2 個訂閱經濟贏家仍然主導其利基市場

在過去十年中，迪爾公司（NYSE：DE），更廣為人知的品牌名稱是約翰迪爾，因轉型為軟體即服務（SaaS）而受到越來越多的批評。這一轉變標誌著該公司——一家農業、建築和林業機械製造商——開始實施限制性修復模式。

結果是：依賴重型機械的農民和其他行業被迫在拖拉機和其他設備中使用整合的數位技術。公司表示，與其說是 outright 擁有機器，不如說客戶持有一個暗示的軟體和設備操作許可。

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儘管迪爾因此舉受到批評，但該公司只是訂閱經濟擴張的一個例子——一種商業模式，企業已轉向從消費者那裡產生持續性收入，消費者支付定期費用以獲得持續的服務，而非一次性購買產品。

這種模式已被多次成功採用，從 Instacart 雜貨配送公司 Maplebear（NASDAQ：CART）到音樂串流服務提供商 Spotify（NYSE：SPOT）。但少數公司位置如此優越，以至於可以被視為訂閱經濟的贏家。而且現在，這兩家公司正處於出售狀態。

訂閱經濟如何席捲而來

由數位轉型推動，訂閱經濟專注於願意支付持續費用以獲得個性化和便利的受眾，反過來為公司提供可預測的收入。

這個模式並不新鮮。到2026年，報紙已成為過時的產物，但這個行業曾經採用與今天遊戲公司、遠程醫療和藥物平台以及手機應用程式共享出行服務相同的做法。

如今的不同之處在於，取代紙媒送貨的，是數位服務推動的現代採用。

根據行業諮詢公司 Grand View Research 的數據，數位轉型市場規模預計在2024年估值為1.07兆美元，並預計到2030年將達到4.62兆美元，年複合成長率（CAGR）為28.5%。

僅此一點就應該吸引投資者的注意，但它也為訂閱模式的爆炸性採用奠定了基礎。Grand View Research 也發現，全球訂閱經濟市場在2024年估值為4923.4億美元，預計到2033年將達到1.51兆美元，CAGR為13.3%。

Netflix 在串流視頻領域的主導地位與出售

電影院正岌岌可危，如果你問 Netflix（NASDAQ：NFLX）的高管，他們可能會說，這個行業正面臨類似於 Blockbuster Video 的命運。

Netflix 股價預測今日

12個月股價預測：
116.08美元
上漲空間：52.84%

適度買入
基於50位分析師評級

Netflix 股價預測詳情

由於通訊服務行業的主要企業已成為家喻戶曉的品牌，其市值已超過3470億美元。儘管亞馬遜（NASDAQ：AMZN）的 Prime Video 和迪士尼（NYSE：DIS）的 Hulu 及 Disney+ 等競爭對手出現，但 Netflix 的普及度和過往成績使其成為市場的絕對領導者。

去年，Netflix 重申其主導地位，宣布將收購華納兄弟探索公司（NASDAQ：WBD）。今年一月，該協議被修改為全現金交易，以加快收購速度，並對抗來自競爭對手派拉蒙 Skydance（NASDAQ：PSKY）的出價。

此次收購金額達到830億美元，華納兄弟探索公司計劃將其網絡部門（包括 CNN、TBS、TNT 和探索頻道）分拆成一家新的上市公司，名為 Discovery Global。

這筆交易導致 NFLX 股價下跌。今年以來（YTD），股價已下跌近10%，而自2025年6月創下的歷史高點以來，已下跌超過39%。

這對潛在投資者和現有股東來說是好消息。該股過去12個月（TTM）的市盈率（P/E）為32.53，但其預期市盈率僅為3.34，暗示該股自2002年5月首次公開募股以來，提供了其最大價值之一。

分析師給予 NFLX “適度買入” 評級，但其平均一年目標價116.08美元，潛在上漲空間超過41%。

軟體股的拋售使得 Adobe 股價成為一個便宜貨

從半導體租賃到 iCloud 儲存，科技行業對訂閱模式並不陌生。但近期軟體股的拋售，讓投資者對該領域變得謹慎。

Adobe 股價預測今日

12個月股價預測：
392.76美元
上漲空間：58.99%

持有
基於26位分析師評級

Adobe 股價預測詳情

這對短線交易者來說或許成立，但對於尋找低價買入的長期投資者來說，沒有哪家公司比 Adobe（NASDAQ：ADBE）更適合作為低買高賣的標的。

這家以 Photoshop、Illustrator、Premiere Pro 和 Acrobat 著稱的 SaaS 公司，今年以來股價已下跌超過19%，自2021年11月的歷史高點以來，已下跌超過61%。

然而，該軟體已不再提供單次購買選項。相反，該產品套件的訂閱收入在2025年第四季度達到近60億美元，同比增長12%。

總體來看，Adobe 的持續收入促成了五年來13.15%的年均營收增長率。儘管股價下滑，但2021年（ADBE歷史高點當年）的年度淨收入（即利潤）已從48.2億美元增長到2025年的71.3億美元，增幅近48%。

同時，分析師的平均12個月目標價為401.13美元，潛在上漲空間接近50%。該股的預期市盈率也具有吸引力，為16.12。在過去27個季度中，Adobe僅有一次未能盈利，追溯到2019年第二季度。

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