三月值得買入的前兩大股票

如果幸運之神偏愛勇者，那麼或許不幸代表著長期投資者的機會。

鋰生產商Livent（LTHM +0.00%）和新近盈利的Vanda Pharmaceuticals（VNDA +40.71%）的股價在近期表現不佳，跑輸大盤。前者受到其母公司FMC在公司上市後仍持有84%流通股的限制，這大大限制了其財務彈性和吸引大型機構投資者的能力。後者則宣布將起訴美國食品藥品監督管理局（FDA），因為你知道的，這種做法總是有效。

然而，近期平淡的表現使得這兩隻股票成為本月的最佳買入標的。Livent在FMC於3月1日完成其股權剝離後，將迎來真正的自由，而Vanda Pharmaceuticals則因價格過於便宜而不容錯過（而且可能真的贏得與監管機構的法律糾紛）。以下是為何具有長期投資心態的投資者可能會在三月更密切關注這兩家截然不同企業的原因。

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圖片來源：Getty Images。

全力投入最重要的鋰化合物

鋰材料在鋰離子電池中扮演著重要（儘管有點諷刺地較小）的角色，但並非所有鋰化合物都是一樣的。最終用於電池的主要材料是碳酸鋰和氫氧化鋰。然而，氫氧化鋰更易於加工和純化，這為全球大型電池製造廠節省了大量麻煩，尤其是那些希望大量生產能源儲存裝置以應對即將到來的電動車浪潮的企業。

這也解釋了為何鋰礦商在未來十年內正競相擴大氫氧化鋰的產能。Livent預計將氫氧化鋰的產量從2018年的15,900公噸（以行業標準“鋰碳酸鹽當量”或LCE計算）增長到今年約21,500公噸LCE。到2025年，產量將增長至55,000公噸LCE，約佔當年全球預期產量的20%。

一池鹽水鋰礦。圖片來源：Getty Images。

如預期，氫氧化鋰在投資者和行業中的財務重要性將迅速提升。Livent去年從氫氧化鋰的銷售中獲得2.23億美元的收入，佔總銷售的50%。前一年則僅佔45%。2019年全年的指導預計該比例將升至58%，即氫氧化鋰銷售額達2.975億美元，總收入約5.1億美元。

由於公司在新產能投產前就與客戶簽訂了長期供應協議，擴產計劃大大降低了投資風險。假設母公司股份的剝離使股票交易更為自由，三月可能成為Livent的轉折點。股票的市盈率僅12.3倍，市銷率4.6倍，企業價值與EBITDA的比率為10。

雖然剝離後可能會出現一些波動，且由於客戶結構在2019年上半年暫時轉向較低價材料，EBITDA增長可能略顯平淡，但長期投資者可以在下個月更深入地關注這隻鋰礦股。

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穩健盈利運營降低投資風險

Vanda Pharmaceuticals在2月初股價下跌，原因是公司宣布對FDA提起訴訟，因為FDA決定對一個有潛力的藥物候選品保持部分臨床禁令。該候選品名為tradipitant，在一項二期臨床試驗中展現出令人印象深刻的治療胃輕癱的效果。如果在晚期臨床試驗中結果得以維持，該藥可能成為自1979年以來首個獲批治療該疾病的藥物，並達到每年9億美元的銷售高峰。當然，該晚期試驗的時間表目前尚未確定。

儘管管理層堅稱開發時間表未受部分臨床禁令影響，但tradipitant在大型哺乳動物（狗、小豬或靈長類）中進行九個月的研究之前，不能在人類身上測試超過12週。換句話說，數據顯示該藥的開發可能會延遲。然而，在所有騷動和本能反應中，值得注意的是，tradipitant的開發時間表在整體藥物開發中並不算特別重要。

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Vanda Pharmaceuticals在2018年的營運利潤為2170萬美元，而前一年則虧損1690萬美元。利潤的激增主要來自控制開支和Hetlioz的銷售增長，這是一款用於治療罕見睡眠障礙的藥物。該公司2019年的全年收入為1.158億美元，較2017年的8,990萬美元有所提升。2019年的全年指導預計Hetlioz的收入約為1.4億美元，總銷售額達2.2億美元。這使公司今年至少能實現3800萬美元的營運利潤。

市場上藥品的表現應該優於對研發中藥物的擔憂，尤其是現在Vanda Pharmaceuticals能自籌資金運營。然而，自2019年初以來，股價已下跌21%。這一急劇且不合理的下跌使得股價的市盈率僅24倍，市銷率5.6倍——對於擁有盈利且成長中的產品組合的製藥公司來說幾乎是前所未見的。簡而言之，願意耐心等待市場認識到錯誤的投資者，可能會在當前價格中找到一個有利的風險回報。