「我們不向中國出口Blackwells」：DeepSeek報告在財報公布前為Nvidia (NVDA)帶來新的出口風險

中國的DeepSeek可能已經在英偉達（Nvidia）的最先進晶片上訓練了下一代AI模型，儘管美國出口規則禁止向中國銷售這些晶片。這是來自一位特朗普政府高級官員在一份新《路透社》報導中的說法。事實上，這份新聞報導同時提出了兩個關鍵問題：第一點是對英偉達頂級晶片的需求非常強烈，第二點則增加了新的政策風險。值得注意的是，這份報導發布的前一天，英偉達將公布其第四季度財報。

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根據官員的說法，DeepSeek使用英偉達的Blackwell晶片來訓練一個可能在下週推出的新模型。該官員表示：“我們沒有將Blackwell晶片運送到中國”，並補充說這些晶片很可能集中在內蒙古的一個資料中心。美國出口管制目前禁止Blackwell晶片出口到中國。英偉達拒絕置評，DeepSeek也未對《路透社》作出回應。

同時，該官員表示，DeepSeek可能會移除“技術指標”，以免揭示其使用了美國晶片。如果此事得到證實，將意味著這些晶片是通過間接渠道抵達中國。報導未說明晶片的獲取方式，美國政府也未透露其收集資訊的詳細方式。

與此同時，英偉達的股價在週一上漲近1%，收於191.55美元。

需求增加，政策風險升高

首先，該報導強調英偉達晶片在全球AI競賽中的核心地位。Blackwell是英偉達最先進的AI晶片，位於公司產品線的頂端。如果一家中國AI公司願意冒險獲取該晶片，顯示英偉達的領先優勢仍然可能很大。

事實上，一些政策人士認為，阻止所有銷售可能會促使中國加快自主芯片的研發。白宮AI顧問David Sacks和英偉達執行長黃仁勳曾表示，向中國出售先進晶片可能會拖慢華為等競爭對手的發展。然而，也有人持相反觀點。前白宮官員Chris McGuire表示：“這顯示向中國出口任何AI晶片都非常危險。”他警告稱，中國企業可能不會遵守美國為防止軍事用途而設的限制。

對投資者來說，這種分歧很重要。一方面，報導暗示中國AI公司仍依賴英偉達硬體進行頂級訓練；另一方面，這可能促使華盛頓進一步收緊規則。這不僅可能影響Blackwell，還可能影響英偉達的其他晶片，如H200，這是英偉達第二先進的產品。

對AI晶片市場的影響

該報導為英偉達H200晶片的持續辯論增添了壓力。前總統特朗普曾允許中國企業購買某些先進晶片，後來又收緊了Blackwell的銷售。而H200晶片的出口到中國仍因審批限制而停滯。這份報導之後，監管機構可能會採取更嚴格的立場。

該官員還表示，DeepSeek可能使用了一種稱為“蒸餾”的方法，即較新模型從由OpenAI、Alphabet的Google GOOGL -1.11%、以及Anthropic等公司製作的更強大的AI系統中學習。這表明，頂級晶片和先進AI模型的獲取仍是競賽中的關鍵要素。

對於Advanced Micro Devices（AMD）-1.77%▼來說，情況也類似。AMD也銷售與英偉達產品競爭的AI晶片。如果美國政策進一步收緊，可能會限制所有美國晶片製造商的銷售。同時，該報導也強調了全球對頂級AI硬體的強烈需求。

總體而言，該報導並未指控英偉達有任何不當行為，也沒有跡象顯示該公司違反了出口規則。不過，這則消息可能會增加對供應鏈和海外合作夥伴的審查。在短期內，這可能會導致股價波動；但從長遠來看，該報導可能證實英偉達的晶片仍是AI建設的核心引擎，即使在限制訪問的市場中亦是如此。

英偉達股票是買入、賣出還是持有？

在市場上，英偉達獲得“強烈買入”的共識評級。英偉達的平均股價目標為265.07美元，較目前價格有38.38%的上行空間。

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