NYDIG警告：加密貨幣投資版圖已縮小，比特幣獨吞資金、山寨敘事全熄火

NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 指出，加密貨幣的「可投資版圖」正在收縮，真正具備長期投資價值的用例僅剩比特幣、代幣化資產、穩定幣與少數 DeFi 基礎設施。過去被大肆炒作的遊戲、社群與元宇宙專案幾乎全面潰敗，資金正加速集中到少數贏家手中。
（前情提要：過去 12 年比特幣市佔率總覽：那些令人意外的轉折點）
（背景補充：山寨幣近 2 週市值蒸發 2340 億美元「創史上最慘」Glassnode：已陷熊市）

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• 只剩五大用例站得住腳
• 遊戲、元宇宙全軍覆沒
• 資金加速集中，BTC 獨大

NYDIG 研究主管 Greg Cipolaro 在最新報告中表示，隨著加密產業逐漸成熟，其「可投資版圖」（investable universe）正在明顯收縮。他認為，真正能吸引大規模資金的加密用例，已經縮減到屈指可數的幾個領域。

只剩五大用例站得住腳

Cipolaro 列出目前仍具備投資吸引力的加密應用：比特幣、代幣化資產（tokenized assets）、穩定幣、精選的去中心化金融（DeFi）基礎設施，以及少數通用型區塊鏈如以太坊。

他直言：

「大規模區塊鏈應用的實現機率，似乎比先前預期的還要低得多。」

遊戲、元宇宙全軍覆沒

報告指出，過去曾被市場寄予厚望的多個應用領域——包括區塊鏈遊戲、社群網路與元宇宙專案——在實際表現上全面落後於中心化替代方案。

Cipolaro 解釋，對大多數企業和消費者應用來說，中心化系統「永遠比去中心化更快、更便宜、運營效率更高」。區塊鏈的核心優勢——去信任化與抗審查性——更適合「貨幣與類貨幣（金融）應用」，而多數現實世界用例根本不需要無許可的不可篡改帳本。

資金加速集中，BTC 獨大

隨著山寨幣投機潮退、「持久性新敘事的出現極為有限」，比特幣在加密投資中的佔比持續攀升。Cipolaro 認為，資本向少數幾個類別集中，正是市場走向成熟的訊號。

不過，報告也指出這是一把雙面刃：雖然版圖縮小有助於釐清誰才是真正的產業領導者、強化核心資產的地位，但同時也意味著加密產業的總可觸及市場（TAM）與投機廣度可能遠小於早期預期。換言之，這個產業的規模，或許沒有大家想像的那麼大。