伯恩斯坦確認比特幣2026年目標價為150,000美元，儘管目前調整

分析師Bernstein向投資者傳達了一個堅定的信息：近期比特幣的下跌並非許多人擔心的災難性崩潰。當前價格約在67,470美元左右，該公司仍堅持認為這只是歷史上最弱的熊市，並且其到2026年底達到150,000美元的目標仍然有效。在上週一致向客戶發出的備忘錄中，由Gautam Chhugani領導的分析團隊提供了一個挑戰主流悲觀敘事的觀點。

這次熊市與過去的不同之處

Bernstein強調一個關鍵點：目前的價格壓力缺乏以往加密貨幣市場危機的毒性元素。交易所倒閉、系統性槓桿崩潰、資產負債表普遍壓力——這些因素都沒有出現。相反，這只是一個暫時的信心危機，而非比特幣的結構性弱點。

“我們經歷的是史上最弱的比特幣熊市案例，”分析師們寫道，指出目前的賣壓反映的是情緒的下降，而非基本面問題。這個區別很重要：暫時失去信心與系統性崩潰是截然不同的。

缺乏的機構支持與過去危機的不同

關鍵的差異在於這個週期所處的機構背景。Bernstein指出三個在過去下跌中不存在的支柱：第一，現貨比特幣ETF已使投資變得更為常態化；第二，大型企業和資產管理公司積極參與市場；第三，美國的監管環境已轉向接受這個行業。

過去的危機“一切都爆炸了”，而現在沒有任何事情崩潰。沒有恐慌、沒有資金外逃、沒有被迫清算的緊急情況。正因為如此，Bernstein認為這次修正不是災難的前兆，而是更廣泛牛市週期中的一個整合階段。

回應懷疑者：黃金、人工智慧與量子風險

批評者指出，比特幣在近期宏觀經濟壓力下表現不如黃金。Bernstein提供了一個細緻的解釋：比特幣仍被視為一個對流動性敏感的風險資產，而非成熟的避險資產。當利率上升、流動性收縮時，黃金和與人工智慧相關的股票會受到較大益處。而比特幣則在流動性改善時展現其潛力。

關於比特幣在由人工智慧主導的經濟中逐漸失去重要性的擔憂，Bernstein持相反觀點。區塊鏈和可程式化錢包是未來自主軟體代理人需要的全球金融基礎設施。傳統銀行系統根本無法提供這樣的功能。

至於量子計算的長期加密風險，Bernstein承認這是一個挑戰，但指出比特幣並未面臨獨特威脅。所有關鍵數字系統都需要適應，而比特幣的開源特性為這一轉型提供了優勢。

企業與礦業結構受到保護

一個反覆出現的擔憂是，槓桿企業或脆弱的礦工可能在長期下跌中引發“多米諾效應”。Bernstein用具體數據駁斥了這些擔憂。

就像MicroStrategy等主要企業持有者，Bernstein指出其負債結構設計能夠承受長期下跌。除非比特幣跌至約8000美元並持續五年，否則他們不太可能進行重組——這個情景被分析師認為極不可能。

礦工方面，則通過將能源能力轉向人工智慧資料中心需求來多元化收入。這種重新配置降低了生產成本壓力，也為短期波動提供了緩衝。

Bernstein重申2026年的展望不變

綜合考慮ETF、機構參與、結構性保護措施的改善以及流動性條件的改善，Bernstein認為強制性拋售的風險已大幅降低。比特幣的長期採用路徑依然完整。

到2026年的150,000美元目標並非一時的投機，而是結構性動力推動的合理結果。當然，途中會有波動，但對Bernstein來說，這次修正僅是更深層牛市故事中的一個小章節。