📉 最終清洗？以太坊大戶拋售27億美元，投降指標顯示潛在市場底部

以太坊（ETH）在2026年2月20日展現出典型的後期循環修正行為，大型鲸鱼的抛售與底部信號的強化形成激烈對抗。在過去兩週，持有10萬至100萬ETH的最大持有人地址已經出售了約1.43百萬ETH**（27億美元）。儘管這波賣壓抑制了價格走勢，但鏈上指標如未實現盈虧（NUPL）已進入投降區域，這一階段歷史上與市場下行的最後階段相關聯。隨著Pi循環指標出現極端背離，目前的1928美元支撐位已成為潛在結構性反轉的“底線”。

27億美元的鲸鱼退出：後期循環壓力還是恐慌？

以太坊高資本參與者的激烈拋售暗示市場正處於高度不確定的時期。

• **激烈的分配：**鲸鱼在短短十四天內減少了143萬ETH的持倉。這種大量流動供應進入市場，通常被視為在耗盡前的“最後一口氣”賣壓。
• **歷史先例：**歷史上，這些水平的重倉鲸鱼退出反映出後期循環的壓力。大玩家往往在形成持久底部前減少敞口，為趨勢反轉提供必要的流動性。

底部信號：NUPL投降與Pi循環背離

儘管價格呈現看跌走勢，但底層結構指標開始顯示下行可能過度。

• **投降區域：**NUPL指標顯示，平均ETH持有者目前面臨較大的未實現損失。這種狀態可能持續數週，但常常標誌著“弱手”被清洗出局，留下高信心的持有者。
• **Pi循環背離：**Pi循環頂部指標目前顯示短期與長期移動平均線之間存在顯著差異。這種極端背離歷史上與周期底部相符，暗示以太坊正接近一段穩定期。

技術路線圖：守住1928美元與2027美元阻力

以太坊目前在1960美元附近徘徊，短期命運與一個狹窄的技術區間緊密相關。

• 1928美元底線：儘管有27億美元的鲸鱼拋售，這一支撐位一直有效。守住此支撐對於維持短期反彈結構至關重要；若跌破，可能會進一步測試1820美元和1750美元。
• 反彈目標：要真正確認趨勢反轉，ETH必須先收復2027美元的阻力。若能確定突破2108美元，將否定當前的盤整階段，並開啟持續反彈的可能。

重要的財務免責聲明

本分析僅供資訊與教育用途，不構成任何財務、投資或法律建議。關於27億美元的以太坊鲸鱼拋售及資產進入投降區域的報告，基於2026年2月20日的鏈上數據與市場分析。NUPL和Pi循環背離等指標為概率性工具，不能保證未來表現。以太坊屬於高風險資產，波動極大；1920美元的估值可能迅速變動，未能守住1928美元支撐可能導致重大資本損失。請務必自行進行徹底研究（DYOR）並諮詢持牌金融專業人士，方可做出重大投資決策。

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