最高法院關稅裁決籠罩聯準會的利率路徑，經歷一年動盪後

作者：霍華德·施奈德（Howard Schneider）與安·薩菲爾（Ann Saphir）

2026年2月21日星期六 上午8:06（GMT+9） 3分鐘閱讀

作者：霍華德·施奈德（Howard Schneider）與安·薩菲爾（Ann Saphir）

2月20日（路透社）- 最高法院對特朗普政府一系列關稅的裁決，為聯邦儲備委員會的政策制定者帶來新疑問，去年他們一直試圖理解總統大幅提高進口稅將如何影響通貨膨脹和經濟走向。

許多政策制定者最近才建立信心，認為去年由關稅推動的價格上漲很快會減退。如今，他們不得不懷疑這一過程是否可能逆轉，或在政府尋找繞過方法以在其他授權下重新徵收相同稅款時暫停。與此同時，聯準會仍在猜測結果，面臨更複雜的決策：何時或是否重新降息。

“是否有義務償還已支付的企業？……如果有，這將帶來很大干擾，”亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）在阿拉巴馬州伯明翰的一次公開場合表示。“這是否會導致企業回到舊的商業模式，重新考慮供應來源？……是否會有另一個渠道將所有這些關稅統一徵收，還是存在限制？”

聯準會前景的不確定性在利率期貨市場中表現得淋漓盡致，交易者押注借貸成本的走向。週五，市場在聯準會6月或7月開始降息的預期之間擺動，反映出最高法院裁決帶來的複雜性。

企業是否會因裁決而推遲預定的價格上調，從而降低通脹？他們是否會因不確定性而推遲招聘或投資，就像去年許多企業所做的那樣？

財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）表示，對於被判無效的稅款退款的法律爭議，可能需要“數週、數月甚至數年”才能解決。與此同時，政府將根據貝森特所稱的經過充分測試的授權，徵收替代性進口稅，以填補最高法院6比3裁決留下的關稅空白。

“沒有人應該預期關稅收入會下降，”貝森特在達拉斯經濟俱樂部表示。對裁決反應激烈的特朗普總統週五宣布，對所有國家的進口商品立即徵收額外10%的新關稅，並在現有關稅基礎上加碼。

如果特朗普政府的新關稅基本上是用緊急權力（即國際緊急經濟權力法，IEEPA）所施加的舊關稅的一對一替代品，聖路易斯聯邦儲備銀行行長阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）告訴福克斯商業網絡，他的經濟預測不會有太大變化。

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不過，他表示，他計劃直接與企業CEO溝通，了解他們如何管理轉換。

“當企業開始考慮如何從支付IEEPA關稅轉向支付不同類型的關稅時，這可能會帶來一段不確定期，”穆薩萊姆在福克斯商業網絡的愛德華·勞倫斯（Edward Lawrence）節目中表示。

對達拉斯聯儲行長洛莉·洛根（Lorie Logan）來說，這一裁決也意味著缺乏明確性。“這是我們會關注的事情，但我沒有具體的看法，”她在紐約表示。

（霍華德·施奈德、麥可·S·德比、安·薩菲爾與安德烈亞·沙拉爾報導；麗莎·舒梅克（Lisa Shumaker）編輯）

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