海通期貨：供應緊縮預期續航 鎳價中樞抬升

2月10日，印尼能源與礦產資源部（ESDM）官宣2026年鎳礦RKAB設定的鎳礦產量目標為2.6億至2.7億噸。同時，作為印尼蘇拉威西島-大K島（全球第一鎳鐵產業基地）的供礦主體，韋達灣鎳礦（Weda Bay Nickel）獲批不足1500萬濕噸，削減70%；整體青山獲批率僅約30%。政策導向的供應端收緊初步落地，在此消息提振下，滬鎳盤面自2月10日夜盤開始上行顯著。鎳金融屬性及戰略金屬定位增強，美元指數下行有利於價格上行，金川鎳升貼水與進口鎳顯著分化，現貨流通結構性短缺、融資貿易需求相對偏好，叠加產業成本一致性抬升，均限制鎳價下探幅度。預計消息端在放大鎳價彈性的同時，將顯著延續供應端緊張預期的敘事軌跡；叠加產業成本的整體抬升、庫存的結構性差異以及宏觀環境烘托，綜合判斷滬鎳主力價格的運行中樞將上行，常態或可維穩於13.5至14萬，等待後續HPM進一步催化，建議投資者不宜因傳統籠統視角下的“供應過剩”而過分看空。（海通期貨）