期權交易員加碼做空軟體公司貸款ETF，規模創2023年來新高

隨著市場對軟體行業前景的擔憂從股市蔓延至信貸市場，交易員正通過創紀錄的看跌期權押注，大舉做空持有大量軟體公司貸款的ETF。

美股期權市場的交易員正在大舉買入Invesco優先貸款ETF（代碼BKLN）的看跌期權。

這隻基金追蹤槓桿貸款指數，而這背後的核心邏輯在於其持倉結構——根據海納國際集團的數據，該基金約有18%的敞口是對軟體公司的貸款，其中包括邁克菲（McAfee）和Proofpoint等知名軟體商。

在過去三週內，針對該ETF的看空押注急劇升溫。數據顯示，看跌期權合約總數已超過40萬份（相當於4000萬股），推動看跌期權的未平倉合約量達到自2023年以來的最高水平。

做空押注指數創去年4月新低

週一的市場交易細節進一步印證了投資者的悲觀預期。

一位投資者買入了3萬份4月到期、行權價為20美元的BKLN看跌期權。根據測算，如果該基金下跌3.5%，跌破2025年4月的最低水平，這筆交易即可保本。

緊隨其後的是更為激進的押注：又有5萬份看跌期權成交，押注該ETF在7月中旬前將出現同樣幅度的下跌。

資金連續四周出逃

除了期權市場的激進做空，現貨市場的資金流向也極其難看。

截至週一的一周內，BKLN下跌約1%至20.44美元，創下自去年4月10日（即2025年4月）以來的最低點，當時市場正受困於關稅動盪。

更令人擔憂的是，該ETF已連續四周遭遇資金外流，流出總額接近10億美元。

週一的交易很可能會進一步推高整體看跌持倉。上週的一系列交易已經顯示，投資者正在瘋狂構築防線，通過購買看跌期權來對沖該ETF的下跌風險。

數據顯示，一位或多位投資者在上週買入了總計25萬份7月到期的20美元看跌期權，而在此前的2月初，已經買入了10萬份4月到期的同價位看跌期權。

從“博反彈”到“認輸投降”

市場情緒的崩潰不僅體現在做空信貸，更體現在放棄對軟體股的反彈押注上。

交易員賣出了3月到期、行權價為92美元的iShares擴展科技軟體行業ETF（IGV）的看漲期權。這一舉動平掉了大約兩週前在軟體公司急劇拋售潮中建立的倉位。

這意味著，投資者不再認為軟體板塊會短期反彈。

對於這種清倉離場的行為，海納國際集團在週五的分析中直言不諱地指出：

“隨著該板塊持續表現不佳，投資者正在認輸投降（throwing in the towel）。”

風險提示及免責條款

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