安本投資中國股票總監李觐宇：2026策馬前瞻 中國市場的疾馳機遇與分化挑戰

踏入2026馬年，中國市場已展現出超越一年前多數投資者預期的強勁勢頭。我們判斷，市場既可能如駿馬般疾馳上行，也可能面臨投資回報高度分化的格局。人工智能的爆發式發展、政策的有效刺激，叠加人民幣匯率趨穩，都可能延續市場漲勢，並有望在2026年下半年進一步擴大。在此背景下，聚焦具備創新能力、資本紀律與盈利可見度的公司，將收穫豐厚回報。

一馬當先：人工智能引領科技基建浪潮

回顧2025年，DeepSeek的出現被全球視為中國的“人造衛星發明時刻”，這一事件讓全球投資者深刻意識到中國在創新領域的巨大進步與驚人發展速度。世界不再只關注美國科技公司。如今，中國也成為全球創新的焦點。

在此背景下，我們判斷AI與科技板塊將在2026年初成為市場主線。當前，市場尚未充分認識到國內人工智能生態正以驚人速度迭代創新。隨著資本引導與政策支持的落地，AI技術在架構選擇、開源普及與工程實用化等維度都將迎來幾何級改善。我們預計，更多企業將把技術方案轉化為產品，並在全產業生態中廣泛應用。以“循序漸進、終至爆發”為特徵的發展路徑，精準適配中國人工智能的產業節奏；持續的漸進式技術迭代，正在為行業關鍵轉折點的到來積蓄動能。

這種情況將使市場充滿變數與看點，但也伴隨顯著波動。若人工智能與硬體產業短期過熱，引發估值快速抬升並出現泡沫化風險，市場可能會比預期更早轉向防禦型資產，這一風險或在3月業績披露期後加速顯現。

因此，投資的關鍵不在於AI算法，而在於支撐其落地的“基礎設施”體系——覆蓋數據中心、硬體組件到工業自動化與嵌入式軟體的全鏈條能力，以及在需求明確的技術鏈條中，那些尚未被充分重視的關鍵支撐環節。最終能勝出的企業，將具備規模化數據存取權、穩健財務結構與持續盈利能力。

馬運亨通：優質企業穿越周期

此外，下半年市場仍有可能進一步擴張。若政策支持力度加碼，推動產能優化與需求回暖，企業盈利修復有望帶動包括消費在內的傳統產業復甦。

儘管如此，產業“新舊分化”仍將持續：寵物食品等新興消費賽道展現出強勁的增長韌性，而必需消費品行業仍在艱難去庫存。政策已明確指向內需驅動與經濟結構再平衡，在此環境下，具備定價能力、可控的分銷渠道與現金流韌性的消費龍頭將更具優勢。

馬躍錢程：人民幣走強支撐股市表現

2026年伊始，人民幣匯率獲得更強勁支撐。伴隨美聯儲降息節奏領先於中國，中美利差收窄叠加美元短期走弱，再加上中國強勁出口的支撐，人民幣匯率趨穩走強。人民幣走強通常會吸引外資流入、提升市場風險偏好，從而利好A股表現。這也預示著更穩定的資本流動與更積極的市場情緒。

（來源：證券市場周刊）