2024年2月黃金價格預測：美元強勢與地緣政治風險下的修正與上行情景

目前黃金市場正處於一個關鍵階段，決定是否會出現深度修正性回調，或是在較長的上升趨勢中進行短暫調整，這一切都在多重壓力的交織下展開，包括美元走強、地緣政治風險溢價下降，以及全球市場的普遍賣壓。當前的金價預期反映出短期壓力與中長期樂觀前景之間的明顯分歧，使得此階段成為理解未來數週金價走勢的關鍵。

新的定價方程式：美元強勢如何重塑市場格局

美元在當前黃金走勢中扮演核心角色，美元指數已升至兩週高點附近，得益於政治與貨幣政策的發展，重建了市場對美元的信心。在此背景下，金價更易受到壓力，即使基本面未有根本性變化。美元的升值意味著以美元計價的持金成本上升，對於非美投資者來說，持有黃金的吸引力降低，促使資金從金市撤出。

美元的上漲也因為Kevin Worch被提名為重要經濟官員，該人以較為鷹派的貨幣政策立場著稱，進一步推動美元走強。在市場對美元動向高度敏感的環境中，美元的任何相對改善都足以引發資金從黃金轉向美元資產，尤其在流動性偏弱的情況下，這種影響會更為放大，動作也更為劇烈。

美元的強勢不僅影響金價，還使美元重新扮演短期避險貨幣的角色，形成與黃金的直接競爭，限制金價在短期內的上行動能。

風險溢價的緩解：地緣政治進展帶來的希望

近期地緣政治的變化在一定程度上緩解了支撐金價的風險溢價。美伊雙方在阿曼達成會談協議，市場解讀為緩和緊張局勢的努力，而非升級，這一轉變雖然表面上看似脆弱，但已足夠進行部分風險重新定價，降低對避險資產的即時需求。

此外，美中關係的正面信號也提供了緩和的元素，特別是有關“積極”對話和中國可能增加美國農產品購買的消息，進一步安撫市場情緒。在這樣的情境下，金價不必依賴明確的負面消息來回調，缺乏激烈的地緣政治刺激已足以抑制投資者的避險需求。

普遍賣壓：資產配置的全面調整

不僅是黃金，整體市場也出現更廣泛的賣壓，波及全球股市、加密貨幣甚至部分避險資產。這反映出市場正經歷一個全面的資產重整階段，而非針對某一特定資產的單一調整。

這波賣壓由多重擔憂推動，包括對人工智慧行業投資成本上升、利潤空間壓縮，以及科技股高估值的擔憂。投資者因此縮減敞口，追求流動性，並降低槓桿。

流動性不足：放大波動與反饋循環

流動性不足在近期金市波動中扮演了放大器角色，低流動性環境下的交易形成了強烈的反饋循環。單一資產的損失會同步引發其他資產的壓力，使得價格變動不再純粹由基本價值驅動，而更多受到強制性資金流動的影響。

這種流動性短缺導致獲利回吐加速，止損單被觸發，進一步惡化跌勢，即使沒有明顯的基本面驅動。投資者因此偏向短期防禦策略，減少敞口而非重建倉位。短期內，金價仍可能在較大範圍內劇烈波動，直到市場重新獲得相對平衡。

技術分析：關鍵測試與核心支撐

上週金價進入更為敏感的技術階段，從“劇烈反彈”轉向深度再定價測試，這是自全球金融危機以來最劇烈的連續崩跌與反彈之一。

目前金價在兩小時圖上處於緊縮盤整區間，顯示多空力量的拉鋸。價格逼近4,950–5,100美元區域，這是之前“崩盤頸線”位置，也是關鍵的爭奪區。若能站穩此區，將有助於將反彈轉化為更持久的上升趨勢。

5,320美元則是由先前突破形成的阻力轉變為橫盤阻力位。相反，4,600美元則是心理與技術層面的重要支撐，下一個支撐區在4,400–4,300美元，代表目前的底部區域，也是中長期趨勢的安全墊。

動能與技術支撐指標

MACD指標顯示動能逐步回升，紅色柱逐漸縮小，早期的金叉信號暗示買盤逐漸回歸，但仍需突破目前阻力位才能確認趨勢轉變。RSI指數在經歷過超買（80以上）後，回落至48附近，顯示市場已脫離極端狀態，進入較為平衡的區域，未來走勢將取決於關鍵支撐與阻力的突破。

交易策略：潛在情境與關鍵水平

較佳的技術情境是等待價格穩定在4,950–5,100美元之上，並成功轉為支撐，這將為進一步向5,320美元甚至歷史高點的測試鋪路。若未能突破，且出現新的賣壓，則4,600–4,400美元將成為重要的再評估區域，可能是長期趨勢轉折的最後防線。

重要技術水平：

金融機構預測：分歧中的樂觀展望

儘管短期壓力仍存，主要金融機構對2026年的金價仍持樂觀態度，預測目標存在差異，反映不同的樂觀程度。

摩根大通維持較為樂觀的預測，預計2026年底金價可達約6,300美元/盎司，主要基於央行持續買入與多元化儲備，預計官方持金量將接近每年800噸，提供結構性支撐。

UBS則較為謹慎，預計2026年後期金價將在6,100–6,200美元範圍內，認為當前的回調是主升段中的正常修正，而非結構性反轉。

德意志銀行則預估年底金價可能逼近6,000美元，由於持續的機構需求與對全球經濟放緩風險的避險需求。

短期內，獨立分析師與區域性銀行預計金價將在4,800–5,400美元/盎司的較寬區間內波動，未來走勢將主要取決於美元走勢、貨幣政策決策結果，以及全球風險偏好的穩定程度。

未來經濟因素：決定走向的關鍵

以下幾個重要經濟事件將可能影響未來金價預期：

英國央行利率決策： 若偏向謹慎或暗示可能降息，將削弱英鎊並提振金價，因為美元相對較弱，避險需求增加。

美國失業救濟數據： 反映勞動市場韌性，若數據意外疲軟，將加大經濟放緩預期，並支撐美元走弱，進而利好金價。

歐洲央行決策： 利率與政策聲明將影響歐元與債券收益率，若偏鷹派，則可能推升金價作為避險工具。

總結：平衡的金市展望

金價預測呈現明顯的分歧，一方面是短期的壓力，另一方面是中長期的樂觀。當前階段更像是長期上升趨勢中的調整或再定價，而非根本性反轉。

2026年整體基本面仍支撐金價，包括央行持金、通脹擔憂與貨幣貶值。然而，市場正經歷資產配置的再調整，需耐心等待技術確認後再行布局。

對投資者而言，訊息明確：此階段將決定2026上半年走勢，尤其在美元、貨幣政策與地緣政治高度敏感的背景下，應等待明確的技術信號再建立長線倉位，並警惕由於流動性不足可能引發的劇烈波動。