巴菲特退休後成為新的第一大持股

這是伯克希爾哈撒韋（BRKA 0.84%）（BRKB 0.83%）具有歷史意義的一年，因為這是超過半個世紀以來，首次沒有億萬富翁沃倫·巴菲特監督其日常運營和3190億美元投資組合的年份。與已故查理·芒格共同幫助將伯克希爾轉變為萬億美元企業的巴菲特，於12月31日退休，卸任CEO職務。

儘管繼任者格雷格·艾伯承諾將遵循許多奧馬哈預言家的未成文投資規則，但變革是不可避免的——即使是伯克希爾哈撒韋長期的第一大投資持有——蘋果公司（AAPL +0.62%）。

沃倫·巴菲特於2025年12月31日退休，擔任伯克希爾的CEO。圖片來源：The Motley Fool。

蘋果作為伯克希爾哈撒韋第一大持股的時代似乎正走向尾聲

在過去十年中，科技股蘋果一直是伯克希爾投資組合中市值無可爭議的最大持股。儘管科技和創新一直是蘋果的推動力，巴菲特經常專注於其消費品業務的部分。

具體來說，蘋果擁有極其忠誠的客戶群，並與其設備的買家建立了信任。消費者願意為蘋果的實體設備（以iPhone為主）支付溢價，並在國內智能手機市場中佔據領先地位，這使其成為巴菲特眼中具有吸引力的股票。

蘋果還帶來了另一個奧馬哈預言家無疑喜愛的優勢——其市場領先的股份回購計劃。自2013年啟動股份回購以來，蘋果已回購超過8410億美元的普通股，並註銷了超過44%的已發行股份。對於淨收入穩定或增長的公司來說，回購可以顯著提升每股盈餘（EPS）。

最近，投資者對蘋果將人工智慧融入其實體設備感到興奮。蘋果整合人工智慧解決方案預計將提升其增長速度，並進一步增強其品牌（以及實體產品）與消費者的親和力。

展開

NASDAQ: AAPL

蘋果公司

今日變動

(0.62%) $1.64

現價

$266.22

主要數據點

市值

$3.9兆

當日範圍

$263.26 - $269.43

52週範圍

$169.21 - $288.62

成交量

2百萬

平均成交量

48百萬

毛利率

47.33%

股息收益率

0.39%

儘管具有這些競爭優勢，沃倫·巴菲特在退休前的幾年中仍相當堅持出售蘋果股票。在他離開前的九個季度（2023年10月1日至2025年12月31日），伯克希爾哈撒韋的Form 13F文件顯示，巴菲特出售了687,642,574股蘋果，將公司持股比例降低了75%。

在2024年5月的伯克希爾股東大會上，巴菲特將這些出售行為描述為一種稅務優化策略。蘋果和美國銀行佔據了伯克希爾未實現收益的很大比例——也是巴菲特在最後兩年中出售活動的重要部分。

但蘋果也不再是曾經的便宜貨。當伯克希爾的億萬富翁老闆在2016年初開始買入蘋果股票時，其市價為過去12個月每股盈餘的10到15倍。截至2月19日收盤，蘋果的過去12個月市盈率約為33。由於2022財年至2024財年期間實體設備銷售疲軟，這是一個歷史上較高的估值。

隨著新任CEO格雷格·艾伯與巴菲特一樣堅持追求良好交易的立場，伯克希爾對蘋果的持股在2026年很可能會進一步縮減。

圖片來源：美國運通。

迎接伯克希爾即將成為第一的公司：美國運通

隨著蘋果股票的持續出售，信用服務巨頭美國運通（AXP 7.20%）有望登上榜首。

當2月19日收盤時，蘋果在伯克希爾的投資資產中佔據了593.9億美元，而美國運通（Amex）則有519.5億美元的投資資產。不到三年前，蘋果在伯克希爾投資組合中的持股是美國運通的六倍（2023年4月16日數據：1513億美元對247億美元）。

與蘋果不同，退休的巴菲特和繼任者艾伯都沒有出售美國運通股份的意願。奧馬哈預言家在最後一封股東信中提到八隻他認為是“無限”持有的股票，包括可口可樂、西方石油、所有五家日本貿易公司，以及美國運通。僅僅因為美國運通在伯克希爾投資組合中的151,610,700股未被觸動，這使其有很大機會在今年超越蘋果的市值。

美國運通也受益於美國經濟的韌性。經濟擴張期通常比衰退期長得多，這使得美國運通能與美國經濟同步增長。

展開

NYSE: AXP

美國運通

今日變動

(-7.20%) $-24.94

現價

$321.24

主要數據點

市值

2210億美元

當日範圍

$317.15 - $345.83

52週範圍

$220.43 - $387.49

成交量

1,100

平均成交量

2.9百萬

毛利率

60.65%

股息收益率

1.02%

展望宏觀主題之外，美國運通能在交易雙方雙重受益的能力，使其成為一個極具競爭力的公司。一方面，它是美國信用卡網絡購買量排名第三的支付處理商。除了從商戶收取交易費用外，美國運通還作為貸款人，從個人和商業卡持有人那裡獲取利息收入和年費收入。

此外，美國運通一直擅長吸引富裕客戶。富裕人士在經濟動盪期間較少改變購買習慣或未能按時支付帳單。理論上，這應該使美國運通比大多數同行更快從經濟衰退中反彈。

最後，美國運通的股息激勵艾伯和團隊繼續持有。由於伯克希爾哈撒韋已連續持有美國運通股份超過35年，這些股份的成本基礎僅為每股8.49美元。美國運通每年支付每股3.28美元的股息，伯克希爾的成本收益率接近39%。換句話說，巴菲特幫助建立的萬億公司，僅靠股息收入，在不到三年的時間內就將其最初的13億美元投資翻倍。