Bitmine 大舉增持 ETH 至 442 萬枚，從機構行為看以太坊後市信心

在加密貨幣市場經歷劇烈波動的當下，一隻名為“巨鯨”的機構正以其逆勢操作引發廣泛關注。Bitmine Immersion Technologies 在近期市場下行期間不僅沒有退縮，反而加快了積累 Ethereum (ETH) 的步伐。

與此同時，知名分析師 Tom Lee 的公開力挺，以及鏈上數據釋放的底部信號，共同構成了市場對以太坊後市信心的三大支柱。本文將結合 Gate 平台 2 月 24 日的最新數據，深入拆解這一系列機構行為背後的深層邏輯。

逆勢豪賭：Bitmine 增持背後的戰略定力

面對宏觀不確定性帶來的拋售壓力，Bitmine 再次展現了其作為“巨鯨”的魄力。根據最新公告，截至 2 月 22 日，Bitmine 持有的 ETH 總量已攀升至 4,422,659 枚。僅在上週，該公司就果斷加倉了 51,162 枚 ETH，這是自去年 12 月以來最大的單週增持紀錄。

這一增持行為發生在 Ethereum 價格承壓的敏感時期。儘管當前 ETH 價格較其平均購入成本 3,779 美元存在較大差距，導致帳面未實現虧損一度超過 82 億美元，但 Bitmine 並未因此動搖。該公司董事長 Tom Lee 明確表示，當前市場正處於“迷你加密寒冬”，而 Bitmine 的策略正是有條不紊地執行 ETH 儲備計畫。他將當前價格的回調視為極具吸引力的買入機會，並強調 ETH 的市場價格遠未反映其作為未來金融基礎設施的實際價值。

這種“越跌越買”的操作，與 MicroStrategy 在比特幣上的策略如出一轍，顯示出機構對於優質加密資產的長期持有決心。目前，Bitmine 的持倉量已佔 ETH 總供應量的 3.66%，穩居全球最大 Ethereum 企業儲備機構的寶座。

基本面強勁：質押收益與生態布局

Bitmine 的底氣不僅來自於對價格的判斷，更源於 Ethereum 網路本身產生的強勁現金流。數據顯示，Bitmine 當前已將約 69% 的持倉（約 304 萬枚 ETH）投入質押，每年由此產生的質押收益高達 1.71 億美元。其自營質押基礎設施 MAVAN 预计於 2026 年第一季度上線，屆時全量質押後年化收益有望達到約 2.49 億美元。

Tom Lee 認為，除了質押收入，Ethereum 在 RWA 代幣化領域的增長潛力同樣不可忽視。去年的 GENIUS 法案鞏固了穩定幣的地位，這將進一步提升 Ethereum 作為核心公鏈的重要性。這些基本面因素的不斷增強，是 Bitmine 無視短期市場波動、持續積累 ETH 的核心驅動力。

數據印證：Fundstrat 模型揭示底部區間

Bitmine 的逆勢抄底並非孤立事件，研究機構 Fundstrat 的最新報告也為市場注入了一劑強心針。根據 Fundstrat 分析師 Sean Farrell 的鏈上實際持倉成本模型，ETH 當前交易價格已低於投資者平均成本約 22%。這一偏離幅度與 2025 年熊市低點（21%）及 2022 年底部（39%）的參考值極為接近，顯示出籌碼結構正進入歷史底部區間。

該模型進一步指出，ETH 的隱含底部區間位於 1,770 美元至 1,367 美元之間，且持有 ETH 12 個月的歷史勝率高達 87%。截至 2 月 24 日，Gate 行情顯示 ETH 價格在這一區間窄幅震盪，儘管短期動能仍由賣方主導，但 RSI 等指標已接近超賣區域，具備了引發技術性反彈的條件。

市場博弈：資金流出與價格關鍵位

儘管機構買入信號頻傳，但市場情緒仍顯脆弱。根據 Gate Ventures 的周度回顧，上週 ETH 現貨 ETF 淨流出高達 1.2337 億美元，市場恐懼與貪婪指數甚至跌至 5，進入“極度恐懼”狀態。這與 Bitmine 等機構的堅定買入形成了鮮明對比，反映出散戶與機構投資者之間的巨大分歧。

從技術面來看，Ethereum 正處在一個關鍵博弈點。日線圖上，ETH 目前報價在 1,900 美元左右徘徊。Gate 上的分析師指出，下方關鍵支撐位在 1,740 美元至 1,820 美元區域，若該位置失守，可能打開通往 1,562 美元甚至 1,404 美元的空間。而上方若要實現反轉，則必須堅決收復 2,100 美元及 2,746 美元等關鍵阻力位。

結語

Bitmine 的大舉增持和 Tom Lee 的力挺，不僅僅是單一事件，更是 Smart Money 對 Ethereum 長期價值的再次確認。Fundstrat 的鏈上數據模型從歷史維度提供了底部參考，而 Bitmine 的真金白銀投入則代表了產業資本對未來的實質性下注。

當然，機構行為並不意味著市場會立即反轉。短期內的 ETF 流出和技術面的空頭結構仍需要時間去消化。對於普通投資者而言，與其糾結於精準抄底，不如關注這些長期持有者的成本區間和 Ethereum 網路基本面的變化。

在 Gate 交易平台，我們觀察到越來越多的用戶開始關注 ETH 的長期配置價值。無論是通過現貨定投，還是參與 ETH 質押獲取穩定收益，都是在當前市場環境下應對波動的有效策略。Bitmine 的逆勢豪賭能否最終兌現，時間會給出答案，但其展現出的對 Ethereum 後市的堅定信心，無疑為當前迷霧重重的市場點亮了一盞引航燈。