加密貨幣套利：如何利用價格差異進行交易

什麼是加密貨幣套利？這是一種投資策略，允許交易者和投資者從同一資產在不同交易平台或市場段的價格差異中獲利。在加密貨幣市場中，這種方法變得尤為重要，因為高波動性和平台之間流動性的不斷波動使得套利機會頻繁出現。

加密貨幣套利的基本原理是在兩個不同市場同時開立相反的頭寸。這樣，投資者可以中和價格風險，並僅通過報價差異產生收益，而非預測市場走向。

加密貨幣市場的三大主要套利類型

現代加密貨幣市場提供多種實現套利策略的方法。第一種也是最常見的——現貨套利，即交易者同時在一個平台買入資產（通常是價格較低的那個），並在另一個平台賣出（價格較高的那個）。此方法的優點在於操作簡單且相對安全，因為投資者持有實體資產。

第二種是金融費用套利。許多平台提供永續合約（永續期貨）的交易，長倉（多頭）支付的手續費可能會支付給空倉（空頭），反之亦然，這取決於市場結構。當這些費用較高時，投資者可以同時在現貨市場買入資產，並開立相反方向的永續合約空頭頭寸，通過金融費用差額賺取收益，而不必擔心價格變動。

第三種是期貨合約與現貨市場的套利。具有固定到期日的期貨合約常常以溢價或折價交易於現貨價格之上或之下。經驗豐富的交易者可以在現貨市場建立多頭頭寸，並在期貨合約中建立空頭（或反之），在合約到期時，價格趨於收斂時獲利。

實務中價格差的運作方式

舉個例子。假設比特幣在一個平台的報價為30,000 USDT，另一個平台為30,050 USDT。這50點的差價即為價差。投資者可以在第一個平台以30,000 USDT買入1 BTC，同時在第二個平台以30,050 USDT賣出，無風險獲得50 USDT的利潤。

實務中，這類簡單的套利機會較少出現，因為經驗豐富的做市商會迅速消除這些差價。然而，更複雜的策略，結合現貨和衍生品，仍然可行。例如，如果永續合約的資金費率為正（例如每小時+0.01%），表示多頭支付給空頭，交易者可以在現貨市場買入資產，同時建立空頭頭寸於衍生品，通過資金費用獲取穩定收益，即使價格保持穩定。

工具與自動化的套利操作

現代交易平台提供專門的工具來簡化套利操作。其中一個關鍵工具是自動資產再平衡系統，它會定期檢查雙向訂單是否平衡執行。例如，如果預定的1 BTC現貨訂單只執行了0.8 BTC，而永續合約訂單只執行了0.6 BTC，系統會自動下市價訂單補足0.2 BTC，以恢復平衡。

這樣的功能大大降低了資產失衡和未完全對沖的風險，避免策略一部分已執行而另一部分未執行的情況。系統通常每2秒檢查一次，並在24小時內運行，未執行的訂單會自動取消。

此外，現代平台支持超過80種不同資產作為保證金，用於開倉。這意味著持有加密資產組合的投資者，可以用這些資產作為抵押，開展套利頭寸，而無需在錢包之間轉移資金。

盈利計算與關鍵指標

為評估套利交易的可行性，投資者會用到幾個關鍵指標。

價差（Spread）：賣出價格與買入價格之差

• 價差 = 賣出價格 − 買入價格

相對價差（百分比）：

• 價差百分比 = (賣出價格 − 買入價格) / 賣出價格 × 100%

在金融費用套利中，常用的指標是年化利率（APR）：

• APR = (過去3天的總手續費 / 3) × (365 / 2)

此公式顯示若當前資金費率保持不變，預期的年度收益。

同樣，計算價差的APR：

• APR = (當前價差 / 最大剩餘期限天數) × 365 / 2

其中，最大期限是期貨合約到期的天數。

風險與管理要求

儘管套利提供較為穩定的收益保障，但在加密貨幣中仍存在一定風險。主要風險包括強制平倉，當訂單未完全執行時。例如，現貨訂單全部成交，但衍生品訂單只部分成交，投資者仍持有未平倉頭寸，存在追加保證金的風險。

第二個風險是滑點，在自動再平衡時可能出現。系統在下市價訂單以恢復平衡時，成交價格可能偏離預期的市場價。

第三個是保證金不足。若用作抵押的資產價值下跌至某個閾值以下，平台可能會強制平倉以止損。

為降低風險，建議投資者：

• 使用自動再平衡功能
• 定期檢查資產與持倉
• 積極管理頭寸，不完全依賴自動化
• 保持充足的保證金與安全邊際

何時適合使用加密貨幣套利

套利交易在以下情境中較為適用：當兩個交易對或工具之間存在穩定且明顯的價差時，套利能鎖定短期收益，並避免不利的價格波動風險。

當需要大量買入或賣出時，分兩階段進行套利有助於降低滑點。投資者可以同時在一個市場買入、另一個市場賣出，獲得比逐步執行更優的平均價格。

在結束多個頭寸或執行複雜交易策略時，套利能確保交易的同步與精確執行，避免錯失良機或未完全平倉。

常見問題解答

可以用套利來平倉嗎？
可以，許多套利工具支持同步開倉和平倉，實現雙向操作。

需要特定API才能進行套利嗎？
不需要。現代交易工具提供便捷界面，無需編程或API整合即可下單。

套利可以用在子帳戶嗎？
可以，只要子帳戶設置為支持槓桿交易的統一交易帳戶。

套利使用何種槓桿模式？
多數情況下，採用跨倉槓桿（cross margin），即所有持倉共用一個槓桿池，提高資金利用效率。

為何訂單未成交？
最常見原因是可用保證金不足，無法同時開立相反方向的頭寸。建議縮小訂單規模。

24小時後系統自動停止再平衡會怎樣？
系統會停止再平衡功能，並取消所有未成交訂單，以避免持續累積未完成的部分頭寸。

如何查詢已成交訂單與收益？
可以在相應市場的訂單歷史中查看，資金費用產生的收益則在帳戶交易記錄中顯示。

加密貨幣套利仍是保守投資者尋求穩定收益的熱門策略之一。合理運用、嚴格管理風險、理解市場機制，能幫助參與者在不同市場條件下獲得穩定的利潤。