馬丁·馬瑞塔材料公司（紐約證券交易所：MLM）第四季度營收未達預期，股價下跌

馬丁·馬瑞塔材料公司（紐約證券交易所：MLM）第四季度營收未達預期，股價下跌

Jabin Bastian

2026年2月11日星期三 21:12 GMT+9 6分鐘閱讀

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MLM

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建築材料供應商馬丁·馬瑞塔材料公司（紐約證券交易所：MLM）在2025年第四季度未能達到華爾街的營收預期，銷售額同比下降6%，至15.3億美元。公司全年營收中值指導為66億美元，低於分析師預估的11%。其GAAP每股盈利為4.62美元，低於分析師共識預估的4.98美元，下降7.2%。

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馬丁·馬瑞塔材料公司（MLM）2025年第四季度亮點：

**營收：** 15.3億美元，分析師預估為16.2億美元（同比下降6%，低於預期5.1%）

**每股盈餘（GAAP）：** 4.62美元，分析師預期4.98美元（低於預期7.2%）

**調整後EBITDA：** 5.77億美元，分析師預估5.74億美元（毛利率37.6%，超出預期0.5%）

**2026財年EBITDA指導：** 中值為24.9億美元，低於分析師預估25.3億美元

**營運利潤率：** 22.2%，較去年同期的24.4%下降

**自由現金流利潤率：** 27.6%，與去年同期相似

**市值：** 427億美元

馬丁·尼耶，馬丁·馬瑞塔董事長、總裁兼CEO表示：“2025年對馬丁·馬瑞塔來說又是一個強勁成長的年份。我們的骨料業務再次實現了創紀錄的盈利能力和顯著的利潤率擴張，反映出我們堅持戰略和商業紀律，並專注於我們能控制的範疇。我們的專業特殊業務也實現了創紀錄的營收和毛利，彰顯其差異化價值和在我們投資組合中的戰略重要性。值得注意的是，儘管單戶住宅和非住宅面積的開工數，這兩個與骨料需求高度相關的宏觀指標，仍比疫情後高峰低約20%，我們仍取得了這些成果。更重要的是，我們的傳統業務創下了有史以來最安全的一年，通過總報告事故數來衡量，這進一步證明世界一流的安全標準仍是我們長期財務實力的基礎。

公司概況

馬丁·馬瑞塔材料公司運營北美最大的採石場網絡之一，包括14個地下礦，是一家以自然資源為基礎的建築材料公司，供應骨料、水泥及其他建設材料，用於基礎設施和建築工程。

營收增長

長期業績的分析可以提供公司質量的線索。即使是較差的企業，也可能在一兩個季度內閃耀，但一流企業則會持續成長多年。在過去五年中，馬丁·馬瑞塔材料公司的銷售額以平均6.7%的複合年增長率增長。這低於我們對工業類股的標準，也為我們的分析提供了較差的基準。

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馬丁·馬瑞塔材料公司季度營收

我們在StockStory中最重視長期增長，但在工業類股中，五年的歷史視角可能會錯過周期、行業趨勢或公司利用新合同或成功產品線等催化劑的機會。馬丁·馬瑞塔材料公司的表現顯示其過去曾有增長，但在過去兩年中失去了這些收益，營收每年下降1.7%。

馬丁·馬瑞塔材料公司年度營收同比增長

本季度，馬丁·馬瑞塔材料公司未能達到華爾街的預期，報告了6%的同比營收下降，營收為15.3億美元。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將增長9.6%，較過去兩年有所改善。這一預測值得注意，表明其新產品和服務將推動更好的營收表現。

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營運利潤率

馬丁·馬瑞塔材料公司在過去五年中一直運作良好，展現出工業企業中的頂尖盈利能力，平均營運利潤率為21.1%。這一結果尤其令人印象深刻，因為其毛利率較低，主要取決於其銷售的產品，且變動較大。公司對營運利潤率的控制能力較強，若在毛利率較低時仍能保持較高，則顯示其運營管理良好。

從盈利能力的趨勢來看，馬丁·馬瑞塔材料公司過去五年的營運利潤率上升了4.9個百分點，這得益於銷售增長帶來的運營槓桿。

馬丁·馬瑞塔材料公司過去12個月的營運利潤率（GAAP）

本季度，馬丁·馬瑞塔材料公司實現了22.2%的營運利潤率，較去年同期下降2.2個百分點。由於營運利潤率的下降幅度大於毛利率，我們可以推測其效率降低，因為市場推廣、研發和行政管理等費用增加。

每股盈餘

我們追蹤長期每股盈餘（EPS）的變化，原因與長期營收增長相同。與營收相比，EPS更能反映公司增長的盈利性。

馬丁·馬瑞塔材料公司過去五年的EPS以10.2%的穩健複合年增長率增長，超過其6.7%的年度營收增長。這表明公司在擴張的同時，盈利能力也在提升。

馬丁·馬瑞塔材料公司過去12個月的EPS（GAAP）

深入分析馬丁·馬瑞塔材料公司的盈利質量，可以幫助我們更好理解其表現。如前所述，該公司本季度的營運利潤率下降，但在過去五年中擴大了4.9個百分點。其股本也縮減了3.2%，這些因素對股東來說是積極的，因為盈利能力的提升和股票回購都能推動EPS相對於營收的增長。

馬丁·馬瑞塔材料公司稀釋後的流通股數

與營收一樣，我們也會分析較近期的EPS，因為它可以提供公司新興趨勢或發展的洞察。

對馬丁·馬瑞塔材料公司來說，過去兩年EPS沒有變化，較五年趨勢有所倒退。我們希望未來幾年能恢復盈利增長。

在第四季度，馬丁·馬瑞塔材料公司報告EPS為4.62美元，低於去年同期的4.80美元。這一數據未達分析師預期，但我們更關注長期EPS增長，而非短期波動。華爾街預計未來12個月，馬丁·馬瑞塔材料公司全年EPS將達到18.81美元，增長17.3%。

馬丁·馬瑞塔材料公司第四季度業績的關鍵點

我們很難在這些結果中找到太多積極因素。其全年營收指導未達預期，營收也低於華爾街預估。整體來說，這是一個較為疲軟的季度。財報公布後，股價立即下跌5.2%，至671.08美元。

馬丁·馬瑞塔材料公司的盈利報告令人失望。讓我們期待未來是否有機會逢低買入。最新季度固然重要，但在決定是否買入股票時，更長期的基本面和估值才是關鍵。我們在完整的研究報告中詳細分析，該報告是免費的，點此閱讀。