美債黃金攜手大漲！市場直面三大風暴眼：特朗普關稅、AI恐慌、伊朗局勢

隨著美國總統特朗普誓言推進貿易戰為全球市場注入新的不確定性，投資者週一紛紛湧向避險資產，推動美國國債和黃金價格週一雙雙大幅上漲。

**這輪市場對避險資產的追逐浪潮，導致基準10年期美債收益率下跌約5個基點至4.03%——美債收益率與價格反向，同時現貨黃金價格則強勢升破5200美元關口，觸及1月30日以來最高。**除了關稅問題外，由AI顛覆恐慌引發的美股下跌以及對美國可能對伊朗發動軍事打擊的擔憂加劇，也令上述避險資產的上漲勢頭進一步增強。

摩根大通投資組合經理Priya Misra表示，“過去幾天貿易不確定性的增加，促成了股市的風險規避行為和美債的避險買盤。面對不確定性，投資者應當降低風險敞口。”

目前，在美國最高法院裁定廢除特朗普去年4月份推出的廣泛加徵關稅措施後，交易員們正在權衡其最新威脅的15%全面關稅所帶來的影響。

上週五，美國最高法院以6比3的裁決認定特朗普依據《國際緊急經濟權力法》實施的關稅超越了總統職權範圍。該裁決招致特朗普強烈譴責，他隨後威脅對所有進口商品徵收15%的臨時關稅——儘管美國已與眾多貿易夥伴達成協議。

值得一提的是，新貿易關稅引發的避險情緒，至少暫時掩蓋了美債市場上週尾聲時的一大焦慮——即政府可能需要發行更多債務，以彌補財政收入損失或退還已徵收的1700億美元關稅中的部分資金。

道明證券美國利率策略主管Gennadiy Goldberg指出，利率市場此前擔憂的核心原因之一在於關稅收入損失及退稅問題。但鑑於退稅可能耗時較長，且目前關稅收入反而增加，這兩方面因素共同緩解了固定收益市場的部分擔憂。

而相比之下，美股眼下面臨的衝擊無疑更為直接——廣泛的拋售情緒導致三大美國股指週一收盤均下跌逾1%，市場風險偏好因多重因素受挫：新興人工智慧技術可能引發顛覆的持續擔憂，以及特朗普在貿易政策上的反覆表態——這些因素在其第二任期首年導致了相當一部分市場波動。

週一，行業研究機構Citrini Research發布的一份來自“2028年6月的研究報告”和Anthropic AI產品的新用例，均加劇了市場對人工智慧衝擊傳統商業模式的擔憂。尤其是前者所假設的2028年AI將導致白領大規模失業、軟體相關的貸款違約以及經濟萎縮的前景，直接加劇了配送、支付以及軟體類股的跌勢。

**“人工智慧引發的疑問有兩點：其成本將有多高？哪些領域將遭受衝擊？”**美國銀行財富管理投資策略師Tom Hainlin指出，“人們已經看到市場對新聞標題的反應——‘先賣出，再評估’”。

他補充道，“這是對可能發生情況的預判，而非對已發生事件的追認。”

此外，不少分析師指出，在美國-伊朗緊張局勢加劇之際，美債與黃金也正受到追捧。

美國在中東地區部署了近年來規模最大的軍事力量之一，特朗普上週四警告稱，若無法就長期以來的伊朗核計畫爭端達成協議，“將會發生非常糟糕的事情”。伊朗則威脅稱，若遭到攻擊，將打擊該地區的美軍基地。

在地緣政治緊張局勢加劇之際，投資者將密切關注特朗普週二的國情咨文演講——這一敏感的時間點同樣推升了美國國債的避險需求。

法國興業銀行美國研究主管Subadra Rajappa指出，“在我看來，關鍵在於地緣政治因素、伊朗局勢的不確定性，以及在國情咨文演說前夕的未知感。儘管經濟數據相對強勁，但多方面的不確定性正在上升。”

從走勢來看，目前素有“全球資產定價之錨”之稱的10年期美債收益率已跌至了去年感恩節以來的最低水平，逼近4.00%的整數關口……

在利率預期定價方面，雖然交易員基本排除美聯儲下月會議降息的可能性，但美國利率期貨週一反映今年將有近60個基點的政策寬鬆，相當於兩次25個基點的降息，高於上週五預期的約55個基點。

阿波羅全球管理公司首席經濟學家Torsten Slok表示，最高法院裁決後特朗普宣布加徵新關稅，令其預測在週末經歷了過山車式波動。他總結稱，儘管經濟可能保持穩健基礎，但關稅將繼續對美國通脹構成壓力。

他表示，“目前確實存在更多不確定性。這就如同拔河比賽：一方面，債券發行量增加可能推高利率；另一方面，關稅水平居高不下引發的不確定性則形成反向拉力——即經濟增速放緩導致需求疲軟。”

在貴金屬方面，CPM Group管理合夥人Jeffrey Christian表示，“全球目前存在諸多經濟與政治問題，加之春節期間市場交投清淡，我們預計本周交易活動恢復後，金價可能大幅上漲。”

（資料來源：財聯社）