美元疲軟促使可可期貨空頭回補

Public Domain via Pixabay 的可可圖片

Rich Asplund

星期六，2026年2月21日 上午2:13 GMT+9 讀取時間約4分鐘

3月ICE紐約可可（CCH26）今日上漲+118（+3.98%），3月ICE倫敦7號可可（CAH26）上漲+137（+6.44%）。

由於美元走弱激發技術性空頭回補，今日可可價格大幅上漲，因為本週暴跌後，可可價格已達到深度超賣水平。

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星期四，可可價格延續六週的下跌趨勢，跌至2.75年來的近期期貨最低點。國際可可買家對象牙海岸和加納的官方農場價格持觀望態度，因為這些價格遠高於當前的全球價格。買家缺乏，導致供應增加，ICE可可庫存於星期四升至5.25個月高點，達到2,087,755袋。

上週，加納將2025/26生長季的官方收購價下調近30%，路透社週三報導稱，象牙海岸也在考慮類似的削減。象牙海岸和加納生產超過全球一半的可可。

在全球供應充裕且需求疲軟的背景下，可可價格正處於六週的下行趨勢中。1月29日，StoneX預測2025/26季全球可可過剩量為287,000公噸，2026/27季則為267,000公噸。此外，國際可可組織（ICCO）1月23日報告稱，全球可可庫存較去年同期增長4.2%，達到1.1百萬公噸。

需求擔憂持續打擊可可價格，因消費者對巧克力高價持觀望態度。1月28日，全球最大散裝巧克力製造商Barry Callebaut AG報告其可可部門銷售量在截至11月30日的季度內下降22%，原因是“市場需求疲軟及將產量優先配置於高回報細分市場”。

磨碎報告也顯示需求疲軟。1月15日，歐洲可可協會報告第四季度歐洲可可研磨量較去年同期下降8.3%，至304,470公噸，跌幅超出預期的2.9%，為12年來最低的Q4數據。12月16日，亞洲可可協會報告第四季度亞洲可可研磨量較去年同期下降4.8%，至197,022公噸。同時，美國糖果協會報告第四季度北美可可研磨量僅微增0.3%，達到103,117公噸。

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西非的有利生長條件也是可可價格的負面因素。熱帶綜合投資集團最近表示，西非的有利生長條件預計將促進象牙海岸和加納2-3月的可可收成，農民反映今年比去年同期的豆莢更大、更健康。

巧克力製造商Mondelez最近表示，西非最新的可可豆莢數量比五年平均高出7%，且“顯著高於去年產量”。象牙海岸的主要收成已開始，農民對其品質持樂觀態度。

此外，尼日利亞的出口增加也壓低了可可價格，尼日利亞是全球第五大可可生產國。彭博社週二報導，尼日利亞12月可可出口較去年同期增長17%，達到54,799公噸。

尼日利亞港口的可可交付量放緩，也對價格形成支撐。週一的累計數據顯示，象牙海岸在本行銷年度（2025年10月1日至2026年2月15日）向港口運送了1.30百萬公噸的可可，較去年同期的1.34百萬公噸下降3.0%。

從正面來看，尼日利亞可可協會預計2025/26年度尼日利亞的可可產量將較去年同期下降11%，至30.5萬公噸，低於2024/25年度預估的34.4萬公噸。

國際可可組織（ICCO）12月19日預估2024/25年度全球可可過剩量為4.9萬公噸，為四年來首次出現過剩。ICCO還表示，2024/25年度全球可可產量較去年同期增長7.4%，達到4.69百萬公噸。Rabobank在2月10日將其2025/26年度全球可可過剩預估從11月的32.8萬公噸下調至25萬公噸。

_ 在本文發布當日，Rich Asplund未持有本文提及的任何證券的（直接或間接）持倉。本文所有資訊與數據僅供參考。本文最初發表於Barchart.com _