加密貨幣套利：利用價格差異的賺錢策略

加密貨幣套利是一種交易策略，允許交易者通過不同市場或合約中同一資產的價格差異來獲取利潤。這是金融市場中較早的盈利方法之一，已根據數字資產的特性進行調整。在加密生態系統中，存在幾種主要的此類方法，每種方法都有其特點、機會和風險。

加密貨幣市場套利原則

加密貨幣套利的本質在於同時在不同市場開立相反的頭寸，捕捉價格差異。例如，如果現貨市場的比特幣價格為95,000 USDT，而期貨合約市場的價格達到96,000 USDT，交易者可以以較低價格買入資產，並以較高價格賣出，從而鎖定利潤，無論市場價格走向如何。

此策略的關鍵特點是降低市場風險。與傳統交易不同，傳統交易的盈虧取決於預測價格走向的準確性，而套利專注於鎖定已存在的差價。這使其波動性較低，但需要快速反應和精確計算成本。

融資利率套利

其中一個較受歡迎的變體是利用現貨市場與永續合約市場之間的融資利率差異。在永續期貨市場中，存在每小時支付給多頭或空頭的機制，稱為融資利率。

當融資利率為正（多頭支付空頭）時，交易者可以採用以下策略：同時在現貨市場買入資產，並以相等金額開立永續合約的空頭頭寸。在這種情況下，現貨價格下跌的損失將由空頭頭寸的利潤抵消，交易者還能通過融資支付獲得收益。

假設BTC/USDT的永續合約融資利率為每小時+0.01%。交易者以當前價格在現貨市場買入1 BTC，並同時以永續合約開立1 BTC的空頭。比特幣價格的任何波動都不會影響最終結果，因為兩個市場的盈虧將相互抵消。主要收益來自每小時累積的融資支付。

相反情況是融資利率為負——空頭支付多頭。在這種情況下，交易者可以開立多頭頭寸，並同時在現貨市場賣出資產，或在平台允許的情況下開立空頭。此策略也能防範價格變動，並利用支付差價來獲利。

評估此策略吸引力的指標是年化收益率（APR），它基於三天內的總融資利率進行計算，並外推至全年。

價差點套利

第二種主要策略是利用現貨市場與有固定到期日的期貨合約之間的價格差異。與永續合約不同，普通期貨有到期日，期貨價格在到期前應趨於現貨價格。

如果期貨合約的交易價格高於當前現貨價格，則出現正向價差。在這種情況下，交易者可以在現貨市場以較低價格買入資產，同時賣出較高價格的期貨合約。隨著到期日的臨近，期貨價格應趨於現貨價格，交易者可以鎖定差價作為利潤。

類似於融資，價差也通過年化收益率來評估，考慮到合約到期的時間段。較短的期限通常能更快鎖定利潤，但需要密切監控。

位置管理與平衡機制

開立套利頭寸時，管理部分成交的訂單至關重要。如果限價買單在現貨市場成交了70%，而賣出合約的訂單僅成交了50%，就會產生不平衡，可能帶來未預料的價格風險。

為降低此風險，大多數平台提供自動再平衡功能。系統會定期檢查相反方向的訂單成交比例，並在發現不平衡時自動下達市價訂單以調整頭寸。

例如，交易者設置了限價買入1 BTC的現貨訂單和限價賣出1 BTC的合約訂單，但一段時間後，現貨成交了0.6 BTC，合約成交了0.4 BTC，系統可能會自動以市價賣出0.2 BTC的合約，以平衡頭寸。此過程會定期重複，直到所有訂單完全成交。

使用套利策略的主要風險

儘管套利被認為是較為安全的策略，但它仍存在一定風險。第一個也是最明顯的風險是執行滑點。從下單到成交的過程中，市場條件可能變化，導致實際利潤降低或出現虧損。

第二個風險是部分成交引發的強制平倉。如果一方頭寸比另一方快得多，交易者可能面臨單向價格風險。在高波動或低流動性的市場中尤其危險。

第三個因素是手續費成本。套利通常涉及多次操作，每次都會產生手續費。在狹窄的價差中，手續費可能完全吞噬潛在利潤。必須仔細計算，確保差價能覆蓋所有成本。

第四個風險是某一市場缺乏流動性。如果在進入頭寸時，某個訂單未能成交，套利將無法如預期進行。

最後，融資利率或價差的變化可能在完全平倉前不利地變動，導致實際利潤低於預期。

選擇交易對與成功因素

並非所有交易對都適合進行加密貨幣套利。高流動性資產如BTC、ETH和主要穩定幣的套利機會較多。這些資產的價差較窄，且交易量充足，能快速完成雙向交易。

第二個關鍵因素是市場之間存在明顯差異。即使差額較小，只要價差足夠大且手續費低，仍可能盈利。這需要持續監控不同市場的價格，並迅速反應。

第三個方面是選擇合適的頭寸規模。過小的頭寸可能無法覆蓋時間和資源成本，過大的頭寸則可能因保證金或流動性不足而無法操作。

常見的加密貨幣套利問題

何時適合開倉套利？

在以下情況下，套利較為合適：當交易對之間存在明顯價差、需要快速執行大額訂單而不對市場產生過大影響，以及執行多階段策略、同時進入多個市場時。

如何計算實際套利利潤？

利潤等於賣出價格與買入價格之差，減去所有手續費，包括進出場手續費和融資或其他費用。年化收益率（APR）通過將三天內所有支付的費用相加，除以三，再乘以365/2來計算。

是否可以用套利來平倉？

可以，套利不僅用於開倉，也可用於平倉。如果交易者持有某資產的現貨頭寸，想鎖定當前價格，可以開立期貨空頭來做對沖。

哪些資產最適合套利？

高流動性且差價明顯的資產最適合套利。通常是市值較大的主流加密貨幣，但在高波動時期，山寨幣也可能出現套利機會。

為何資金不足時策略無法成功？

風險控制系統不允許在資金不足以同時開立雙向頭寸時進行操作，以防止平台和交易者遭遇不可控的強制平倉風險。

取消其中一個訂單後會怎樣？

若取消了相反方向的訂單，另一部分頭寸將保持開放，面臨單向市場風險。啟用自動平衡功能時，取消一個訂單通常會導致另一個訂單也被取消，以防止未預料的風險。

為何在高波動市場中套利可能更有利？

在高波動期間，現貨與期貨之間的價差常常擴大，融資利率也可能達到極端值，這為鎖定利潤提供了更多機會，但同時也增加了部分成交的風險。